首單項(xiàng)目收益票據(jù)完成定向發(fā)行

　　發(fā)行對(duì)象以河南省內(nèi)投資者為主

　　[ 發(fā)行對(duì)象以河南省內(nèi)投資者為主，符合交易商協(xié)會(huì)推出項(xiàng)目收益票據(jù)所強(qiáng)調(diào)的“充分面向當(dāng)?shù)赝顿Y人，充分發(fā)揮本地投資人的‘近約束’作用” ]

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家獲悉，7月14日14點(diǎn)30分左右，中國銀行間市場(chǎng)首單非金融企業(yè)項(xiàng)目收益票據(jù)發(fā)行完畢，該單收益票據(jù)采取定向發(fā)行方式。

　　該項(xiàng)目是鄭州交投地坤實(shí)業(yè)有限公司的“鄭州綜合交通樞紐地下交通工程 東廣場(chǎng)”項(xiàng)目。7月11日，鄭州交投地坤實(shí)業(yè)有限公司向銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行12億元項(xiàng)目收益票據(jù)，首期擬發(fā)行5億元，主承銷商是國家開發(fā)銀行，中信銀行擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。這也是中國第一單項(xiàng)目收益票據(jù)，標(biāo)志著中國債券市場(chǎng)再添新產(chǎn)品。

　　7月14日早間，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，上述首單項(xiàng)目收益票據(jù)“本周就要發(fā)行，有可能在周一”。當(dāng)天下午，又有消息人士向本報(bào)透露，該單票據(jù)已完成定向發(fā)行。

　　據(jù)接近承銷人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，此單收益票據(jù)期限為15年，根據(jù)回售期限不同5年+5年+5年/10年+5年，票面利率分別為7.5%和8.2%。

　　發(fā)行對(duì)象以河南省內(nèi)投資者為主，這也符合交易商協(xié)會(huì)推出項(xiàng)目收益票據(jù)所強(qiáng)調(diào)的“充分面向當(dāng)?shù)赝顿Y人，充分發(fā)揮本地投資人的‘近約束’作用”，實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化建設(shè)項(xiàng)目的“誰使用、誰付費(fèi)、誰監(jiān)管”。

　　另外，根據(jù)7月11日公布的《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)項(xiàng)目收益票據(jù)業(yè)務(wù)指引》下稱《指引》規(guī)定，項(xiàng)目收益票據(jù)的還款來源主要是項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流。不過據(jù)接近主承銷商人士稱，項(xiàng)目收益票據(jù)母體公司也可以提供部分支持，本單票據(jù)河南鄭州交投地坤實(shí)業(yè)有限公司作為母體就對(duì)該項(xiàng)目收益票據(jù)的還款來源有部分支持。

　　此前的7月11日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《指引》，標(biāo)志著非金融項(xiàng)目收益票據(jù)業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。

　　《指引》規(guī)定，項(xiàng)目收益票據(jù)是由非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行、募集資金用于項(xiàng)目建設(shè)且以項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流為主要償債來源的債務(wù)融資工具。

　　一名主承銷商人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，項(xiàng)目收益票據(jù)作為債券市場(chǎng)的創(chuàng)新品種，其特色一是以項(xiàng)目建設(shè)主體作為發(fā)行人，而非成熟的經(jīng)營企業(yè)；二是以項(xiàng)目現(xiàn)金流為特定還款來源，而非企業(yè)自有現(xiàn)金流；三是長期限，可以與項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營周期完全匹配。

　　一名接近交易商協(xié)會(huì)的人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“項(xiàng)目收益票據(jù)的另一個(gè)關(guān)鍵之處在于要徹底實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目母體公司與地方政府的債務(wù)隔離。”根據(jù)項(xiàng)目收益票據(jù)的制度設(shè)計(jì)，發(fā)起人設(shè)立專門的項(xiàng)目公司作為發(fā)行主體，負(fù)責(zé)項(xiàng)目投融資、建設(shè)和運(yùn)營管理，其運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)傳遞至項(xiàng)目發(fā)起人，繼而實(shí)現(xiàn)與地方政府或城建類企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。同時(shí)地方政府不承擔(dān)項(xiàng)目收益票據(jù)的直接償還責(zé)任，也不為票據(jù)承擔(dān)隱性擔(dān)保。票據(jù)的融資規(guī)模、信用水平不依賴于地方政府財(cái)政收入與債務(wù)水平，且地方政府不直接介入相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營與還款。

　　“項(xiàng)目收益票據(jù)能夠有效防范傳統(tǒng)融資平臺(tái)模式帶來的財(cái)政和金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)逐步疏導(dǎo)和化解既有融資平臺(tái)或地方政府隱性債務(wù)具有積極作用?！鄙鲜鼋咏灰咨虆f(xié)會(huì)的人士表示。

　　上述主承銷商人士亦對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，項(xiàng)目收益票據(jù)為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目開辟了新的融資渠道，有利于解決中長期項(xiàng)目融資難題，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)；而且作為債券市場(chǎng)新產(chǎn)品，有利于深化資本市場(chǎng)發(fā)展。（孫紅娟）

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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