美聯(lián)儲緊縮預期仍高 加息外溢風險難減

　　盡管美聯(lián)儲官員近期釋放縮減加息幅度的信號，但多家機構(gòu)本周仍然預計美聯(lián)儲會在加息峰值和周期等方面保持較激進緊縮方向。與此同時，美國利率走高的溢出風險也將持續(xù)，加大發(fā)展中國家償債和控制通脹難度。

　　加息放緩難改緊縮路徑

　　市場廣泛預計，美聯(lián)儲將在下周議息會議上將加息幅度減緩至0.5個百分點，但薪資壓力居高不下可能會促使美聯(lián)儲繼續(xù)加息，將利率提高到比投資者當前預期更高的水平。

　　美國商務部上周公布，10月份個人消費支出價格指數(shù)環(huán)比上升0.3%，同比上升6%，低于6月7%的同比漲幅峰值，且是去年12月以來的最小漲幅。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周暗示，準備在12月13日至14日舉行的會議上縮小加息幅度。

　　據(jù)《華爾街日報》6日報道，高盛集團首席經(jīng)濟學家哈祖斯表示，投資者應做好準備，改變美聯(lián)儲明年可能降息的想法，因為利率可能在2023年5月前繼續(xù)攀升。他同時預計，美聯(lián)儲將很快縮小加息幅度，在12月14日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議時加息50個基點，而不是選擇再次大幅加息75個基點。

　　如果下周美聯(lián)儲加息50個基點，聯(lián)邦基金利率將進入4.25%至4.50%的區(qū)間。美聯(lián)儲在11月連續(xù)第四次加息75個基點，將該區(qū)間推高至15年來的最高水平，以應對通貨膨脹。

　　哈祖斯預計，在2023年，美聯(lián)儲將首先再次加息25個基點，不過也有可能加息50個基點。高盛預計，美聯(lián)儲3月和5月還將分別加息25個基點，這將高于市場的預期。高盛還認為，美聯(lián)儲在2024年之前不會降息，因為經(jīng)濟仍然比大多數(shù)預測者和市場參與者預測的更有彈性。

　　《華爾街日報》報道稱，美聯(lián)儲官員們下周可能會就明年2月的加息幅度展開辯論，他們對潛在通脹壓力的看法決定其對加息幅度的觀點。如果通脹放緩，但勞動力市場仍吃緊，官員們可能會在如何繼續(xù)加息方面出現(xiàn)更多分歧。一些官員或許會尋求在明年2月份再次加息50個基點，因為他們認為明年通脹降幅不夠大的風險更高。如果沒有招聘放緩的跡象，這些官員可能會擔心通脹再次回升。另一些官員則認為，通脹主要歸因于供應瓶頸和房地產(chǎn)市場過熱，隨著經(jīng)濟活動降溫，供應鏈問題緩解，通脹將迅速下行，并在明年接近2%。這些官員傾向于明年2月份加息25個基點。

　　荷蘭國際集團表示，美聯(lián)儲一段時間內(nèi)仍會持續(xù)處于緊縮周期中。只有當通脹開始明顯降溫時，美聯(lián)儲才會準備改變策略，這可能會在明年發(fā)生。荷蘭國際分析師說，應該會看到美國通脹在2023年大幅下降，美聯(lián)儲可能在2023年下半年才會開始降息。

　　市場看淡政策效力

　　盡管美聯(lián)儲持續(xù)處于加息軌道，但加息對于控制通脹和穩(wěn)定經(jīng)濟的效果卻不被市場看好。

　　6日，摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙表示，通脹居高不下或令美國經(jīng)濟于明年步入衰退。戴蒙說，疫情期間消費者從財政刺激中獲得了1.5萬億美元的超額儲蓄，使得家庭財政狀況較為穩(wěn)健，當前支出較2021年增加了10%，相比疫情前高出40%?！巴浾谇治g一切，那1.5萬億美元將于明年年中的某個時候耗盡。展望未來，上述情況很可能會破壞經(jīng)濟復蘇，引發(fā)溫和或嚴重衰退?！彼f。

　　戴蒙表示，“經(jīng)濟颶風”正在襲向美國，摩根大通也在為即將到來的下行周期提前準備?！暗鼐壵物L險可能加劇食品、能源危機，威脅經(jīng)濟前景，迫使美聯(lián)儲進一步推高利率。他預測，美聯(lián)儲可能將利率升至2007年以來的最高水平5%，并維持3至6個月，但即使如此，可能也不足以抑制通脹。”

　　高盛集團首席執(zhí)行官所羅門6日在公開場合對美國經(jīng)濟前景作出悲觀預測，預計美國經(jīng)濟步入衰退的概率為三分之二，經(jīng)濟軟著陸的概率僅為35%。他說，對軟著陸的定義是通脹回落至約4%，利率在5%，經(jīng)濟增速為1%。該行預計，聯(lián)邦基金利率將于明年達到峰值5.00%至5.25%，且不認為美聯(lián)儲會在明年啟動降息。

　　利率走高外溢風險仍顯著

　　由于美聯(lián)儲仍將在一段時間內(nèi)處于加息軌道，加息外溢影響和風險持續(xù)，發(fā)展中國家償債和政策被動跟風風險加大。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，美國貨幣政策推高美元，并導致多國遭遇輸入性通脹，尤其會令發(fā)展中國家產(chǎn)生額外的控制通脹和償債成本負擔。

　　印度央行7日提高了政策利率，以遏制高通脹。印度央行行長達斯7日表示，貨幣政策委員會決定將政策回購利率上調(diào)35個基點，至6.25%。

　　印度消費者價格指數(shù)繼9月份上漲7.4%后，10月份同比上漲6.8%，印度央行的通脹目標為2%至6%。印度央行在5月份一次非例行會議上將利率上調(diào)了40個基點，這是近四年來的首次加息，隨后在6月、8月和9月分別加息50個基點。

　　6日，澳大利亞央行宣布加息25個基點，將政策利率提升至3.10%，符合此前市場的普遍預期。該行聲明顯示，截至今年10月，澳大利亞年通脹率為6.9%，仍顯著高于2%至3%的目標區(qū)間，未來該行仍將繼續(xù)加息。澳央行自今年5月份以來已經(jīng)8次加息，利率提高至2012年11月以來最高水平。

　　世界銀行在一份報告中說，發(fā)展中國家積累了大量債務，隨著全球經(jīng)濟放緩和利率上升，這些債務可能難以償還。根據(jù)世界銀行6日發(fā)布的國際債務報告，到2021年底，發(fā)展中國家對外債務總額約達9.3萬億美元，是2010年的兩倍多。這相當于這些國家國民總收入的約26%，高于2010年的22%。這些數(shù)字沒有經(jīng)過通脹因素的調(diào)整。

　　世界銀行行長馬爾帕斯在6日的新聞發(fā)布會上說：“這是一個嚴峻的前景，無論是在近期還是中期，都是如此?！笔澜玢y行官員說，如果全球經(jīng)濟在未來幾個月陷入衰退，債務增加可能會成為一個更嚴重的問題。(記者 閆磊 綜合報道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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