降息“潮起” 全球貨幣政策轉(zhuǎn)向艱難


中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2024-06-19





  隨著越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)體宣布降息,全球央行政策轉(zhuǎn)向的浪潮聲勢(shì)漸起。上周,繼加拿大央行打響七國(guó)集團(tuán)(G7)降息“第一槍”后,歐洲央行也邁出降息步伐,丹麥央行緊隨其后。與此同時(shí),本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)維持利率不變,英國(guó)央行、澳大利亞央行等也仍按兵不動(dòng)。在通脹形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求、政治因素等交疊影響下,全球央行貨幣政策走勢(shì)引人關(guān)注。


  歐洲央行6月6日宣布,將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn),于6月12日起生效。這是歐洲央行自去年10月停止加息以來(lái)首次降息。丹麥央行同日將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn),以捍衛(wèi)其本幣與歐元掛鉤的匯率制度。在此前一天,加拿大央行也宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。


  加拿大央行和歐洲央行先后降息,意味著超過(guò)半數(shù)的G7國(guó)家已加入放寬貨幣政策的隊(duì)列。分析人士認(rèn)為,這表明主要經(jīng)濟(jì)體多年來(lái)的沉重通脹壓力正在緩解,目前已進(jìn)入利率調(diào)整的窗口期。尤其是歐洲央行的降息決定將帶來(lái)重要的風(fēng)向標(biāo)作用,以G7為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)將會(huì)更多地加入到降息大潮中。


  自從激進(jìn)加息踩下“剎車(chē)鍵”以來(lái),主要經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始放寬貨幣政策的跡象愈發(fā)明顯。除了上述三家央行,捷克、匈牙利、瑞士、瑞典等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥等新興經(jīng)濟(jì)體的央行此前就已經(jīng)宣布降息,其中一些央行已實(shí)施多次降息。美聯(lián)社文章稱,世界各地的央行開(kāi)始傾向于降低借貸成本,這一轉(zhuǎn)變對(duì)購(gòu)房者、儲(chǔ)戶和投資者都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。


  盡管如此,討論全球范圍內(nèi)是否已進(jìn)入降息周期還為時(shí)尚早。當(dāng)下,各主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策呈現(xiàn)分化局面。在降息隊(duì)伍日益壯大的背景下,美國(guó)、英國(guó)、挪威、澳大利亞、新西蘭等央行仍謹(jǐn)慎維持當(dāng)前利率不變,其中多數(shù)央行預(yù)計(jì)在數(shù)月內(nèi)不會(huì)采取行動(dòng)。日本央行于今年3月結(jié)束負(fù)利率政策,17年來(lái)首次加息,成為此輪降息大潮中的“逆行者”。


  通脹水平是對(duì)央行決策影響最大的指標(biāo)之一。由于大多數(shù)歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹率仍高于目標(biāo)且預(yù)期不穩(wěn),短期內(nèi)各央行可能繼續(xù)維持高利率,以推動(dòng)通脹下行。即便是對(duì)于剛剛降息的歐洲央行和加拿大央行,市場(chǎng)預(yù)計(jì)其未來(lái)繼續(xù)降息的時(shí)機(jī)和路徑仍然存在不確定性。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示,降息后利率仍處于限制性水平,決定未來(lái)是否再次降息的關(guān)鍵性因素將是能否繼續(xù)看到通脹以正常進(jìn)度回歸目標(biāo)水平。


  另一方面,長(zhǎng)期低迷的經(jīng)濟(jì)亟待提振。近年來(lái),在高利率、高通脹、地緣政治沖突持續(xù)等多重因素影響下,不少經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)疲軟,期待貨幣寬松這一劑經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)心針”。但通脹高企令一些央行左右為難,遲遲無(wú)法采取降息措施。只有當(dāng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)需要更多刺激時(shí),央行才可能進(jìn)一步放寬貨幣政策。


  此外,英國(guó)和美國(guó)今年都面臨大選考驗(yàn)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引前政府官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話稱,政治關(guān)注度的上升使得兩國(guó)的利率決策變得更加復(fù)雜,央行為了避嫌可能會(huì)在投票前不采取任何行動(dòng),甚至改變?cè)镜挠?jì)劃?!把胄胁幌氡憩F(xiàn)出在玩弄政治,所以最簡(jiǎn)單的辦法就是什么都不做?!?/p>


  作為全球央行的“領(lǐng)頭羊”,美聯(lián)儲(chǔ)降息的“靴子”何時(shí)落地備受矚目。今年以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再受到打壓。6月12日,美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變,連續(xù)第七次會(huì)議維持利率不變。多數(shù)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員預(yù)計(jì)今年內(nèi)或最多實(shí)施一次降息??梢灶A(yù)見(jiàn)的是,為避免通脹回升和匯率風(fēng)險(xiǎn),在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前,其他央行的決策將保持謹(jǐn)慎。


  全球主要央行的降息序幕已經(jīng)拉開(kāi)。分析人士認(rèn)為,盡管很難回到此前的低利率時(shí)代,但如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀,大規(guī)模貨幣寬松措施也可能“重出江湖”。無(wú)論如何,全球貨幣政策轉(zhuǎn)向注定不會(huì)一帆風(fēng)順。(廖冰清)


  轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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