央行收縮流動(dòng)性 正回購(gòu)放量至260億

在資金面持續(xù)了近一周的超寬松后，央行周二出乎意料地加大了資金回籠力量，為眼下似乎非理性的資金面適度“剎車(chē)”。

　　在周二例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行開(kāi)展了260億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.75%。有業(yè)內(nèi)人士透露，人民銀行周一向公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商進(jìn)行了正、逆回購(gòu)的詢(xún)量，品種包括7天和14天期逆回購(gòu)，以及28天期正回購(gòu)。

　　市場(chǎng)人士表示，近期銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松程度持續(xù)強(qiáng)化，央行適度加大資金回籠力度，旨在維護(hù)資金面穩(wěn)定，防止流動(dòng)性走向泛濫。

　　周二早盤(pán)，大盤(pán)的升勢(shì)在權(quán)重股集體上沖之后戛然而止，一路下趟至2264 .83，至收盤(pán)時(shí)跌23 .98點(diǎn)，收于2286 .61。有分析師觀點(diǎn)認(rèn)為，央行加大資金回籠力度是主因。雖然還可以得到貨幣政策并沒(méi)有轉(zhuǎn)向的解釋?zhuān)钦刭?gòu)事實(shí)上在回收貨幣。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周3月11日-15日公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)央票到期，也沒(méi)有回購(gòu)和逆回購(gòu)到期。2月末以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)上連續(xù)呈現(xiàn)零到期狀態(tài)。上周和上上周，央行僅分別開(kāi)展了50億元的正回購(gòu)操作，分別實(shí)現(xiàn)50億元的資金凈回籠。

　　眼下，銀行間市場(chǎng)資金仍然保持寬松局面。12日，上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor延續(xù)前一交易日的漲跌格局，但幅度明顯收窄，資金維持寬松局面。其中，隔夜利率下跌13.65個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.095%；7天利率上漲7.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.07%；14天利率下跌3 .4 1個(gè)基點(diǎn) ， 報(bào)2.705%；1個(gè)月期利率下跌8.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.34%。

　　不過(guò)，周二銀行間市場(chǎng)7日回購(gòu)利率微升 ， 漲6個(gè)基點(diǎn) ， 收于3.05%。1月31日，央行進(jìn)行的最近一筆7天逆回購(gòu)利率持平于前的3 .35%水平，這或許代表了央行對(duì)資金利率的“心理價(jià)位”。

　　一位股份制銀行的交易員表示，周二正回購(gòu)操作放量符合市場(chǎng)預(yù)期。隨著3月初資金價(jià)格的大幅回落，流動(dòng)性過(guò)度寬松并非央行所樂(lè)見(jiàn)，公開(kāi)市場(chǎng)短線(xiàn)應(yīng)會(huì)延續(xù)回籠的基調(diào)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師屈慶表示，2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布顯示通脹壓力回升速度快于市場(chǎng)預(yù)期，可能對(duì)央行貨幣政策產(chǎn)生一定的壓力，尤其當(dāng)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度提高后。需要警惕央行貨幣政策收緊速度快于預(yù)期，因從年初的過(guò)度寬松，到現(xiàn)在貨幣政策的中性，變化速度已經(jīng)快于預(yù)期。他判斷，盡管短期內(nèi)央行還不會(huì)明顯收緊貨幣，但民生轉(zhuǎn)債發(fā)行凍結(jié)資金可能達(dá)到4000至5000億元，相當(dāng)于一次準(zhǔn)備金率的上調(diào)，估計(jì)短期內(nèi)7天回購(gòu)利率將重新回到4%以上，而轉(zhuǎn)債申購(gòu)結(jié)束后又將進(jìn)入季度末，資金面再度面臨沖擊。

　　國(guó)海證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)的觀點(diǎn)認(rèn)為，結(jié)合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有反復(fù)，貨幣環(huán)境不會(huì)發(fā)生太大變化。不過(guò)，隨著目前較寬松貨幣環(huán)境以及高投資增速效應(yīng)的累積和顯現(xiàn)，二季度后經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)的逐步回升仍是大概率事件 ， 鑒于3 .5%的通脹和13%的貨幣增速目標(biāo)，預(yù)計(jì)央行將逐步對(duì)貨幣環(huán)境有所控制。

　　不過(guò)，更多的觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、通脹雖緩慢抬頭但速度不會(huì)太快，央行應(yīng)會(huì)邊觀察邊操作，不會(huì)迅速收緊貨幣政策。中金公司認(rèn)為，2月M 2增速小幅回落，預(yù)示著2月外匯占款增量將暫時(shí)回落，1月支撐資金超寬松的基礎(chǔ)將不復(fù)存在。此外，中金初步預(yù)計(jì)3月份C PI同比將回落至2.5%以下。

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