丁二烯價格短期有望繼續(xù)走強

　　數(shù)據(jù)顯示，12月11日盤錦乙烯上調(diào)丁二烯出廠價格300元/噸，14日再次大幅上調(diào)出廠價1200元/噸，18日第三次上調(diào)出廠價300元/噸，累計幅度達到16.3%。同期中石油、中石化旗下煉廠出廠價和互供價格跟漲，幅度在900-1200元/噸不等。

　　分析人士認為，經(jīng)過前期的持續(xù)下跌，丁二烯市場價格已接近成本線。近期，國際原油價格上漲，加上丁二烯漲價得到下游丁苯橡膠和順丁橡膠出廠價格同步上漲的確認，這被市場認為是價格見底的信號。投資者可關(guān)注遼通化工 、齊翔騰達等公司。

　　價格觸底反彈

　　從其他廠家的行為看，調(diào)價已成為全行業(yè)的共識。上周，遼通化工將丁二烯產(chǎn)品省內(nèi)外出廠價格每噸分別調(diào)高1500元和1200元，至12810元、12510元/噸。僅僅一周時間，國內(nèi)市場價格已經(jīng)由年內(nèi)最低不到1.2萬元/噸，上漲到1.3-1.35萬元/噸，且各方參與積極。華泰證券分析師認為，本輪丁二烯觸底反彈行情已經(jīng)啟動，初步判斷屬于短期補庫存行情。

　　由于前期丁二烯價格下跌，行業(yè)庫存較低。數(shù)據(jù)顯示，近期丁二烯價格的低點1.2萬元/噸以下，生產(chǎn)企業(yè)出廠價不到1.15萬元/噸較8月的2萬元/噸下跌超40%，與3月份年內(nèi)高點相比更是下跌60%。業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商和下游企業(yè)庫存均在較低水平。

　　從下游合成橡膠看，經(jīng)過兩年的擴產(chǎn)后，整體盈利雖不理想，但對于丁二烯的需求規(guī)模已經(jīng)形成。數(shù)據(jù)顯示，2012年丁二烯國內(nèi)有效供給增速大幅低于需求增速。國內(nèi)95%以上的丁二烯來自乙烯裂解裝置副產(chǎn)，1-11月乙烯產(chǎn)量累計同比下降2.6%，而以丁二烯為主要原料的合成橡膠的產(chǎn)量仍增長7.45%，供需增速差不斷擴大。

　　分析人士指出，下游橡膠制品企業(yè)承受原料提價的能力較強，有利于丁二烯提價。由于成本下降，2012年國內(nèi)橡膠制品行業(yè)的毛利率接近2009年的歷史高點，利潤總額增速接近50%。橡膠制品行業(yè)的高盈利使得上游原材料具有提價的可能，一旦提價預(yù)期形成，短期下游廠商的加速補庫存將使得需求階段性擴大。

　　漲價或?qū)⒀永m(xù)

　　對于未來的價格走勢，分析人士認為，丁二烯在整個石化行業(yè)中，無論供需格局還是發(fā)展前景都是最好的品種之一，短期內(nèi)受補庫存影響，價格仍有望繼續(xù)上漲。

　　據(jù)分析，丁二烯供給彈性小、需求大，歷來是貿(mào)易商和橡膠企業(yè)炒作的重點，價格波動性大。每年4季度末和次年1季度，由于全球主要橡膠廠區(qū)處于停割期，也是主要產(chǎn)膠國出臺產(chǎn)業(yè)政策的時點。加上目前合成橡膠與天然橡膠價差較大幅度在5000-6000元/噸，丁二烯/合成橡膠階段性持續(xù)漲價的可能性較大。

　　相關(guān)公司方面，隨著擴建5萬噸丁二烯投產(chǎn)，齊翔騰達丁二烯產(chǎn)能將達到15萬噸。有分析師預(yù)測，2012-2014年公司丁二烯銷量將分別達到5萬噸、13.5萬噸和15萬噸。假設(shè)成本不變，丁二烯價格上漲1000元/噸，將增厚公司2013年每股受益0.16元左右。

　　從中長期看，丁二烯價格走勢依然存在不確定性。一是行業(yè)開工率上升打壓價格。截至12月21日，北京東方3萬噸/年丁二烯裝置于9月11日停車檢修，具體重啟時間待定；齊翔騰達10萬噸/年丁二烯裝置開工7成左右；撫順石化3萬噸/年丁二烯裝置停車中。二是進口產(chǎn)品的沖擊，預(yù)計裂解乙烯在2013年開始將越來越受到北美低價乙烯的沖擊，丁二烯價格預(yù)期可能需要修正。

來源：中國證券報

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