多家銀行下調(diào)存款利率 為L(zhǎng)PR下行積蓄空間

　　為鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，支持信貸有效需求回升成為當(dāng)下實(shí)施貨幣信貸政策的關(guān)鍵著力點(diǎn)。發(fā)揮價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)作用仍是重要思路之一——在穩(wěn)定銀行負(fù)債成本基礎(chǔ)上，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革潛力，降低社會(huì)綜合融資成本，從而激發(fā)信貸有效需求。

　　國(guó)有大行、部分股份行和城商行近期接連下調(diào)存款利率。對(duì)此，專(zhuān)家表示，市場(chǎng)利率低位運(yùn)行及存款利率穩(wěn)中有降，為商業(yè)銀行進(jìn)一步“減負(fù)”，也將為下一階段LPR下行創(chuàng)造條件。

　　降成本激發(fā)信貸有效需求

　　新增人民幣貸款12542億元，較上年同期多增390億元，其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款多增2138億元。對(duì)于人民銀行日前發(fā)布的8月信貸數(shù)據(jù)，不少業(yè)內(nèi)人士表示，信貸市場(chǎng)的情況正在好轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有所恢復(fù)，這得益于一系列政策舉措的作用，也直觀展現(xiàn)了降低融資成本對(duì)于提振融資需求的效果。

　　“融資需求是貸款利率的函數(shù)。”光大證券首席固收分析師張旭說(shuō)，銀行給予借款人的貸款利率低一些，便能激發(fā)出多一些的融資需求。

　　談到降低融資成本，特別是降低貸款利率，就不得不提到LPR.自L(fǎng)PR改革以來(lái)，我國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加通暢。在中期借貸便利(MLF)利率下降帶動(dòng)下，今年以來(lái)，1年期LPR、5年期以上LPR分別累計(jì)下降15個(gè)基點(diǎn)和35個(gè)基點(diǎn)，相應(yīng)帶動(dòng)信貸市場(chǎng)利率在歷史低位水平上繼續(xù)走低。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，可預(yù)期的是，降低社會(huì)綜合融資成本、支持信貸有效需求回升仍將是今后一個(gè)時(shí)期貨幣信貸工作重要內(nèi)容，這就需要進(jìn)一步發(fā)揮LPR改革潛力。

　　人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)近日表示，下一步，要進(jìn)一步發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)性作用和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)到貸款端，降低企業(yè)融資和個(gè)人信貸的成本。

　　后期仍有下行空間

　　MLF利率對(duì)LPR報(bào)價(jià)發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用，9月人民銀行縮量續(xù)做到期MLF，操作利率與上月持平，意味著9月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

　　近日，國(guó)有大行、部分股份行和城商行紛紛下調(diào)存款利率。專(zhuān)家表示，這表明存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用在逐步顯現(xiàn)，隨著銀行負(fù)債成本穩(wěn)中有降，后續(xù)LPR進(jìn)一步下降條件將逐步成熟，企業(yè)融資和個(gè)人信貸成本也有望進(jìn)一步降低。

　　在降低貸款利率方面，源于凈息差的約束現(xiàn)實(shí)存在。劉國(guó)強(qiáng)就曾表示：“存款利率如果太高，貸款的利率就很難降下來(lái)，企業(yè)融資成本也就很難降下來(lái)?！?/p>

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明解釋?zhuān)捎贛LF利率是LPR的定價(jià)基礎(chǔ)，在MLF利率沒(méi)有變動(dòng)的情況下，LPR若要進(jìn)一步下降，就需要銀行主動(dòng)壓縮加點(diǎn)。驅(qū)動(dòng)銀行壓縮加點(diǎn)的核心是存款成本下行，在負(fù)債端釋放空間。

　　“上市銀行半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度末平均付息率為2.25%，較2021年末下行0.04個(gè)百分點(diǎn)，平均收益率由4.31%下行至4.16%。相較而言，平均收益率下行幅度更大，給銀行帶來(lái)凈息差收窄壓力，因此，降低負(fù)債端成本是關(guān)鍵所在?！睎|吳證券首席固收分析師李勇說(shuō)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期部分銀行下調(diào)存款利率，為后續(xù)LPR進(jìn)一步調(diào)整打開(kāi)空間。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)，7月以來(lái)，在央行政策利率下降及存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制發(fā)揮作用等因素推動(dòng)下，存款加權(quán)平均利率下降約18個(gè)基點(diǎn)。考慮到存款占銀行整體負(fù)債的七成左右，意味著近期銀行邊際負(fù)債成本出現(xiàn)較快下行勢(shì)頭，有可能推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)行壓縮5年期以上LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)。

　　LPR若能繼續(xù)下降，將繼續(xù)支持信貸有效需求回升，也將在一定程度上促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。國(guó)聯(lián)證券分析師王宇鵬認(rèn)為，后續(xù)5年期以上LPR仍有下降空間。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

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