10月10日,國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布年度經(jīng)濟展望,將2018年全球經(jīng)濟增長預(yù)期上調(diào)0.1個百分點至3.71%。對此,工銀國際在其發(fā)布的最新報告中指出,全球經(jīng)濟復(fù)蘇正進入強勢的換擋期,經(jīng)濟增長的引擎從發(fā)達國家轉(zhuǎn)向新興市場,中美經(jīng)濟的雙核穩(wěn)定作用持續(xù)顯現(xiàn),科技進步、政策微調(diào)、治理改善和信心趨強將有力促進全球經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動能的自我修復(fù)。
根據(jù)IMF的預(yù)測,2018年,全球經(jīng)濟有望實現(xiàn)3.71%的增長,增速不僅高于2008~2017年危機爆發(fā)期間年均3.33%的增速,還高于1980~2017年歷史平均3.48%的增速。
報告援引數(shù)據(jù)資料指出,2018年的全球經(jīng)濟增速預(yù)期值比2016年提升0.49個百分點,兩年間的再加速力度為近7年最強,并遠(yuǎn)高于0.08個百分點的歷史均值。如果全球經(jīng)濟復(fù)蘇按照IMF預(yù)測有序推進,那么,全球經(jīng)濟2018~2022年的預(yù)期增長均速將達到3.73%,明顯高于歷史趨勢水平和此前5年水平,增長中樞有望上升至全新?lián)跷弧?/div>
其中,報告認(rèn)為,新興經(jīng)濟體將在本輪全球經(jīng)濟復(fù)蘇中充當(dāng)引領(lǐng)的角色。報告預(yù)測,2018年,新興市場有望實現(xiàn)4.85%的經(jīng)濟增長,增速高于4.54%的歷史平均水平,并比2017年提速0.21個百分點;相比之下,2018年,發(fā)達國家只有望實現(xiàn)2.03%的經(jīng)濟增長,增速低于2.43%的歷史平均水平,并比2017年減速0.14個百分點。而2018~2022年的5年間,新興市場經(jīng)濟增速有望升至4.98%,發(fā)達國家經(jīng)濟增速則預(yù)計降至1.78%。
報告進一步預(yù)測,2018年,新興市場對全球經(jīng)濟增長的貢獻有望達到77.72%,比2017年上升2.46個百分點,比危機爆發(fā)前的2006年上升6.17個百分點。此外,從國別看,最“穩(wěn)定”的中美經(jīng)濟在復(fù)蘇換擋過程中將發(fā)揮中流砥柱的作用。
工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實特別指出,在2017年10月的預(yù)期更新中,IMF將2017年和2018年美國經(jīng)濟增長預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個百分點至2.18%和2.34%,并將2017年和2018年中國經(jīng)濟增長預(yù)期均上調(diào)0.1個百分點至6.77%和6.5%。其中更為值得注意的是,在2016年4月至今的7次預(yù)測中,IMF對中國經(jīng)濟增速進行了6次調(diào)升,1次調(diào)平,這充分驗證了中國經(jīng)濟超預(yù)期反彈的強勁特質(zhì)。2018年,作為全球最大、最穩(wěn)定的兩個經(jīng)濟體,中美經(jīng)濟對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的貢獻總計42.45%,高于歷史平均的35.86%和危機爆發(fā)期間的42.13%。其中,中國經(jīng)濟對全球的增長貢獻尤為醒目,2018年,中國的貢獻率有望達到32.91%,高于歷史平均的21.3%。
有風(fēng)險也有機遇
盡管經(jīng)濟復(fù)蘇前景光明,但報告也提醒,經(jīng)濟換擋有風(fēng)險也有機遇。
報告指出,一方面“換擋風(fēng)險”表現(xiàn)為狀態(tài)反復(fù)風(fēng)險,即經(jīng)濟復(fù)蘇從低速擋位提升至高速擋位后,新狀態(tài)極不穩(wěn)定,甚至出現(xiàn)被迫再度換回低速擋位的危險。具體而言,狀態(tài)反復(fù)風(fēng)險主要是長期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險,包括全要素生產(chǎn)率內(nèi)生性下降、兩極分化多層次加劇、收入增速長期放緩、崗位消失漸成趨勢等,需要全球政策從需求側(cè)向結(jié)構(gòu)側(cè)換擋才能有效應(yīng)對。
另一方面,報告指出,“換擋風(fēng)險”表現(xiàn)為轉(zhuǎn)換過程風(fēng)險,即在全球經(jīng)濟迎來“新開始”的過程中,由于伴生的宏觀“亂紀(jì)元”的干擾,狀態(tài)轉(zhuǎn)換遇到阻塞,甚至出現(xiàn)無法完成的危險。具體而言,轉(zhuǎn)換過程風(fēng)險主要是短期摩擦性風(fēng)險,包括貿(mào)易保護主義、競爭性貶值、經(jīng)濟孤島主義、地緣政治沖突等,需要全球政策從割裂轉(zhuǎn)向協(xié)同才能有效應(yīng)對。
不過,程實表示,只要各經(jīng)濟體加快推動經(jīng)濟從需求側(cè)向供給側(cè)的重心轉(zhuǎn)換,經(jīng)濟復(fù)蘇的換擋風(fēng)險即可避免,從投資角度而言,復(fù)蘇換擋的機遇甚至大于挑戰(zhàn)。
報告進而建議,在經(jīng)濟復(fù)蘇換擋期進行投資,一是要將長期投資的重心從金融市場轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟,從波動性套利轉(zhuǎn)向趨勢性逐利。二是投資要借力全球經(jīng)濟復(fù)蘇的動力換擋,把握新興市場相對于發(fā)達市場的階段性比較優(yōu)勢。三是投資要對復(fù)蘇換擋過程中的長短期風(fēng)險保有高度警惕。四是提前布局具有全要素生產(chǎn)率提振效應(yīng)的活力領(lǐng)域,把握全球政策從需求側(cè)向供給側(cè)換擋的必然趨勢,充分借力結(jié)構(gòu)性政策的政策紅利。(楊舒)
轉(zhuǎn)自:國際商報
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