中國央行總資產(chǎn)4.5萬億美元成為全球最大

在過去的五年，中國人民銀行的總資產(chǎn)增長了119%，并于2011年末達(dá)到4.5萬億美元。而美聯(lián)儲、歐洲央行在2011年末資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬億美元和3.5萬億美元

　　誰是世界央行？十年前回答這個問題，美聯(lián)儲當(dāng)之無愧；十年后，有人對這個判斷提出了質(zhì)疑。

　　“全球流動性的主要提供者已變身為中國央行，并非是大家印象中的美聯(lián)儲或者歐洲央行。周小川不僅是中國央行的行長，還是全球的央行行長?！痹蜚y行在其最近的一份報告中作出上述表示。

　　確實(shí)，在過去的五年，中國人民銀行的總資產(chǎn)增長了119%，并于2011年末達(dá)到28萬億人民幣約合4.5萬億美元。而知名度更高的美聯(lián)儲、歐洲央行在2011年末資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬億美元和3.5萬億美元。

　　與之相對應(yīng)，中國的廣義貨幣M2在過去五年中也增長了146%，2011年末余額已達(dá)到85.2萬億元。根據(jù)渣打銀行的測算，在剛剛過去的2011年，中國新增M2的規(guī)模全球占比達(dá)52%。

　　名副其實(shí)的最大

　　作出中國央行是世界央行的判斷，渣打銀行主要從流動性的角度尋找依據(jù)：目前，在全球廣義貨幣M2的存量和增量方面，中國都已位居世界首位。

　　存量方面，截至2011年末，中國廣義貨幣供應(yīng)量M2的規(guī)模達(dá)到85.2萬億元人民幣，約合13.5萬億美元，位居世界首位。與此相對應(yīng)，美國去年末M2規(guī)模僅有9.6萬億美元。到了今年2月底，中國的M2再次刷新至86.7萬億元人民幣，約合13.8萬億美元。

　　“在我們看來，更重要的變化是中國央行對全球貨幣供給的作用?！痹蜚y行報告稱，根據(jù)其測算，2011年，中國的M2增量已經(jīng)占到世界新增M2規(guī)模的52%。

　　事實(shí)上，這并不是一個近期的現(xiàn)象，在金融危機(jī)爆發(fā)之后的三年即2009~2011年，全球新增M2的規(guī)模中有48%來自中國。渣打銀行認(rèn)為，在中國推動下，全球M2規(guī)模將向50萬億美元邁進(jìn)。

　　為什么中國要投放如此多的M2？

　　渣打銀行給出了三點(diǎn)理由。其一，中國的金融體系由銀行業(yè)主導(dǎo)。銀行的信貸擴(kuò)張，導(dǎo)致的M2增長，要大于以資本市場為基礎(chǔ)的金融體系。

　　其二，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)減速，中國通過創(chuàng)造需求和擴(kuò)張銀行貸款刺激經(jīng)濟(jì)，但其他國家主要以財政刺激為主，在經(jīng)濟(jì)滑坡時，這些國家的銀行業(yè)反而更為審慎。中國的這種應(yīng)對措施在2009~2010年、1992~1993年、1998~1999年以及2002~2003年也都曾出現(xiàn)過。M2常規(guī)性的快速增長，導(dǎo)致了其基數(shù)的快速擴(kuò)大。

　　最后一個原因，為應(yīng)對外匯流入，穩(wěn)定人民幣匯率，中國央行大規(guī)模擴(kuò)張了資產(chǎn)負(fù)債表。2011年末，中國央行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到28萬億人民幣，約合4.5萬億美元。與之相對應(yīng)，美聯(lián)儲、歐洲央行在2011年末資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬億美元和3.5萬億美元。

　　背后的成本

　　與渣打銀行的分析不同，對中國的巨量M2，國內(nèi)學(xué)者傾向于用經(jīng)濟(jì)改革過程中出現(xiàn)的貨幣化來解釋。

　　所謂經(jīng)濟(jì)貨幣化是指交易過程中可以用貨幣來衡量的部分的比重越來越大。舉例來看，改革開放初期農(nóng)村實(shí)行承包責(zé)任制、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和私有企業(yè)迅速增長都產(chǎn)生了額外的需求。因此，大部分“超額貨幣”被新的貨幣化經(jīng)濟(jì)吸收了。

　　1973年，麥金農(nóng)提出的M2/GDP指標(biāo)，后來此指標(biāo)成為衡量一國經(jīng)濟(jì)貨幣化的基本指標(biāo)。2011年末，中國M2/GDP達(dá)到了189%，而美國等多數(shù)發(fā)達(dá)國家這一指標(biāo)大都小于100%。例如，美國2011年末的水平為64%。

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀