中國中小企業(yè)信心指數(shù)報告

　　本期中國中小企業(yè)信心指數(shù)為52.04，在上季度大幅上漲后回落，其中分類指數(shù)的宏觀信心指數(shù)、運營信心指數(shù)、投資信心指數(shù)和融資信心指數(shù)分別為47.36、54.92、56.97和48.90?？傮w來看，總體指數(shù)及各分類指數(shù)在第二季度均有不同幅度下降，宏觀信心指數(shù)和融資信心指數(shù)下降最為明顯，比上季度下降7.48個百分點和7.97個百分點。運營信心指數(shù)、投資信心指數(shù)下降1.89個百分點和0.54個百分點。

　　本季度中型及小型企業(yè)的整體信心均下行，中型企業(yè)與小型企業(yè)無明顯差異。中西部信心指數(shù)下降較大，下降幅度大于其他地區(qū)。東部區(qū)域各指標(biāo)在本季度有所回落，其中宏觀信心指數(shù)和融資信心指數(shù)下降最為明顯，分別為7.71個百分點和8.92個百分點。本季度各行業(yè)對整體經(jīng)濟回暖信心低于上一季度，除食品業(yè)以外各行業(yè)信心指數(shù)均有所下降，尤其是機械及設(shè)備制造業(yè)和化學(xué)礦物及醫(yī)藥業(yè)下降較多。

　　從中國中小企業(yè)信心指數(shù)發(fā)布以來，可以明顯地看到，宏觀經(jīng)濟波動與中小企業(yè)信心指數(shù)的水平有著很高的擬合度，換句話說，宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平某種程度上決定了中小企業(yè)信心指數(shù)的表現(xiàn)。二季度中國經(jīng)濟增長率為7.5%，比一季度的7.7%下降了0.2個百分點，二季度的中小企業(yè)信心指數(shù)應(yīng)聲回落。

　　當(dāng)前，國際經(jīng)濟環(huán)境錯綜復(fù)雜，全球經(jīng)濟增長乏力。我國經(jīng)濟運行處在中長期潛在經(jīng)濟增長率下降和短周期弱復(fù)蘇的交織階段，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，運行風(fēng)險有所增加。從最近一年中國經(jīng)濟增長率的表現(xiàn)來看，增長水平處于7.4%-7.9%的區(qū)間內(nèi)，總體呈現(xiàn)反復(fù)膠著的波動特征，一方面可以認為經(jīng)濟增長基本穩(wěn)定，但另一方面經(jīng)濟長時間的中低位運行，本身也會對廣大市場主體的信心帶來沖擊。調(diào)研顯示，連續(xù)兩個季度經(jīng)濟回升引致的樂觀預(yù)期反彈趨勢在二季度止步，本期企業(yè)對經(jīng)濟運行的預(yù)期較上期回落，樂觀度下降了5.5百分點，回落至歷史以往平均水平附近。

　　中長期看，美國一直宣稱量化寬松政策于明年中期退出市場，由于擔(dān)憂市場流動性會發(fā)生偏緊，這會在今后一段時間對市場的心理層面形成反復(fù)考驗。從國內(nèi)來看，簡政放權(quán)、穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革等政策基調(diào)會保持延續(xù)，通過上半年的經(jīng)濟運行，社會基本上已經(jīng)在政策層面形成一個相對穩(wěn)定的預(yù)期，這對于未來經(jīng)濟的平穩(wěn)運行是有積極意義的。

　　從二季度的全球經(jīng)濟來看，全球經(jīng)濟改善勢頭有所放緩或者可以說亮點不多，在一季度實現(xiàn)增速小幅反彈后，世界經(jīng)濟回升勢頭趨弱。在這種背景下，國際組織不斷調(diào)低全球經(jīng)濟增長率，貿(mào)易保護主義明顯抬頭，各國對國際市場激烈爭奪，對本國市場大力保護，貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)不斷升級?？梢哉f，中國企業(yè)處于全球經(jīng)濟無力復(fù)蘇與中國經(jīng)濟的弱復(fù)蘇疊加在一起的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境之中。

　　實際情況表明，我們的經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭其實并不是很牢固，經(jīng)濟增長時有波動。企業(yè)的投資意愿不是很強、企業(yè)的盈利能力受到一定的限制，因此，中小企業(yè)的經(jīng)營壓力還是很大的。調(diào)研顯示，二季度的產(chǎn)能利用率較上期有所下滑，24.2%的企業(yè)表示產(chǎn)能利用率有所上漲，較上季度下落4個百分點。本季度，8.8%的企業(yè)表示提高了產(chǎn)品銷售價格，23.2%的企業(yè)表示降低了產(chǎn)品售價，與一季度比較來看，提價的比上期有所減少，而降價的則有所增加。

　　本期中小企業(yè)的投資信心指數(shù)略微下降，為56.97，較上期下降0.54個百分點。二季度，在企業(yè)效益下滑、結(jié)構(gòu)性減稅、一般貿(mào)易進口減速等因素影響下，財政收入增速在大幅放緩。上半年，全國公共財政收入同比增長7.5%，增幅同比回落4.7個百分點；其中，中央財政收入增長1.5%，回落8.5個百分點。與此同時，各領(lǐng)域剛性支出壓力依然較大。財政赤字壓力加大，政府債務(wù)負擔(dān)和財政風(fēng)險上升，預(yù)示財政政策空間可能收窄。這給以政府型支出為依靠的投資信心帶來沖擊。

　　目前，一些企業(yè)在向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，但制造業(yè)產(chǎn)能過剩和企業(yè)利潤減少，會削弱企業(yè)投資能力，降低企業(yè)投資意愿，制造業(yè)投資會穩(wěn)中趨緩。在未來政府投資空間被壓縮、內(nèi)外部需求端沒有明顯起色的情況下，相關(guān)行業(yè)、產(chǎn)能、產(chǎn)品的過剩局面暫時或難轉(zhuǎn)圜。短期內(nèi)中小企業(yè)的投資信心仍有可能被持續(xù)壓制。

　　6月末，美國宣布適時退出量化寬松政策后，流動資本開始從新興經(jīng)濟體國家撤離，這同樣給中國金融市場帶來較大沖擊。外匯占款投放由前5個月的平均每月凈流入3150億元，6月份轉(zhuǎn)變?yōu)閮袅鞒?12億元。

　　從國內(nèi)的角度看，在二季度中國經(jīng)濟領(lǐng)域“避實就虛”的矛盾非常突出。人們熱衷于理財和房產(chǎn)投資，企業(yè)熱衷于金融投資，部分資金通過理財產(chǎn)品等形式在金融機構(gòu)之間互相持有，并未用于實體投資，且資金期限錯配，一旦國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢發(fā)生變化，就會出現(xiàn)短期流動性不足，影響實體經(jīng)濟的資金供給。六月份中下旬的貨幣市場由于流動性短時短缺導(dǎo)致了畸高的銀行同業(yè)拆借利率把這種矛盾呈現(xiàn)得淋漓盡致。

　　此背景下，中小企業(yè)的融資需求由于銀行短期頭寸緊張導(dǎo)致貸款意愿無法落實而導(dǎo)致無法得到及時滿足，這加劇了中小企業(yè)的擔(dān)憂，無疑對企業(yè)的融資信心造成一定的負面影響。

來源：第一財經(jīng)日報

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