央行逆回購(gòu)大放水 資金面安度到期回籠洪峰

　周二央行在公開市場(chǎng)“加碼”，共開展2770億逆回購(gòu)，較上周四放量六成。受益于此，資金面持續(xù)寬松，安然度過了年內(nèi)逆回購(gòu)單周到期量的最大“洪峰”。

　　本周將有5330億元逆回購(gòu)到期，是今年以來逆回購(gòu)到期量最高的一周；本周另有100億元央票到期，無正回購(gòu)到期。據(jù)此計(jì)算，在不開展任何操作情況下，本周公開市場(chǎng)將“自然”凈回籠5230億元。

　　在此背景下，昨日央行逆回購(gòu)放量六成，顯示了央行大力呵護(hù)資金面意圖。其中，7天逆回購(gòu)1660億元，28天逆回購(gòu)1110億元。

　　但仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，從期限分配來看，央行顯然更注重短期資金的平滑投放。其中，7天逆回購(gòu)量1660億元，較上周四放量近2倍，但28天逆回購(gòu)量則比上周四的14天逆回購(gòu)有所縮量。

　　但由于周二有3900億逆回購(gòu)到期，因此，周二仍實(shí)現(xiàn)凈回籠1130億元。但這沒有改變資金面的寬松預(yù)期，資金面安然度過逆回購(gòu)到期高峰。

　　據(jù)交易員透露，由于昨日巨額逆回購(gòu)到期，開市時(shí)，不少機(jī)構(gòu)紛紛擔(dān)心資金面將轉(zhuǎn)緊，但隨后大行和股份制銀行依然大量融出短期品種，市場(chǎng)資金面顯得十分寬松。此后，隨著2770億逆回購(gòu)?fù)斗?，雖然少于當(dāng)天到期量，但資金面幾乎未受影響，全天依然維持寬松。

　　數(shù)據(jù)顯示，周二，隔夜和7天加權(quán)平均利率分別下跌15個(gè)基點(diǎn)和12個(gè)基點(diǎn)，分別收于2.54%和3.20%。但跨年品種交投活躍，2月和3月回購(gòu)利率成交量均小幅上升，顯示不少機(jī)構(gòu)已開始未雨綢繆，為跨年資金早作準(zhǔn)備。

　　展望本周剩余交易日，周四將面臨1430億逆回購(gòu)到期，而周五將有100億央票到期投放，因此，按央行周二的操作思路和目前資金面寬松狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期周四逆回購(gòu)的投放規(guī)模將有所縮小。

　　分析人士認(rèn)為，考慮到未來兩個(gè)月央票到期額放量、外匯占款增加和財(cái)政資金投放等有利因素，流動(dòng)性在年末有望進(jìn)一步改善。（王媛 豐和）

來源：上海證券報(bào)

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