推行注冊制 常態(tài)化退市 零容忍 三大關(guān)鍵詞勾勒2021年資本市場改革重點

　　2020年12月31日，滬深交易所新修訂的退市規(guī)則壓軸登場。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是迎接全面注冊制時代的資本市場在關(guān)鍵制度上的關(guān)鍵一“改”，既有力呼應了“建制度”，更堅定宣示資本市場“深改”不停步。

　　專家認為，在構(gòu)建新發(fā)展格局、邁向高質(zhì)量發(fā)展的新時期，我國資本市場建設肩負重任。展望2021年，穩(wěn)步在全市場推行注冊制、建立常態(tài)化退市機制、對各類違法違規(guī)行為“零容忍”等資本市場改革發(fā)展重點任務有望取得新突破。

　　穩(wěn)步在全市場推行注冊制

　　過去兩年，設立科創(chuàng)板并試點注冊制和創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相繼平穩(wěn)落地，主要制度安排經(jīng)受住了市場的初步檢驗。全面實行股票發(fā)行注冊制既是注冊制改革的確定方向，也是業(yè)界對今后一個時期資本市場持續(xù)深化改革的一大期待。

　　“堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三原則，穩(wěn)步在全市場推行注冊制?！弊C監(jiān)會主席易會滿日前指出。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，穩(wěn)步在全市場推行注冊制，將大力提升資本市場服務實體經(jīng)濟能力。
　　一方面，當前要加快形成科技與資本的高水平循環(huán)機制，適時在全市場推廣注冊制改革。如此，更加包容、高效的市場體系有望使更多科創(chuàng)企業(yè)得到資本市場加持，加快構(gòu)建科技資本高效循環(huán)新格局。

　　另一方面，穩(wěn)步推進注冊制改革，可聯(lián)動新三板、區(qū)域股權(quán)市場改革，進一步補齊多層次資本市場體系短板，提升多層次市場運行效率。

　　“下一步，注冊制將推廣到主板和新三板。我們將結(jié)合市場實踐和企業(yè)特點，積極做好在新三板實施注冊制準備，并以注冊制為牽引完善發(fā)行承銷、信息披露、投資者保護等基礎(chǔ)制度。聚焦中小企業(yè)特征，探索建立更加精準、包容的準入標準和更加多元、靈活的準入路徑。”全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明表示。

　　加速構(gòu)建常態(tài)化退市機制

　　易會滿在日前證監(jiān)會舉辦的中國資本市場建立30周年座談會上強調(diào)，以注冊制和退市制度改革為重要抓手，加強基礎(chǔ)制度建設。

　　專家指出，一個穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場必然要求暢通入口和出口兩道關(guān)。在穩(wěn)步推行注冊制、拓寬前端入口的同時，健全退市機制、加快暢通出口已顯得尤為迫切。注冊制和退市制度改革這“兩只抓手”，都要抓，都要硬。

　　在這一背景下，2020年最后一天，滬深交易所分別發(fā)布“退市新規(guī)”，標志著史上第五輪退市制度改革正式落地，為資本市場“深改”添上濃墨重彩的一筆。

　　“拓寬多元退出渠道，強化退市監(jiān)管力度，加快制定相關(guān)投資者保護制度，強化發(fā)行上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等全流程全鏈條監(jiān)督問責，推進中央深改委會議《健全上市公司退市機制實施方案》不折不扣落實落地。”證監(jiān)會有關(guān)部門負責人在答記者問時對下一步退市工作重點進行了介紹。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著退市新規(guī)付諸實施，未來將有三大看點。首先，上市公司多元退出渠道將更加暢通。本輪退市制度改革明確提出拓寬多元化退出渠道的改革思路。未來主動退市、并購重組、破產(chǎn)重整等上市公司多元化退出途徑將進一步豐富，強制退市制度安排將逐步完善。

　　其次，相關(guān)配套制度和舉措將加速落地。監(jiān)管部門人士指出，在退市制度實施過程中，立體化追責體系將與投保制度相結(jié)合，監(jiān)管部門將綜合利用誠信檔案、監(jiān)管措施等多種工具，在盡量減小投資者損失前提下對各類違法違規(guī)行為進行立體化追責。

　　再次，退市公司結(jié)構(gòu)將更趨合理?！绊槕灾期厔?，退市導向發(fā)生變化，退市新規(guī)不再重點針對連續(xù)虧損公司，‘垃圾股’含義有所變化，僵尸公司、空殼公司和重大財務造假的害群之馬將面臨更大退市風險?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新指出。

　　堅決落實“零容忍”

　　“建制度、不干預、零容忍”的九字方針，為進一步完善資本市場基礎(chǔ)制度明確了方向。談及“零容忍”，易會滿曾表示，“零容忍”是強化監(jiān)管震懾，凈化市場生態(tài)的重要保障。專家認為，落實對各類違法違規(guī)行為“零容忍”要求將是今后一段時間資本市場改革發(fā)展的一項重要內(nèi)容。

　　一方面，在不斷加大處罰力度的同時，完善證券執(zhí)法司法體系將是2021年資本市場法治建設的一大看點。

　　“證監(jiān)會爭取利用兩年左右時間，在資本市場法律體系建設方面取得重要進展。證券期貨行政和解配套制度有望近期出臺，期貨法將于近期提交審議?！弊C監(jiān)會首席律師焦津洪日前在接受媒體采訪時透露。

　　另一方面，對證券違法活動持續(xù)保持“零容忍”高壓態(tài)勢，促進“行民刑”有機銜接的全方位、立體式追責機制將加速構(gòu)建。

　　證監(jiān)會首席稽查兼稽查局局長羅子發(fā)稱，堅決落實“零容忍”方針，要突出重點，精準打擊，全方位追責，用足用好新證券法的授權(quán)，著力構(gòu)建全方位立體式追責機制。

　　此外，提升跨部門監(jiān)管協(xié)調(diào)能力也是落實“零容忍”要求的一個重要方面。焦津洪透露，下一步，證監(jiān)會將在國務院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，成立打擊資本市場違法活動協(xié)調(diào)工作小組，加強重大案件協(xié)調(diào)，完善信息共享機制，推進重要規(guī)則制定，協(xié)調(diào)解決重大問題。協(xié)調(diào)小組的成立，將有利于形成打擊證券違法活動的強大合力，進一步提升執(zhí)法效能。（昝秀麗）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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