逆回購量創(chuàng)單日新高 注入流動(dòng)性“砸下”資金價(jià)格

　隨著10月末的逼近，銀行間市場資金面日益趨緊，隔夜品種的質(zhì)押式回購利率在本周一跳漲了102個(gè)基點(diǎn)至4.49%。

　　央行隨即在公開市場上進(jìn)行了大手筆的逆回購操作。昨日10月30日銀行間市場迎來了史上最大的一筆單日央行逆回購，回購量達(dá)3950億元，資金價(jià)格也因此被“砸下”。

　　月末效應(yīng)致資金面趨緊

　　上一次降準(zhǔn)發(fā)生在今年5月，當(dāng)時(shí)央行下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場估計(jì)釋放的流動(dòng)性約4200億元。

　　而在昨日，央行進(jìn)行了2900億元的7天期逆回購和1050億元的28天期逆回購操作，規(guī)模共計(jì)3950億元，已和上次降準(zhǔn)釋放的資金量相仿，創(chuàng)下了史上單日新高，兩期操作中標(biāo)利率分別持平于前期的3.35%和3.60%。

　　“這次逆回購的量較大，主要是由于遇到此前央行放量逆回購到期和月末的緣故，有一種類似于滾雪球的效應(yīng)在里面。”深圳一位資金交易員告訴記者。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場將迎來1990億元逆回購到期，另外還有100億元央票到期，到期資金共2090億元。雖然到期資金比此前一周減少了將近一半，但上述交易員認(rèn)為，由于月末的緣故，資金面趨緊，央行對沖壓力較大。

　　數(shù)據(jù)顯示，7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率在10月25日就開始明顯攀升。10月24日，該期限回購利率是3.17%，而25日就漲至3.62%，接下來兩天一路走高，在本周一跳漲了約60個(gè)基點(diǎn)到達(dá)峰值4.32%。

　　隔夜利率走勢也相近，10月24日從2.36%跳升至2.82%后，繼續(xù)攀升，在本周一跳漲約102個(gè)基點(diǎn)至4.49%，創(chuàng)下3個(gè)月以來的新高。

　　不過，隨著昨日央行釋放巨額流動(dòng)性，上述兩個(gè)期限的利率被重重“砸下”。截至收盤，隔夜利率下跌了141.9個(gè)基點(diǎn)至3.07%，7天期利率也下跌了約104個(gè)基點(diǎn)至月3.28%。

　　“今天的市場很活躍，交易量都比較大。利率下行主要是因?yàn)橐?guī)模巨大的逆回購操作，央行一步到位，將市場資金面維持在一個(gè)合適的范圍。”上述資金交易員告訴記者。

　　貨幣政策工具使用仍有爭議

　　“逆回購操作是無法完全替代降準(zhǔn)的，降準(zhǔn)有政策導(dǎo)向的意義，逆回購只是一個(gè)技術(shù)性操作。目前對政策還是不好猜測，可能要等到11月8日之后才會(huì)逐漸明朗?！鄙鲜鼋灰讍T對記者表示。

　　從基本面上看，市場普遍認(rèn)為QE3出臺后，國際資金會(huì)回流至新興市場，我國的外匯占款也有望出現(xiàn)階段性回升。

　　哈爾濱銀行分析師崔小龍告訴記者，從截至9月末財(cái)政部財(cái)政收支的差額、財(cái)政部年初公布的赤字預(yù)算以及近兩個(gè)月清繳的財(cái)政性存款來看，四季度的財(cái)政存款投放不會(huì)低于1.4萬億元，也會(huì)進(jìn)一步改善銀行間體系的流動(dòng)性。

　　崔小龍認(rèn)為，央行后續(xù)的政策仍以穩(wěn)健為主，逆回購操作或仍成為央行四季度調(diào)控貨幣市場的主打工具。

　　不過，上述資金交易員認(rèn)為，持續(xù)進(jìn)行逆回購操作容易使得逆回購量越滾越大，最終仍然會(huì)由新的政策來替代逆回購操作?！安慌懦?1月8日以后有新的政策出臺，屆時(shí)貨幣政策也會(huì)相應(yīng)調(diào)整，現(xiàn)在維持平穩(wěn)可為以后的政策留下空間?！保房?/p>

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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