創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)史上最大單日跌幅

　　恐慌踩踏：一步到位還是泥沙續(xù)下

　　預(yù)料之外的IPO重啟，帶來(lái)的同樣是超預(yù)期的“踩踏”：昨日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收出史上最大的單日跌幅，百股跌停的慘烈程度可見一斑。短期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板不計(jì)成本地初次“踩踏”之后，恐慌殺跌情緒尚未完全消化，不排除創(chuàng)業(yè)板指數(shù)順勢(shì)再度下殺的可能。不過(guò)，連續(xù)下殺之后，創(chuàng)業(yè)板技術(shù)上也存在超跌反彈的需求。中期來(lái)看，決定創(chuàng)業(yè)板最終表現(xiàn)的仍是成長(zhǎng)邏輯的演繹過(guò)程，如果事件性沖擊過(guò)后，資金又重新進(jìn)駐成長(zhǎng)股，則意味著成長(zhǎng)故事還會(huì)繼續(xù)演繹，只不過(guò)個(gè)股分化會(huì)代替此前的一窩蜂亂炒。

　　事件沖擊致創(chuàng)業(yè)板

　　現(xiàn)史上最大單日跌幅

　　今年以來(lái)，市場(chǎng)一直在喊“狼來(lái)了”，不過(guò)IPO卻始終按而不發(fā)，這在一定程度上助推了今年成長(zhǎng)股的結(jié)構(gòu)性牛市。應(yīng)該說(shuō)，IPO重啟早在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，此前市場(chǎng)也多次以盤中跳水進(jìn)行反應(yīng)；只是，此次IPO重啟的時(shí)間早于市場(chǎng)預(yù)期，一時(shí)間令資金措手不及。

　　早于預(yù)期的IPO，帶來(lái)的自然也就是不計(jì)成本地“踩踏”。昨日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)低開近6%，早盤雖一度收窄跌幅至4%左右；隨后指數(shù)再度出現(xiàn)集中跳水，尾市更進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅。最終，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌112.90點(diǎn)，跌幅高達(dá)8.26%，報(bào)收1253.93點(diǎn)，創(chuàng)出歷史上最大的單日跌幅。

　　個(gè)股更是出現(xiàn)了罕見的集中跌停潮，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部昨日僅通裕重工 、科斯伍德及臺(tái)基股份逆市上漲，其余300多只個(gè)股全線暴跌，昨日共有222只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股封住跌停板，其中多是天舟文化、三維絲 、華平股份這類前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的明星股。

　　分析人士表示，IPO重啟沖擊的首當(dāng)其沖是創(chuàng)業(yè)板，但創(chuàng)業(yè)板個(gè)股不計(jì)成本地殺跌，多少還是存在反應(yīng)過(guò)度之嫌。2014年1月份證監(jiān)會(huì)將安排50多家新股發(fā)行，這些新股多集中于創(chuàng)業(yè)板及中小板 ，供給增加的沖擊雖然很難避免，但其對(duì)市場(chǎng)所造成的沖擊程度卻非想象中那么大，畢竟市場(chǎng)在停發(fā)新股期間的再融資規(guī)模也創(chuàng)出了歷史新高，而創(chuàng)業(yè)板更在此期間走出了一波獨(dú)立牛市。

　　集中踩踏進(jìn)行中

　　逢低布局緩步來(lái)

　　創(chuàng)業(yè)板收出史上最大單日跌幅，這在一定程度上宣泄了IPO重啟的負(fù)面沖擊；不過(guò)，恐慌情緒的蔓延，決定了短期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍有可能繼續(xù)遭受劇烈波動(dòng)。而真正決定創(chuàng)業(yè)板后市走向的，將是成長(zhǎng)邏輯能否繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，以及創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部的存量個(gè)股究竟有無(wú)經(jīng)得起負(fù)面沖擊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　首先，就IPO重啟的沖擊而言，新股發(fā)行重啟對(duì)于A股市場(chǎng)向來(lái)都只是擾動(dòng)和插曲，不會(huì)改變市場(chǎng)既有的運(yùn)行趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股IPO曾出現(xiàn)7次暫停和重啟，期間市場(chǎng)表現(xiàn)顯示，IPO重啟的影響并無(wú)明顯規(guī)律，更不會(huì)導(dǎo)致牛熊轉(zhuǎn)向。雖然短期內(nèi)構(gòu)成負(fù)面擾動(dòng)，但其后市場(chǎng)仍會(huì)沿宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、政策塑造的軌道繼續(xù)運(yùn)行。同樣，此次，IPO重啟所帶來(lái)的沖擊也是偏情緒性的，只是由于公布的時(shí)間點(diǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，令資金措手不及，因而出現(xiàn)了史上最恐慌的單日踩踏事件。在百股跌停潮的恐慌宣泄之后，預(yù)計(jì)IPO重啟所帶來(lái)的沖擊也將邊際效應(yīng)遞減。

　　其次，決定創(chuàng)業(yè)板中期走勢(shì)的，仍是成長(zhǎng)邏輯能否繼續(xù)演繹。目前來(lái)看，盡管IPO重啟會(huì)加大創(chuàng)業(yè)板的供給，從而在一定程度上帶來(lái)沖擊，但就目前創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部的存量個(gè)股而言，并非所有個(gè)股都存在必須擠壓的泡沫，其中優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股更會(huì)因資金的抱團(tuán)而享受泡沫。從這個(gè)角度而言，創(chuàng)業(yè)板昨日的泥沙俱下，就存在反應(yīng)過(guò)度之嫌。

　　進(jìn)一步來(lái)看，即便創(chuàng)業(yè)板存量個(gè)股存在一定的估值泡沫，但2014年即將發(fā)行上市的新股，大概率會(huì)出現(xiàn)資金暴炒的行為，從而在一定程度上助漲泡沫，從這個(gè)角度而言，創(chuàng)業(yè)板的存量個(gè)股也不可能因?yàn)椤案吖馈倍灰话糇哟蛩馈Ｖ辽倌壳皝?lái)看，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部成長(zhǎng)陣營(yíng)中，依然存在30倍附近的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，未來(lái)只要這類個(gè)股能延續(xù)此前的上行邏輯，不斷釋放業(yè)績(jī)紅利，則這類估值泡沫依然值得持有。

　　展望明年，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度顯著收窄、改革逐步進(jìn)入實(shí)施期的背景下，市場(chǎng)關(guān)注重心仍在于改革、成長(zhǎng)這類集中營(yíng)，因而明年大概率仍是“個(gè)股秀”時(shí)間。某種程度上看，IPO所帶來(lái)的事件沖擊，反而給中長(zhǎng)期資金提供了逢低布局優(yōu)質(zhì)股的絕佳機(jī)會(huì)，投資者無(wú)需盲目殺跌。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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