國務院正式批復前海開發(fā)開放政策

支持前海金融創(chuàng)新系列政策

　　●支持前海構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新試驗區(qū)

　　●支持設立在前海的銀行機構(gòu)發(fā)放境外項目人民幣貸款

　　●支持設立前海股權(quán)投資母基金

　　●支持在CEPA框架下適當降低香港金融企業(yè)在前海設立機構(gòu)和開展金融業(yè)務的準入條件

　　中央政府網(wǎng)站昨日正式對外發(fā)布《國務院關于支持深圳前海深港現(xiàn)代服務業(yè)合作區(qū)開發(fā)開放有關政策的批復》以下簡稱“批復”，支持前海在金融改革創(chuàng)新方面先行先試，建設我國金融業(yè)對外開放試驗示范窗口。

　　批復明確指出，支持深圳前海實行比經(jīng)濟特區(qū)更加特殊的先行先試政策，打造現(xiàn)代服務業(yè)體制機制創(chuàng)新區(qū)、現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展集聚區(qū)、香港與內(nèi)地緊密合作的先導區(qū)、珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級的引領區(qū)。

　　國務院批復的前海先行先試政策涵蓋了金融、稅收、法律、人才、醫(yī)療及電信六大領域，共22條。其中金融領域的優(yōu)惠政策占了8條，包括：允許前海探索拓寬境外人民幣資金回流渠道，構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新試驗區(qū)；支持設立在前海的銀行機構(gòu)發(fā)放境外項目人民幣貸款；積極研究香港銀行機構(gòu)對設立在前海的企業(yè)或項目發(fā)放人民幣貸款；支持在前海注冊、符合條件的企業(yè)和金融機構(gòu)在國務院批準的額度范圍內(nèi)在香港發(fā)行人民幣債券，用于支持前海開發(fā)建設。

　　同時，還包括支持設立前海股權(quán)投資母基金；支持包括香港在內(nèi)的外資股權(quán)投資基金在前海創(chuàng)新發(fā)展，積極探索外資股權(quán)投資企業(yè)在資本金結(jié)匯、投資、基金管理等方面的新模式；支持在CEPA框架下適當降低香港金融企業(yè)在前海設立機構(gòu)和開展金融業(yè)務的準入條件；支持前海試點設立各類有利于增強市場功能的創(chuàng)新型金融機構(gòu)，探索推動新型要素交易平臺建設，支持前海開展以服務實體經(jīng)濟為重點的金融體制機制改革和業(yè)務模式創(chuàng)新；支持香港金融機構(gòu)和其他境內(nèi)外金融機構(gòu)在前海設立國際性或全國性管理總部、業(yè)務運營總部，加快提高金融國際化水平，促進前海金融業(yè)和總部經(jīng)濟集聚發(fā)展等。

　　批復要求，發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會按程序制定落實上述金融創(chuàng)新政策的具體措施。

　　此外，批復還指出，在國家稅制改革框架下，支持前海在探索現(xiàn)代服務業(yè)稅收體制改革中發(fā)揮先行先試作用。在制定產(chǎn)業(yè)準入目錄及優(yōu)惠目錄的基礎上，對前海符合條件的企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。產(chǎn)業(yè)準入目錄及優(yōu)惠目錄分別由發(fā)展改革委、財政部會同有關部門制定。

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　　【政策焦點】

　　國務院批復前海建設“特區(qū)中特區(qū)”

　　記者昨日從中國政府網(wǎng)獲悉，國務院日前就支持深圳前海深港現(xiàn)代服務業(yè)合作區(qū)開發(fā)開放的有關政策請示作出批復，支持深圳前海深港現(xiàn)代服務業(yè)合作區(qū)實行比經(jīng)濟特區(qū)更加特殊的先行先試政策，打造現(xiàn)代服務業(yè)體制機制創(chuàng)新區(qū)、現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展集聚區(qū)、香港與內(nèi)地緊密合作的先導區(qū)、珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級的引領區(qū)。

　　國務院在批復中支持前海在金融改革創(chuàng)新方面先行先試，建設我國金融業(yè)對外開放試驗示范窗口，措施包括：允許前海探索拓寬境外人民幣資金回流渠道，配合支持香港人民幣離岸業(yè)務發(fā)展，構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新試驗區(qū)。支持設立在前海的銀行機構(gòu)發(fā)放境外項目人民幣貸款；在《內(nèi)地與香港關于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關系的安排》CEPA框架下，積極研究香港銀行機構(gòu)對設立在前海的企業(yè)或項目發(fā)放人民幣貸款。支持前海企業(yè)和金融機構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券。支持設立前海股權(quán)投資母基金。支持包括香港在內(nèi)的外資股權(quán)投資基金在前海創(chuàng)新發(fā)展，積極探索外資股權(quán)投資企業(yè)在資本金結(jié)匯、投資、基金管理等方面的新模式。

　　根據(jù)批復，還將進一步推進前海金融市場擴大對香港開放，支持在CEPA框架下適當降低香港金融企業(yè)在前海設立機構(gòu)和開展金融業(yè)務的準入條件。支持前海試點設立各類有利于增強市場功能的創(chuàng)新型金融機構(gòu)，探索推動新型要素交易平臺建設，支持前海開展以服務實體經(jīng)濟為重點的金融體制機制改革和業(yè)務模式創(chuàng)新。支持前海金融業(yè)和總部經(jīng)濟集聚發(fā)展。證券時報

【政策詳解】

　　前海開發(fā)開放六大方面先行先試 細化政策無時間表

　　被寄予厚望的前海先行先試相關政策終于正式揭開了面紗。

　　昨日7月3日，國務院正式公布了《國務院關于支持深圳前海深港現(xiàn)代服務業(yè)合作區(qū)開發(fā)開放有關政策的批復》以下簡稱《批復》。這些政策包括金融、財稅、法律、人才、教育醫(yī)療、電信等六個方面共22條具體措施。其中，關于金融的相關政策有8條具體措施。

　　《批復》稱，支持設立在前海的銀行機構(gòu)發(fā)放境外項目人民幣貸款，積極研究香港銀行機構(gòu)對設立在前海的企業(yè)或項目發(fā)放人民幣貸款。

　　前海管理局相關人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前的主要工作正在細化研究落實政策。相關的細化政策正式出臺暫時還沒有具體的時間表。前海未來的規(guī)劃是要做成一個“現(xiàn)代服務業(yè)的示范區(qū)”。

　　六大方面先行先試

　　在《批復》六大方面的措施中，最引人關注的，是8條金融方面的政策。其中，包括支持前海在金融改革創(chuàng)新方面先行先試，建設我國金融業(yè)對外開放試驗示范窗口，具體包括允許前海探索拓寬境外人民幣資金回流渠道；探索跨境貸款；支持前海企業(yè)赴港發(fā)行人民幣債券；以及設立前海股權(quán)投資募基金等內(nèi)容。

　　《批復》還提到對前海符合產(chǎn)業(yè)準入目錄及優(yōu)惠目錄的企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅等3條財稅政策；探索香港仲裁機構(gòu)在前海設立分支機構(gòu)等2項法制方面的支持政策；允許已取得香港執(zhí)業(yè)資格的專業(yè)人士直接為前海企業(yè)和居民提供專業(yè)服務服務范圍限定在前海內(nèi)等4條人才措施；以及醫(yī)療教育和電信支持的幾條具體政策。

　　國家發(fā)改委副主任張曉強此前曾表示，這6個方面的先行先試政策，構(gòu)建了前海比特區(qū)更特殊的區(qū)域政策框架體系，奠定了打造深港趨同的國際營商環(huán)境的基礎條件。這一政策體系的確立，體現(xiàn)了中央政府對前海開發(fā)開放的高度重視，也表明了前海開發(fā)開放的獨特地位。

　　前海管理局相關人士指出，這些政策的批復，為前海下一步規(guī)劃建設打下了很好基礎。前海管理局各部門人員都在“全力以赴”，招商引資工作一直在推進。目前前海管理局正在研究怎樣將這些政策細化落實，研究之后將要上報等待批復，具體的出臺時間暫無時間表。

　　探索跨境貸款

　　對于此前大家熱議的跨境貸款，此次的批復為，“支持設立在前海的銀行機構(gòu)發(fā)放境外項目人民幣貸款；在《內(nèi)地與香港關于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關系的安排》CEPA框架下，積極研究香港銀行機構(gòu)對設立在前海的企業(yè)或項目發(fā)放人民幣貸款?！?/p>

　　因香港貸款利率較內(nèi)地貸款利率低，香港的人民幣貸款無疑對內(nèi)地企業(yè)有較強吸引力，而香港的大規(guī)模人民幣資金池也能有更好的出路。數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，香港的人民幣存款已經(jīng)達到了5539億元，而人民幣貸款余額由去年年初的不到20億元增加至年底的308億元。

　　張曉強此前在香港接受媒體采訪時曾表示，對整個國家來講，政策取向總會實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，前海作為整個國家在現(xiàn)代服務業(yè)先行先試的區(qū)域，應該在這些方面走在前面。每日經(jīng)濟新聞

【專家觀點】

　　陳寧遠：深圳前?；莞壅呙婷嬗^

　　政策“惠港”意義十分明顯，雖然就實際情況看，有些政策并非都是前?！跋刃邢仍嚒薄?/p>

　　日前，賀港回歸中央代表團在香港公布了一系列“惠港政策”，其中關涉深圳前海的八項金融政策，受到了全球市場廣泛關注。它們分別是：支持前海構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新實驗區(qū)；探索試點跨境貸款；支持前海企業(yè)赴港發(fā)行人民幣債券；支持設立前海股權(quán)投資母基金；支持外資股權(quán)投資基金在前海創(chuàng)新發(fā)展；支持在CEPA框架下適當降低香港金融企業(yè)的準入條件；支持前海試點設立創(chuàng)新性金融機構(gòu)和要素交易平臺；支持境內(nèi)外金融機構(gòu)在前海設立國際性或全國性管理、運營總部。

　　上述政策“惠港”意義十分明顯，雖然就實際情況看，有些政策并非都是前?！跋刃邢仍嚒?。如支持企業(yè)赴港發(fā)行人民幣債券的舉措，其實在2007年就開展了，所發(fā)行的叫人民幣“點心債券”。

　　但就第一、第八兩條而言，前海“先行先試”的意味卻相當濃厚。鼓勵各種金融機構(gòu)在前海設點，向全國和全球市場布局，雖然是為了加強香港國際金融中心的地位，但強調(diào)支持各種金融機構(gòu)到深圳前海設立面向全國和全球的管理、運營中心，市場影響不容小覷。

　　而第一條更讓人充滿想象，支持前海構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新實驗區(qū)，既可以理解為是金融產(chǎn)品及其服務的創(chuàng)新，也可以理解為金融制度的創(chuàng)新。比如將前海的“先行先試”看成是人民幣資本項目可兌換的前奏，這層意義，發(fā)改委也承認。

　　發(fā)改委副主任張曉強答記者問時表示，金融創(chuàng)新是前海政策及前海定位的重點，“整個國家來講，政策取向是逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，前海作為整個國家在現(xiàn)代服務業(yè)先行先試的區(qū)域，它應該在這些方面走在前面。”這樣“先行先試”的信號，政策制定者如是表示，全球分析家也都樂見。

　　英國《金融時報》和美國《華爾街日報》就直接將這八項政策，簡要解讀成人民幣自由兌換將在深圳前海試點，而忽略中國政府是以“惠港政策”為前提，而開展的深圳前海的“先行先試”。英國《金融時報》中文網(wǎng)在報道中，甚至強調(diào)，前海試點的重要性，就解除資本管制而言，其意義可以媲美30年前中國開放之處的深圳特區(qū)。

　　但這顯然是有些過度猜測了。雖然金融改革是中國經(jīng)濟下一步改革的重中之重，但深圳前海試點顯然不會這么激進。從常識而言，金融改革的全局性和系統(tǒng)性，是不可能要求一國政府，在國內(nèi)的某一個地區(qū)，采取完全不同的貨幣政策的。

　　深圳前海所采納的八項政策，雖然細節(jié)沒有出臺，但在可見范圍內(nèi)，所可能達成的所有關于資本交易的試點，即便達成一定程度的可兌換的資本項目，暫時都不具備人民幣自由兌換的性質(zhì)。道理簡單，一國貨幣的自由兌換有兩個先決條件：一是利率市場化，二是匯率市場化；這兩條不具備，自由兌換就不可能。

　　盡管在細節(jié)上，如今在香港使用人民幣購物基本沒有匯率和利率的障礙；盡管港股直通車不在此八項政策里，事實上內(nèi)地居民也多有各種合法合理的方式直接去港投資。但無論內(nèi)地人民幣持有者是否以資本項目出境，都要面臨數(shù)量的管制額度的批準，以及在管制的匯率下進行結(jié)算。

　　而匯率和利率的市場化改革肯定是全局性的。世界上還沒有一個國家的匯率和利率制度不是全國性的。從這個角度說，前海“先行先試”的政策即使包含著資本項目下人民幣兌換更大的靈活性，也不可能產(chǎn)生一個地區(qū)性的人民幣自由兌換的試點。人民幣自由兌換不可能是中國深圳一地的自由兌換，也不可能只是內(nèi)地和香港的自由兌換可以是人民幣和港幣貨幣置換大規(guī)模交易的“先行先試”.

　　否則，在匯率和利率沒有完全市場化的前提下，中國局部地區(qū)就可能形成一個不公平的套利區(qū)間，會短時間內(nèi)造成大量套利資本集中，不僅不可能對業(yè)已形成的深港兩地的金融合作產(chǎn)生積極作用，還會戕害到實際已經(jīng)存在的深港兩地金融交易的質(zhì)量。

　　從內(nèi)地金融改革和“惠港政策”的交集看，這次針對深圳前海的八項政策，毋寧說是中央政府對大珠江三角區(qū)域深化合作的肯定。這不僅是中國內(nèi)地金融可能有重大突破的先兆，更不僅是單純的“惠港政策”，而是大中華地區(qū)整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整——首先對內(nèi)地、對深圳特區(qū)而言，是對30年來以“三來一補”外貿(mào)加工形成的出口經(jīng)濟格局的升級換代。

　　而這是符合深港兩地目前實際情況的，既對深圳乃至整個廣東騰籠換鳥的發(fā)展有好處這是從出口轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代服務業(yè)，也對回歸祖國15年的香港有好處——依靠廣大內(nèi)地市場加固本已形成的香港國際金融中心的地位。

　　在這樣的互動中，深圳前海的“先行先試”不僅將獲得更大金融市場份額和交易規(guī)模，還會為整個中國經(jīng)濟提供更多國際化的交易模式，以便中國金融全局性、系統(tǒng)性的改革找到更符合國際慣例的市場化路徑。而已經(jīng)是全球市場化典范的香港，作為中國經(jīng)濟對外最大、最自由、最開放、最具活力的窗口，其地位會獲得更進一步加強，更深更好地融入祖國的發(fā)展之中。

來源：上海證券報

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