4543億元！去年12月的信貸數(shù)據(jù)著實低于市場預期，這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)下2009年12月之后的新低。縱觀2012年，全年共投放貸款8.2萬億元，占社會融資總量比重下滑至52.1%。分析顯示，造成12月信貸偏低的原因是多方面的，不排除監(jiān)管部門對貸款額度的控制。展望今年，1月份新增貸款或會出現(xiàn)沖規(guī)模式的大幅增長，全年信貸約9萬億左右。專家預計，流動性管理政策不會大幅放松。
1月信貸投放或現(xiàn)大幅增長
央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月份，人民幣貸款增加4543億元，同比少增1863億元，環(huán)比少增686億元。其中，對公貸款增量僅為2397億元，中長期貸款減少154億元。
國際金融問題專家趙慶明表示，一方面，12月是銀行信貸業(yè)務的傳統(tǒng)淡季，再加上年末開工項目較少，信貸的需求不強；另一方面，年底時銀行已經(jīng)完成年初制定的計劃，放貸動力不強，不排除“鉚足勁”積攢項目和資金，在今年年初時沖規(guī)模。
交行金研中心認為，12月對公中長期貸款進一步減少了154億元，連續(xù)兩個月下降，企業(yè)更多地通過發(fā)行債券、信托貸款和委托貸款融入中長期資金，從而對銀行貸款形成替代，可能是主要原因。而從銀行得到的消息則顯示，信貸額度受限也是12月信貸投放偏少的原因之一。
在中金首席經(jīng)濟學家彭文生眼中看來，監(jiān)管機構在年末對于信貸節(jié)奏的控制也為2013 年貨幣政策預留了一定的放松空間。他預計2013 年新增貸款將達到9 萬億元，非金融企業(yè)債券凈發(fā)行量進一步擴大至2.1 萬億元，以確保實現(xiàn)“穩(wěn)增長”目標的資金來源。為了實現(xiàn)“切實降低企業(yè)融資成本”的目標，央行今年上半年仍有降低基準利率1 次、降低存款準備金率1-2 次的政策空間。
交行金研中心也預測，2012年12月信貸偏緊，可能有很多項目推遲到2013年1月份，加之銀行也愿意在年初多放貸，2013年1月新增貸款有明顯增加，企業(yè)中長期貸款也會恢復增長。
而從近七年的歷史數(shù)據(jù)看，除卻2012年以外的其他年份，1月份的新增貸款在當年年內均屬于高位，甚至2009-2011年這三年1月份單月貸款均突破1萬億元。
對于2013年全年，交行金研中心預計，綜合考慮供需兩方面因素，2013年信貸投放適度增加，全年新增貸款在9至9.5萬億元左右。
流動性管理政策難大幅放松
去年12月貨幣和信貸增長弱于預期，但信托和委托貸款等其他融資供應充足，這反映出較為謹慎的貨幣政策立場、以及并不太緊張的整體流動性狀況。市場預計2013年穩(wěn)健的貨幣政策將偏向中性，把握好度和增量靈活性的同時，總體上仍將傾向于支持實體經(jīng)濟增長。
盡管目前市場預計2013年1月信貸會大幅增長，但就2013年整體而言，銀行信貸環(huán)境或許并不會過于寬松。交通銀行金研中心鄂永健認為，為防止投資過熱、避免房價大幅反彈，銀行總體信貸環(huán)境不會過于寬松，準備金率不會大幅下調也對銀行信貸投放構成一定限制。高盛·高華中國經(jīng)濟學家宋宇也表示，當前央行發(fā)出的信號仍相對謹慎。
就2013年整體流動性管理的政策預判而言，市場預計2013年穩(wěn)健的貨幣政策將偏向中性，在把握好度和增量靈活性的同時，總體上仍將傾向于支持實體經(jīng)濟增長。
鄂永健預計，基準利率保持基本穩(wěn)定的可能性較大，由于存在進一步降低融資成本的需求，不排除在上半年物價漲幅不高時小幅降息1次0.25%的可能，也可能進一步實施利率市場化舉措，擴大存貸款利率的浮動空間。
他還表示，考慮到年初信貸需求較大、一季度公開市場有逆回購到期以及物價漲幅年初尚不明顯，預計存款準備金率在年初可能下調1-2次，每次0.5個百分點。
“在所有融資渠道中，許多都不是可以像控制人民幣貸款規(guī)模那樣管理的，而當商業(yè)銀行和企業(yè)面臨貸款限制時，它們往往會借助這些方式?！彼斡钫J為，當前社會融資規(guī)模高企表明整體金融狀況并不像貸款數(shù)據(jù)顯示的那樣緊張。不過，包括貨幣、信貸和社會融資規(guī)模在內的單一衡量指標都無法精準全面地體現(xiàn)流動性狀況的全貌。
宋宇預計，2013 年的貨幣和財政政策立場將繼續(xù)給經(jīng)濟增長帶來整體支撐，但不會大幅放松。央行發(fā)出的信號仍相對謹慎，但隨著CPI上升以及經(jīng)濟增長保持穩(wěn)健，政策立場應該不會再像2012年三季度那樣出現(xiàn)顯著放松。
來源：上海證券報
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