匯豐中國PMI初值七個(gè)月來首破榮枯線

　　5月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI初值降至49.6，七個(gè)月來首次跌破榮枯分水嶺，而新訂單、新出口訂單和就業(yè)指數(shù)等分項(xiàng)指標(biāo)也均跌至50下方，顯示制造業(yè)活動(dòng)陷入萎縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍乏力，二季度經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險(xiǎn)加大

　　二季度中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大

　　匯豐23日公布數(shù)據(jù)顯示，5月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.6，較上月終值回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下七個(gè)月新低，而該指數(shù)連續(xù)六個(gè)月維持在榮枯分水嶺上方的勢頭也宣告終止。

　　內(nèi)需放緩?fù)庑璧兔赃€在發(fā)酵

　　分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單指數(shù)從上月的51.2滑落到49.5，創(chuàng)八個(gè)月最低水平；新出口訂單指數(shù)和就業(yè)指數(shù)也均是連續(xù)第二個(gè)月處在50下方；產(chǎn)出指數(shù)跌至三個(gè)月低點(diǎn)，產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月回落，這些都從側(cè)面證明內(nèi)外需持續(xù)低迷，導(dǎo)致制造業(yè)活動(dòng)萎靡不振。

　　“制造業(yè)活動(dòng)5月趨冷，反映出內(nèi)需放緩以及外圍沖擊還在發(fā)酵。”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，二季度工業(yè)生產(chǎn)增速可能持續(xù)放緩，給中國脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　屈宏斌分析說，制造業(yè)受需求走弱影響放緩。內(nèi)需方面，4月投資增速回落，中央項(xiàng)目投資同比收縮幅度加深，企業(yè)去庫存壓力回升，需求疲弱反映在投入品價(jià)格持續(xù)回落上，與去年夏天類似?！奥缘陀?0的PMI預(yù)示二季度工業(yè)環(huán)比增速可能再次放緩。4-5月PMI平均為50，低于一季度的51.5及去年四季度的50.5。二季度經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險(xiǎn)有所加大。”

　　事實(shí)上，此前公布的4月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均低于市場預(yù)期，顯示總需求增長動(dòng)能不足。此外，5 月前20日發(fā)電量同比增長4.1%，較4月6.2%的增速降幅較大，也說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然較弱?；诖耍簧贆C(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)二季度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。其中，中金公司將二季度GDP增長預(yù)測從原先的7.9%下調(diào)至7.7%，國泰君安也將預(yù)期由7.8%下調(diào)至7.7%。

　　中小企業(yè)處境艱難

　　據(jù)悉，此次匯豐中國制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)樣本采集自5月13日-21日，終值定于6月3日發(fā)布，而官方5月制造業(yè)PMI則將于6月1日出爐。

　　值得注意的是，從采集樣本來看，官方的PMI數(shù)據(jù)主要側(cè)重于大型國企，匯豐PMI數(shù)據(jù)則主要覆蓋中小型私企，此次匯豐PMI初值跌至50下方，也凸顯國內(nèi)中小企業(yè)處境艱難。

　　分析人士指出，當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營仍然面臨諸多壓力。一方面，小企業(yè)更難以獲得信貸，其復(fù)蘇速度要慢于大企業(yè)；另一方面，勞動(dòng)力成本上升以及需求恢復(fù)緩慢也限制了中小企業(yè)的生產(chǎn)。

　　政策穩(wěn)增長的空間仍充裕

　　方正證券宏觀分析師湯云飛表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，不過經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)可控，外需仍然較弱但總體向好，內(nèi)需無論是消費(fèi)還是投資都無大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)仍將穩(wěn)步復(fù)蘇。

　　屈宏斌也認(rèn)為，不應(yīng)過度解讀這一數(shù)據(jù)，今后還應(yīng)隨時(shí)關(guān)注就業(yè)情況。要避免去年年中經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況在今夏重現(xiàn)，政策層面應(yīng)加大支持力度以穩(wěn)增長、促就業(yè)。

　　“通脹壓力仍溫和有助于貨幣政策保持相對寬松。財(cái)政政策層面，前四個(gè)月財(cái)政盈余超過7千億元給定年度財(cái)政赤字目標(biāo)1.2萬億元以及超過3萬億元的財(cái)政存款都意味著，財(cái)政政策加大穩(wěn)增長力度的空間仍充裕?！鼻瓯笳f。

來源:上海證券報(bào)

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