央行出手平抑資金價格 本周凈投放達1010億

未來公開市場操作力度和利率定位，將成為影響短期流動性的最重要因素

　　央行昨日在公開市場開展了550億元7天期和1050億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平于3.35%和3.60%。本周二18日央行在公開市場開展了200億元7天期逆回購和550億元28天期逆回購操作，長期逆回購規(guī)模首次超越短期品種規(guī)模。

　　據(jù)此計算，本周公開市場凈投放1010億元。這也是央行連續(xù)三周凈回籠資金后的首度凈投放。央行上周從市場凈回籠80億元。

　　盡管昨日逆回購數(shù)量為自春節(jié)以來在周四單日操作規(guī)模新高，但也只是部分緩和了資金面緊張態(tài)勢，二級市場回購利率上行勢頭依舊。

　　昨日，shibor利率悉數(shù)上揚，隔夜利率大漲50個基點至3.9992%，即將突破4%關(guān)口；7天利率增61個基點至3.9075%。同日，中國銀行間市場主要質(zhì)押回購加權(quán)利率在季末因素推動下繼續(xù)大漲，其中隔夜品種維持約50個基點的漲幅，7天期在擴大升勢后，與一天期仍存有近10個基點的利差。

　　周四早盤，銀行間資金面顯得特別緊張，資金價格飆漲，隨著央行公開市場逆回購操作規(guī)模的公布，資金緊張狀態(tài)稍有緩解。分析人士稱，考慮到臨近季末，機構(gòu)融出資金意愿將逐步降低，貨幣市場流動性呈現(xiàn)略微趨緊的態(tài)勢。

　　“從近日隔夜和7天回購加權(quán)利率的倒掛來看，央行持續(xù)逆回購操作對未來資金面預(yù)期仍有較強支撐?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，流動性緊張資金價格飆漲應(yīng)該是暫時。同時，7天期和28天期逆回購利率的持穩(wěn)，也在一定程度上抑制了二級市場同期回購升勢。未來公開市場操作力度和利率定位，將成為影響短期資金的最重要因素。

　　剛剛發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》中提出，增強公開市場操作引導貨幣市場利率的能力，推進貨幣政策從以數(shù)量型調(diào)控為主向以價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型。

　　上述交易員稱，逆回購從釋放流動性的角度考量，基本上能夠替代降準的作用，而且由于回購操作本身對于金融機構(gòu)的針對性較強，逆回購較降準的針對性更強一些。而且當前主要問題是寬松政策無法有效傳導到實體經(jīng)濟，而不是寬松程度不夠。所以，何時迎來降準的最佳時點還需仔細考量。

來源：證券日報

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