證監(jiān)會、上交所談公募REITs發(fā)展 推動各類機(jī)構(gòu)投資者參與投資

　　首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs已平穩(wěn)運(yùn)行一月有余。7月23日，證監(jiān)會副主席李超、上交所總經(jīng)理蔡建春出席中國REITs論壇2021年會，為基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的下一步發(fā)展劃“重點(diǎn)”。
　　
　　李超指出，要強(qiáng)化制度建設(shè)，在審核注冊、發(fā)行成交、信息披露、治理機(jī)制等方面完善和形成系統(tǒng)性的基礎(chǔ)制度和配套規(guī)則。強(qiáng)化政策支持，進(jìn)一步推動明確國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)政策，推動各類機(jī)構(gòu)投資者參與投資，推動出臺專項(xiàng)稅收支持政策等。

　　蔡建春表示，將深入總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)真解決存在的問題與不足，不斷提升基礎(chǔ)設(shè)施REITs服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略的質(zhì)效，包括嚴(yán)格把好準(zhǔn)入關(guān)口，完善審核流程機(jī)制、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場合理定價(jià)、持續(xù)強(qiáng)化日常監(jiān)管，引導(dǎo)規(guī)范運(yùn)營等。

　　取得良好的開端

　　去年4月底，中國證監(jiān)會、國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域正式啟動公募REITs試點(diǎn)工作。

　　“《通知》發(fā)布以來，市場各方、社會各界進(jìn)行了積極的探討，達(dá)成了廣泛的共識。各方充分認(rèn)識到REITs有利于盤活存量資產(chǎn)，豐富資本市場投融資工具，增強(qiáng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，有利于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新投融資機(jī)制，激發(fā)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新動能，也有利于優(yōu)化資源配置，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。”李超說。

　　一年多來，公募REITs不斷取得新進(jìn)展。“十四五”規(guī)劃綱要要求，推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)健康發(fā)展。今年6月21日，首批9個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目正式上市。

　　“市場對首批REITs認(rèn)可度比較高，投資者認(rèn)購活躍，共募集資金314億元，項(xiàng)目涵蓋產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高速公路、倉儲物流、污水處理等多種資產(chǎn)類型。募集資金重點(diǎn)用于科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和民生等補(bǔ)短板領(lǐng)域?！崩畛f，產(chǎn)品上市以來總體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)指標(biāo)正常，符合試點(diǎn)的預(yù)期，取得了較好的開端。

　　蔡建春表示，首批項(xiàng)目上市是一個(gè)重要的里程碑，也是一個(gè)新起點(diǎn)。隨著首批基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品正式上市，上交所基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)工作實(shí)現(xiàn)了“四穩(wěn)”——平穩(wěn)上市、平穩(wěn)交易、平穩(wěn)運(yùn)行、平穩(wěn)預(yù)期。上交所試點(diǎn)成效主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

　　首先是集聚效應(yīng)初步顯現(xiàn)。首批試點(diǎn)項(xiàng)目包括五大主流基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，分布在三大重點(diǎn)區(qū)域，原始權(quán)益人涵蓋央企、地方國企以及外資企業(yè)，具有較強(qiáng)的示范性和代表性。

　　其次是市場運(yùn)行平穩(wěn)有序。首批發(fā)行交易情況符合預(yù)期，投資者參與積極理性，發(fā)行市盈率整體超過15倍，二級市場流動性維持在較為合理的區(qū)間，日均換手率在0.8%左右，整體高于境外成熟市場。

　　最后是政策環(huán)境逐步優(yōu)化。隨著發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施REITs寫入“十四五”規(guī)劃，社會各界對基礎(chǔ)設(shè)施REITs的認(rèn)識逐漸統(tǒng)一。在中央部委層面，有關(guān)部門正積極研究制定稅收、投資者等支持政策；在地方層面，上海、北京等多地政府出臺了專項(xiàng)支持政策。

　　在蔡建春看來，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場具有廣闊的發(fā)展前景，同時(shí)REITs市場建設(shè)有利于提升權(quán)益融資比重，助力化解地方政府債務(wù)、有利于企業(yè)降低融資成本、有利于國有資產(chǎn)保值增值。

　　系統(tǒng)構(gòu)建符合REITs特點(diǎn)的制度安排

　　李超指出，公募REITs試點(diǎn)項(xiàng)目的成功落地，標(biāo)志著我國公募REITs市場建設(shè)邁出了關(guān)鍵的一步。但立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，推動公募REITs市場長期健康發(fā)展仍然任重道遠(yuǎn)。

　　蔡建春稱，隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場邁出“從無到有”的第一步，建設(shè)新制度、完善新規(guī)則、引導(dǎo)建立市場化約束機(jī)制，已成為當(dāng)務(wù)之急。要將借鑒國際最佳實(shí)踐與立足國情市情有機(jī)結(jié)合起來，持續(xù)優(yōu)化完善制度，形成可復(fù)制可推廣的常態(tài)化機(jī)制。

　　對于下階段公募REITs試點(diǎn)的推進(jìn)，李超和蔡建春都提出了多方面的舉措，包括推動各類機(jī)構(gòu)投資者參與、完善審核流程、運(yùn)營管理機(jī)制等。

　　“下一步，要強(qiáng)化制度建設(shè)，在審核注冊、發(fā)行成交、信息披露、治理機(jī)制等方面完善和形成系統(tǒng)性的基礎(chǔ)制度和配套規(guī)則。強(qiáng)化政策支持，進(jìn)一步推動明確國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)政策，推動各類長線資金等機(jī)構(gòu)投資者參與投資，推動出臺專項(xiàng)稅收支持政策等?！崩畛f，要繼續(xù)加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，借鑒境外成熟市場經(jīng)驗(yàn)，研究推出專項(xiàng)立法，系統(tǒng)構(gòu)建符合REITs特點(diǎn)的制度安排，夯實(shí)法制基礎(chǔ)。據(jù)蔡建春透露，近期，上交所將制定發(fā)布審核流程指引，推進(jìn)開門辦審核、促進(jìn)審核運(yùn)行“陽光化”，主動接受社會各界監(jiān)督。

　　蔡建春認(rèn)為，擴(kuò)募機(jī)制是REITs生命力的重要源泉，要抓緊完善擴(kuò)募機(jī)制，盡快制定配套規(guī)則，明確實(shí)施流程及信息披露安排，挖掘可擴(kuò)募資產(chǎn)，盡早實(shí)現(xiàn)REITs全鏈條管理，進(jìn)一步推進(jìn)我國REITs常態(tài)化發(fā)展。 

　　監(jiān)管方面，李超表示，將完善REITs的運(yùn)營管理機(jī)制，提高信息披露透明度，根據(jù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)探索符合發(fā)展規(guī)律的實(shí)際監(jiān)管安排，形成監(jiān)管合力，強(qiáng)化監(jiān)管護(hù)航，嚴(yán)肅查處各類可能的違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場長期健康發(fā)展。

　　“要比照上市公司監(jiān)管，持續(xù)完善REITs日常監(jiān)管體系建設(shè)，重點(diǎn)做好信息披露、關(guān)聯(lián)交易、規(guī)范運(yùn)行等事項(xiàng)監(jiān)管，規(guī)范定期和臨時(shí)報(bào)告披露，加強(qiáng)信息披露監(jiān)管。同時(shí)，建立與證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)的信息共享和監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制，形成監(jiān)管合力?！?蔡建春說。

　　李超強(qiáng)調(diào)，REITs是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，必須依法由持牌機(jī)構(gòu)經(jīng)營，持牌機(jī)構(gòu)要切實(shí)履行職責(zé)，發(fā)揮好看門人的作用。具有專業(yè)優(yōu)勢的第三方非持牌機(jī)構(gòu)，可以提供咨詢服務(wù)和專業(yè)的支持，但不允許實(shí)質(zhì)性把握相關(guān)業(yè)務(wù)。嚴(yán)禁持牌機(jī)構(gòu)讓渡管理責(zé)任。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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