通脹維持高位 美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力加大

　　最新數(shù)據(jù)顯示，1月美國(guó)通脹形勢(shì)有所反彈，通脹壓力持續(xù)存在，這促使美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的預(yù)期升溫。然而，高通脹與美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)負(fù)面沖擊也正在逐步顯現(xiàn)。

　　美國(guó)1月CPI環(huán)比回升

　　據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)勞工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，主要受居住成本和能源價(jià)格上漲影響，今年1月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.5%，漲幅為2022年10月以來(lái)最高水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月美國(guó)通脹形勢(shì)有所反彈，CPI同比上漲6.4%。環(huán)比和同比漲幅均超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲5.6%，同比漲幅高于預(yù)期。

　　具體來(lái)看，1月占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比上漲0.7%，同比上漲7.9%，是抬高當(dāng)月整體物價(jià)漲幅的主要因素。同時(shí)，能源價(jià)格環(huán)比上漲2%，其中汽油價(jià)格環(huán)比上漲2.4%，逆轉(zhuǎn)此前連續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。食品價(jià)格環(huán)比上漲0.5%。

　　值得注意的是，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局此次調(diào)整了CPI分項(xiàng)權(quán)重和計(jì)算方式，原本兩年的統(tǒng)計(jì)區(qū)間改為了一年，同時(shí)各分項(xiàng)權(quán)重也發(fā)生變化，例如，住房項(xiàng)權(quán)重從32.9%升至34.4%，而食品項(xiàng)權(quán)重由13.9%降至13.5%。

　　Lombard Odier資產(chǎn)管理公司宏觀研究主管Florian Ielpo評(píng)論稱(chēng)，從這份報(bào)告來(lái)看，越來(lái)越明顯的一點(diǎn)是，控制通脹將需要比預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間。

　　報(bào)道稱(chēng)，總體上來(lái)看，CPI數(shù)據(jù)仍然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但下降步伐開(kāi)始顯示出趨于停滯的跡象。目前看起來(lái)2023年的通脹仍然會(huì)很強(qiáng)勁，甚至比華爾街分析師的預(yù)期還要強(qiáng)。

　　分析人士認(rèn)為，近期，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)需求強(qiáng)勁為員工薪資水平和服務(wù)價(jià)格帶來(lái)上行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美國(guó)通脹壓力持續(xù)存在。高通脹或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，促使美聯(lián)儲(chǔ)將利率提升至超預(yù)期水平。

　　當(dāng)日，受美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)高于預(yù)期影響，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲4.8個(gè)基點(diǎn)，收于3.753%。摩根士丹利全球投資辦公室分析師邁克·洛溫加特14日表示，盡管通脹已經(jīng)達(dá)到觸頂，可能還需要一段時(shí)間才能回落到正常水平。洛溫加特補(bǔ)充說(shuō)，在目前勞動(dòng)力市場(chǎng)如此緊張的情況下，即使通脹能降至美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)停止加息，勞動(dòng)力市場(chǎng)是否會(huì)失去彈性，依然有待觀察。

　　數(shù)據(jù)刺激加息預(yù)期升溫

　　分析指出，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格今年年初快速上漲，顯示通脹壓力持續(xù)存在，可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息并在一段時(shí)間內(nèi)保持高利率，而且利率峰值可能會(huì)高于先前預(yù)期的水平。美國(guó)銀行外匯策略主管阿塔納西奧斯·范瓦基迪斯表示，14日公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示美國(guó)的通貨膨脹顯然富于粘性，這將促使美聯(lián)儲(chǔ)的政策保持在加息的軌道上。

　　里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)托馬斯·巴爾金告訴美聯(lián)社，美國(guó)通脹確實(shí)正在緩慢下降并趨向正常。如果物價(jià)上漲太快，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要將利率上調(diào)至比先前預(yù)期更高的水平。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)洛麗·洛根也在另一場(chǎng)活動(dòng)上表示，必須做好準(zhǔn)備，加息的時(shí)間可能比之前預(yù)期的更長(zhǎng)。她指出，為了保持政策的靈活性，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)鎖定峰值利率或利率路徑；如果需要，必須準(zhǔn)備更多次加息；甚至在暫停加息以后，也需要靈活應(yīng)對(duì)，不應(yīng)該排除進(jìn)一步收緊的選項(xiàng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在2月1日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%之間，并承諾持續(xù)加息以遏制高通脹。交易員們14日預(yù)測(cè)在今年3月和5月的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將各加息25基點(diǎn)，6月再加息一次的可能性接近五成。美聯(lián)儲(chǔ)將在3月21日至22日舉行的下次會(huì)議上公布利率預(yù)測(cè)。芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool）顯示，3月22日美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為90.9%，押注加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為9.2%。

　　野村美國(guó)研究團(tuán)隊(duì)表示，美國(guó)核心CPI的暫時(shí)反彈不應(yīng)被理解為通脹重新加速，隨著經(jīng)濟(jì)步入溫和衰退、價(jià)格壓力逐步釋放，美聯(lián)儲(chǔ)將于3月再次加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至4.75%至5.00%，直至2024年3月才會(huì)開(kāi)始降息。該機(jī)構(gòu)預(yù)期，至2024年底，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)核心PCE（個(gè)人消費(fèi)支出）有望回落至2%目標(biāo)水平。

　　瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家德特邁斯特表示，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用具有滯后性，到目前為止，去年加息僅帶來(lái)通脹的小幅下降?！凹酉⒌淖畲笮Ч钤缈赡芤浇衲甑撞艜?huì)顯現(xiàn)?！彼A(yù)計(jì)，美國(guó)將于今年年中陷入衰退，今年年底時(shí)失業(yè)率將升至4.5%，核心通脹率將降至2.3%。

　　激進(jìn)加息負(fù)面沖擊顯現(xiàn)

　　為抗擊通脹，美聯(lián)儲(chǔ)去年啟動(dòng)了自上世紀(jì)80年代以來(lái)最激進(jìn)的加息周期，自去年3月以來(lái)累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.50%至4.75%。然而，在通貨膨脹高企和美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息造成的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩背景下，美國(guó)企業(yè)盈利壓力進(jìn)一步加大。

　　根據(jù)目前已公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2022年第四季度，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司每股盈利同比下滑了2.3%。這是自2020年第三季度以來(lái)，這一指標(biāo)首次出現(xiàn)同比下滑。富國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，美股非金融企業(yè)經(jīng)調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降至14.3%，為兩年來(lái)最低季度利潤(rùn)率，其中科技企業(yè)受沖擊最大。

　　據(jù)《愛(ài)爾蘭觀察者報(bào)》報(bào)道，目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走弱，零售和機(jī)動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示家庭開(kāi)始緊縮開(kāi)支，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)疲軟，一些企業(yè)正在重新考慮資本支出計(jì)劃。隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，房地產(chǎn)和制造業(yè)迅速惡化，包括銀行和科技在內(nèi)行業(yè)正大規(guī)模裁員。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》日前公布的最新季度調(diào)查結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，高通脹和美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹的政策努力將成為今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)大舉加息的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)12個(gè)月出現(xiàn)衰退的概率高達(dá)61%。四分之三受訪者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”不會(huì)如美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期般實(shí)現(xiàn)。(記者 秦天弘 綜合報(bào)道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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