日本經濟能否“走出失去的三十年”

　　2023年，日本經濟“虛火旺盛”，但整體國力下滑。多數研究機構預計，2024年日本經濟形勢并不明朗。

　　從股市表現、不動產價格、企業(yè)收益、海外游客人數等看，近期日本呈現出一片“繁榮”感，以致一些霧里看花的海外人士認為日本經濟已“滿血復活”，并引發(fā)了日本是否“走出失去的30年”的討論。

　　然而，去年10月，國際貨幣基金組織的一份預測使日本社會大受刺激，預測認為，2023年日本名義國內生產總值折算成美元將被德國超過，日本因而將跌出全球前三大經濟體。

　　這是2010年日本經濟被中國超過后，遭遇的第二次國力下滑“沖擊”。尤其是，盡管2023年德國經濟表現并不理想，日本還是拱手讓出了老三地位。

　　日本經濟為什么表里反差這么強烈？原因之一，就是日元的過度貶值，以致在海外熱錢看來，日本各類資產越來越便宜，紛紛涌入蹭日本匯率紅利，助推了“虛熱”現象。

　　由于日本央行堅持超寬松貨幣政策，日元兌美元在2022年貶值近15%基礎上，2023年一度再跌10%以上，成為主要經濟體中對美元表現最差的貨幣，直至年末才出現反彈。但日本房地產、出口型產業(yè)、旅游等服務業(yè)因此受益。以房地產為例，以往每年占比25%左右的海外投資者比例在2023年上半年超過30%，東京為首的首都圈和地方大城市圈的地價和公寓價格上漲迅速。制造業(yè)方面，出口導向的日本支柱產業(yè)汽車業(yè)表現靚麗。據計算，日元兌美元每貶值1日元，豐田公司的營業(yè)利潤將被推高450億日元。隨著疫情后日本經濟重新開放，看起來很便宜的日元對海外游客吸引力大增。2023年10月，訪日外國游客數首次超過2019年同期。野村綜合研究所預測，2023年日本實際GDP將增長1.7%，其中入境需求恢復的貢獻約為1.1個百分點。

　　但在另一方面，日元貶值導致的輸入型通脹令日本普通民眾怨聲載道。截至2023年10月，日本實際工資收入連續(xù)19個月同比下降。由于工資漲幅追不上物價上漲速度，水電煤氣等各種日常支出增加使生活壓力隨之大增。據統計，按美元計價，日本人均GDP從10年前的世界13名下滑到2022年度的27名之后，2023年可能繼續(xù)下滑到30名之后。筆者在超市購物時也注意到，消費者拿起商品又放下的情況十分常見，光顧深夜打折食品的民眾也明顯增多。

　　日本央行（日銀）2023年最后一次貨幣政策會議上，維持了包括負利率在內的超寬松貨幣政策，與市場預期和央行高官此前釋放的信號相反。盡管日本核心CPI升幅已經連續(xù)19個月超過2%的央行通脹目標，但日本央行行長植田和男在回答質疑時表示，工資增長和物價上漲是否能實現良性循環(huán)有待繼續(xù)觀察。

　　日本多方有識之士一再呼吁央行應開啟貨幣正常化之路，放棄對超寬松貨幣的依賴，修復失靈的市場機制，重回經濟增長戰(zhàn)略。但日元貶值的“兩面性”讓日本央行未來政策選擇仍面臨兩難，既害怕日元快速貶值，又擔憂日元升值打斷經濟“繁榮”勢頭，因此盡管承受巨大批評和壓力，其對取消負利率開啟貨幣政策正常化仍“小心翼翼”。

　　目前，從多數研究機構的展望看，日本2024年經濟形勢并不明朗。

　　野村綜合研究所經濟學家木內登英等認為，疫后復蘇紅利釋放已到尾聲，海外經濟不確定性增強，2024年日本經濟或將出現更多“內外交困”的跡象。

　　日本農林中金綜合研究所的經濟展望報告稱，拉動景氣的引擎缺失將持續(xù)一段時期。

　　日本經濟研究中心不久前發(fā)布的預測報告顯示，2024年度和2025年度日本經濟增長分別僅0.7%、0.8%。以此增速，日本央行所謂“工資與物價的良性循環(huán)”能否實現要打上一個很大的問號。奢談日本經濟“走出失去的三十年”，恐怕為時尚早。(馮武勇)

　　轉自：經濟參考報

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