中糧全產(chǎn)業(yè)鏈危局：上市子公司利潤普降

　　中糧集團(tuán)旗下7家上市公司2012年年報已經(jīng)悉數(shù)披露。過去一年，除中糧包裝、中糧地產(chǎn)外，蒙牛乳業(yè)、中糧控股、中國食品、中糧屯河、中糧生化5家公司的利潤都出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中中糧屯河更因逾7億元的巨虧而深陷泥潭。

　　歷經(jīng)三年，中糧集團(tuán)董事長寧高寧所制定的“全產(chǎn)業(yè)鏈”上的各主要業(yè)務(wù)鏈條仍是麻煩不斷。

　　主業(yè)利潤大幅下滑

　　從旗下7家上市公司的2012年年報來看，中糧集團(tuán)的幾大重要業(yè)務(wù)利潤均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

　　中糧集團(tuán)的食用油業(yè)務(wù)大體分成兩塊，一塊是產(chǎn)業(yè)鏈上相對前端的大豆、菜籽的壓榨，放在中糧控股；另一塊是“福臨門”等小包裝食用油的銷售，放在中國食品，而這兩家公司均在香港上市.

　　中糧控股的年報數(shù)據(jù)顯示，盡管2012年公司主要產(chǎn)品銷量保持增長，整體收入上升10.9%至913.192億港元。然而實(shí)現(xiàn)凈利潤僅12.275億港元，較上一年的23.68億港元減少了48.2%。公司方面將業(yè)績下滑歸結(jié)為“面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)競爭，原料成本上升的壓力難以實(shí)現(xiàn)充分傳導(dǎo)，加上人民幣匯率變化使匯兌收益大幅減少”。

　　作為中糧集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈重要戰(zhàn)略出口的中國食品，2012年的業(yè)績也出現(xiàn)了大幅下滑，食用油和酒類業(yè)務(wù)成為最大拖累。中國食品目前所經(jīng)營產(chǎn)品主要為飲料、酒類、廚房食品和休閑食品四大類，品牌涉及長城葡萄酒、悅活飲料、福臨門食用油、金帝巧克力等。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2012年中國食品銷售收入308億港元，同比升10%，但凈利潤僅3.82億港元，同比下降40.8%。食用油和酒類板塊成為業(yè)績最大拖累因素。特別是對凈利潤貢獻(xiàn)超過半壁江山的葡萄酒業(yè)務(wù)遭遇了業(yè)績變臉。

　　主營番茄醬業(yè)務(wù)的中糧屯河更是不景氣。2012年，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.08億元，同比下滑23.8%；歸屬母公司凈利潤-7.37億元，同比下降2374.89%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-7 .81億元，同比下降3204.79%。

　　除了集團(tuán)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績堪憂外，寧高寧一手操刀的蒙牛乳業(yè)并購案也成了中糧的尷尬。自從三聚氰胺事件后，蒙牛乳業(yè)在2009年被中糧集團(tuán)收編，成為中糧集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈中的重要一環(huán)。然而，蒙牛乳業(yè)此后的食品安全事件卻層出不窮，成了中國乳業(yè)出現(xiàn)食品安全問題最多的企業(yè)。

　　2012年蒙牛乳業(yè)全年營業(yè)收入360 .804億元，同比下降3.5%；全年歸屬于上市公司的凈利潤為12.571億元，較上一年的15.89億元下滑了20.9%。

　　此外，在非食品領(lǐng)域，中糧生化2012年營業(yè)收入為77.30億元，同比增長4.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1 .82億元，同比下降48.46%。

　　大產(chǎn)業(yè)并購遭質(zhì)疑

　　作為一個被人稱道的并購高手，寧高寧進(jìn)入中糧集團(tuán)后大手筆并購了許多中糧原本沒有的業(yè)務(wù)單元，表面上看是擴(kuò)大了中糧集團(tuán)占有的產(chǎn)能資源，但在幾大核心食品業(yè)務(wù)不景氣的情況下，這種“加法”戰(zhàn)略能否構(gòu)筑起中糧集團(tuán)的“大產(chǎn)業(yè)”也一直備受質(zhì)疑。

　　2013年，寧高寧又有了新動作。隨著華糧官網(wǎng)打上中糧L O G O，這家曾經(jīng)的三大糧商之一，成為中糧的子公司。3月28日，中糧集團(tuán)與華糧集團(tuán)重組大會召開，雙方的整合將實(shí)質(zhì)性啟動。寧高寧表示，中糧并購華糧之后，將作為一個產(chǎn)業(yè)組合相對完善的“大糧商”來運(yùn)作，并計劃在兩年內(nèi)完成業(yè)務(wù)整合。不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，華糧成立數(shù)年來，股份制改造一直推進(jìn)緩慢，此番中糧接盤之后，如何解決一系列歷史遺留問題，將面臨不小挑戰(zhàn)。

　　除了并購華糧，中糧集團(tuán)旗下的各子公司也在并購重組方面不斷活躍。中國食品總經(jīng)理欒秀菊在近日接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，白酒行業(yè)未來將會成為中糧整合的重點(diǎn)。“我們在白酒領(lǐng)域確實(shí)下了決心，白酒的規(guī)模是比較大的，可能是四五千億規(guī)模，目前絕對的市場第一、第二占的總體的市場份額還是比較小的?！蹦壳埃屑Z集團(tuán)已經(jīng)有徽商酒、龍虎尊、焦陂等白酒品牌，目前營業(yè)額不大，僅6000萬元左右。此外，欒秀菊還透露，葡萄酒方面也將進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整，葡萄酒將會醞釀提價，同時公司正在和兩個世界上比較著名的葡萄酒商洽談，并可能會成為它們在中國的獨(dú)家代理。“下一步也會考慮到澳大利亞和美國去收購酒莊，相信今年和明年會有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。”

　　中糧屯河在巨虧7億同時，也在不斷收購重組旗下業(yè)務(wù)：白糖業(yè)務(wù)方面，收購中糧旗下食糖進(jìn)出口業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，同時在河北建白糖精煉廠、在廣西建壓榨廠；番茄醬業(yè)務(wù)上，收購內(nèi)蒙中糧番茄制品有限公司，增資屯河種業(yè)，同時擴(kuò)張種植基地。

　　中糧包裝除了2月份收購維港實(shí)業(yè)全部已發(fā)行股本，還斥資逾3000萬元從中山匯鴻購買中山環(huán)亞13.33%的股權(quán)。

　　在并購整合的同時，中國食品營銷平臺的整合也在艱難推進(jìn)。中國食品從2012年初開始整合的核心內(nèi)容就是取消原有的事業(yè)部體制，將全國市場分成了京津冀、上海、東北、華北、華東、華中、華南、西南、西北等九個大區(qū)，并在此基礎(chǔ)上形成東南西北四個管理中心。在這次重組中，中糧酒業(yè)這個曾經(jīng)獨(dú)立運(yùn)作的酒業(yè)板塊并入到中國食品中。

　　然而，對于營銷平臺的整合遭到了經(jīng)銷商的反對，面對因?yàn)榭缙奉惖臓I銷平臺整合帶來的利益沖突，不少經(jīng)銷商選擇了拋棄中國食品而另尋他路。另外，整合中管理層人才的流失也成為市場關(guān)注的問題。有輿論認(rèn)為中糧酒業(yè)被取消獨(dú)立運(yùn)營地位以后，其核心人員的流失是造成公司葡萄酒業(yè)績下滑的另一原因。比如酒業(yè)板塊是公司盈利的重要來源，但在九個大區(qū)的總經(jīng)理中，只有一人來自原中糧酒業(yè)。對跨品類的營銷平臺整合的質(zhì)疑，欒秀菊在接受媒體采訪時則表示：“大的方向并沒有錯，會繼續(xù)堅持下去，運(yùn)營中出現(xiàn)的問題應(yīng)該在運(yùn)營中解決，而不是倒退回去?！?/p>

　　中糧全產(chǎn)業(yè)鏈之惑

　　“全產(chǎn)業(yè)鏈”如今已成為中糧“脫口而出”的招牌。早在2009年時，寧高寧對外介紹說：“如果一個房間很不錯，但是里面的沙發(fā)、燈都非常亂，重新擺一下，可能就舒服得多。這就是中糧面對的問題，那么能不能把中糧現(xiàn)在的資產(chǎn)理得更加整齊？去年2008年底的一天下午，我正在家里，寫了產(chǎn)業(yè)鏈三個字，一下就茅塞頓開了?！彪S后，中糧集團(tuán)推出了全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，并開始大刀闊斧地并購和改革。然而，三年過去了，幾大核心食品業(yè)務(wù)的不景氣，卻又給中糧的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略蒙上了陰影。

　　此前的中糧集團(tuán)業(yè)務(wù)主要集中于上游大宗商品類，而寧高寧認(rèn)為，中糧集團(tuán)要利用過去已有的優(yōu)勢延伸到下游，能夠控制全產(chǎn)業(yè)鏈從原料一直延續(xù)到終端食品，也就是“從田間到餐桌”的整個過程。資料顯示，2009年9月開始，中糧集團(tuán)全面啟動了“產(chǎn)業(yè)鏈-好產(chǎn)品-讓生活更美好”大型路演暨社區(qū)巡展活動，電視、報紙、雜志、戶外、互聯(lián)網(wǎng)也同步推出這一系列廣告。至此，這家向來以農(nóng)產(chǎn)品和食品進(jìn)出口貿(mào)易為主導(dǎo)業(yè)務(wù)的央企，開始向農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的源頭和終端兩頭進(jìn)軍，并試圖在全產(chǎn)業(yè)鏈模式的運(yùn)作下，將小麥、玉米、油脂油料、稻米、大麥、糖、番茄、肉食等產(chǎn)業(yè)鏈有機(jī)地組織起來，實(shí)現(xiàn)了整個糧油食品鏈條從種植到食品營銷的暢通無阻。

　　在全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略的指引下，中糧集團(tuán)開始在寧夏打造番茄種植基地、40億元打造天津糧油綜合基地等，同時一系列大手筆的并購———入主五谷道場與蒙牛乳業(yè)便是當(dāng)時的典型案例。業(yè)績是困擾中糧集團(tuán)的一大問題，自中糧全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略實(shí)施，從終端產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，中糧集團(tuán)并沒有占到明顯優(yōu)勢。三年多過去了，無論是五谷道場還是蒙牛乳業(yè)，整合的效果并不盡如人意。2012年蒙牛乳業(yè)凈利潤下滑了20.9%；五谷道場被中糧集團(tuán)收購三年來，也并未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，如今很多終端貨架難覓其蹤影，而對此中糧集團(tuán)的官方回應(yīng)是：因?yàn)閼?zhàn)略調(diào)整，階段性暫停部分區(qū)域的銷售。此外，即使是早些年并購的中糧屯河，也出現(xiàn)巨額虧損，而一直被中糧集團(tuán)視為親手締造的福臨門食用油、長城葡萄酒、金帝巧克力、悅活飲料等在與同行的競爭中，也都并不占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢。對此，有業(yè)內(nèi)人士稱，中糧集團(tuán)的全產(chǎn)業(yè)鏈“看上去很美”，但并不能真正形成核心產(chǎn)業(yè)競爭力。聯(lián)眾智達(dá)咨詢集團(tuán)創(chuàng)始人何慕曾發(fā)微博質(zhì)疑稱，“近些年全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營被當(dāng)成不少企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，除了極個別因搶占資源而占了些便宜的，好像并沒啥成功的。”何慕認(rèn)為，中糧集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈的概念值得商榷，產(chǎn)業(yè)鏈之間的銜接并不如外界想象的那么好，彼此之間存在割裂，競爭優(yōu)勢就會削減。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，中糧集團(tuán)當(dāng)前的全產(chǎn)業(yè)鏈只是在食品行業(yè)內(nèi)無限地進(jìn)行相關(guān)多元化，并沒有真正實(shí)現(xiàn)每個品類的縱向全產(chǎn)業(yè)鏈。雖然寧高寧開始對外表示，已經(jīng)基本滿意中糧集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，但是從多個產(chǎn)品的不景氣現(xiàn)實(shí)來看，中糧集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)業(yè)鏈之間的銜接，還沒有達(dá)到完全整合的程度“我想困擾寧總的不會是香港中環(huán)廣場股票交易員們午餐時是褒是貶，而是如何建設(shè)中糧全產(chǎn)業(yè)鏈核心能力之后打通這條產(chǎn)業(yè)鏈?！辈┧构救蚋呒壓匣锶恕⒋笾腥A區(qū)董事長謝祖墀這樣指出，針對現(xiàn)有問題進(jìn)行有針對性的改進(jìn)，如供應(yīng)鏈能力的加強(qiáng)、加強(qiáng)流程建設(shè)和制度建設(shè)、加大收購后的整合能力建設(shè)、文化的改變等等都應(yīng)該被排上日程表。

　　而用寧高寧自己的說法，“全產(chǎn)業(yè)鏈要想發(fā)揮效用，還得耐心等上一陣子。等到思路一致了，業(yè)務(wù)配合默契了，就會進(jìn)行進(jìn)一步的整合?！?/p>

來源：經(jīng)濟(jì)參考報

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