鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩 將繼續(xù)壓制期市

　　5月底6月初時(shí)，國(guó)際鋁價(jià)一度上漲，但這更多是技術(shù)性反彈和一些其他外部因素所致，而非投資者預(yù)期其潛在基本面獲得改善。

　　毋庸置疑，鋁產(chǎn)量的降低可能會(huì)封住鋁價(jià)下跌的空間，但是高成本的產(chǎn)能關(guān)停很多是暫時(shí)性的往往被低成本的產(chǎn)能所替代，因而總體上，市場(chǎng)基本面并沒(méi)有出現(xiàn)多大的變化。

　　即便算上絕大多數(shù)產(chǎn)能關(guān)停造成的減產(chǎn)，我們估計(jì)，平均而言，在2013~2015年需求每年增長(zhǎng)6%~7%的假設(shè)下，鋁市場(chǎng)仍會(huì)有每年100萬(wàn)噸的過(guò)剩產(chǎn)能，使2015年的庫(kù)存量會(huì)達(dá)到接近11周的消費(fèi)量。

　　而且，目前減產(chǎn)的規(guī)模太小，時(shí)間也太晚了，到目前為止發(fā)生的減產(chǎn)情況還不足以促使市場(chǎng)出現(xiàn)良性的改變。除非未來(lái)鋁價(jià)再次大幅下挫，否則我們?nèi)跃S持這一觀點(diǎn)。

　　好消息是，過(guò)去的一個(gè)多月里，出現(xiàn)了一些產(chǎn)能合理化的跡象，這值得我們關(guān)注。其中絕大多數(shù)改變都發(fā)生在中國(guó)，這并不意外。

　　比如在多個(gè)中國(guó)南方省份出現(xiàn)進(jìn)一步產(chǎn)能關(guān)閉的背景下，中國(guó)鋁業(yè)宣布因當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境不好而暫時(shí)關(guān)閉38萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能。不過(guò)，中國(guó)的問(wèn)題在于，有多少新產(chǎn)能填補(bǔ)，甚至是超過(guò)了停產(chǎn)所帶來(lái)的產(chǎn)能下降。

　　相比之下，更富有實(shí)際意義的是，中國(guó)發(fā)改委和工信部于5月底發(fā)文出重拳化解產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，表示不再核準(zhǔn)鋼鐵、水泥、原鋁和其他產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的新增項(xiàng)目，任何在建的非法建設(shè)也都必須立刻停止。同時(shí)，銀行也不會(huì)再對(duì)這些特殊行業(yè)的任何項(xiàng)目提供信貸支持。雖然發(fā)改委和工信部的這一舉措是長(zhǎng)期性的，但對(duì)市場(chǎng)會(huì)更有用。

　　我們看到，處置重工業(yè)領(lǐng)域中的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已成為新一屆中央政府的首要問(wèn)題之一，我們相信，當(dāng)需要在化解產(chǎn)能過(guò)剩和全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨冷之間做出抉擇時(shí)，現(xiàn)任政府會(huì)比以往任何時(shí)候都更加堅(jiān)決和有效。

　　因此，在對(duì)未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張的審批進(jìn)行更有力的監(jiān)管和控制下，再加上市場(chǎng)力量，中國(guó)鋁市場(chǎng)將逐步走向平衡，即使目前的在建項(xiàng)目要等2014年才能完工。

　　不過(guò)就目前而言，鋁的期限結(jié)構(gòu)已經(jīng)讓我們面臨壓力的信號(hào)，而未來(lái)的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，將相繼而來(lái)的過(guò)剩產(chǎn)能是否能被融資活動(dòng)有效吸收。如果不能的話，那么過(guò)剩的鋁將進(jìn)入其他市場(chǎng)，并使鋁價(jià)及其升水下降，或許，這最終會(huì)促使各冶煉廠一致減產(chǎn)來(lái)使鋁產(chǎn)量與目前的需求狀況相符。

　　我們認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)的一些積極因素不會(huì)使鋁市重現(xiàn)去年下半年后的良好表現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年剩下的時(shí)間里鋁市還將持續(xù)震蕩，波動(dòng)區(qū)間的上限受產(chǎn)能過(guò)剩和庫(kù)存程度的約束。

來(lái)源：投資者報(bào)

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀