光伏玻璃進(jìn)入新一輪去庫存周期 企業(yè)盈利將從底部逐漸抬升

　　隨著光伏發(fā)電項(xiàng)目逐步啟動(dòng)，光伏玻璃明顯去庫存。3月20日，行業(yè)分析機(jī)構(gòu)集邦咨詢旗下新能源研究中心Energy Trend發(fā)布的最新光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈價(jià)格報(bào)告顯示，2毫米鍍膜光伏玻璃價(jià)格為16.5元/平方米，3.2毫米鍍膜光伏玻璃最新報(bào)價(jià)為25.5元/平方米，連續(xù)3周維持穩(wěn)定。行業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在光伏玻璃庫存持續(xù)減少，4月份其價(jià)格有望迎來上漲。同時(shí)，在訂單飽滿、原材料價(jià)格下降的形式下，企業(yè)盈利也將從底部逐漸抬升。

　　光伏組件廠商采購忙

　　今年以來，光伏組件招標(biāo)火熱，傳統(tǒng)旺季隨之而來。光伏產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)易電匯光伏研究院顯示，2024年1—2月，光伏組件招標(biāo)總規(guī)模達(dá)56.83吉瓦。這意味著前兩個(gè)月的光伏組件招標(biāo)規(guī)模占去年全年新增裝機(jī)規(guī)模的30%左右，占2022年新增裝機(jī)規(guī)模的65%，超過2021年新增裝機(jī)規(guī)模。

　　光伏組件需求旺盛，光伏輔材出貨量也大幅提升。甬興證券分析師指出，近期，受國內(nèi)終端電站項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)、海外部分訂單跟進(jìn)影響，光伏組件廠家新單跟進(jìn)情況較好。在生產(chǎn)推進(jìn)的背景下，有不少剛需采購。加之下月光伏組件廠家排產(chǎn)有望繼續(xù)提升，部分頭部廠家適量備貨，促使光伏玻璃出貨順暢。

　　下游光伏組件廠商的大量采購，讓光伏玻璃進(jìn)入去庫存模式。國聯(lián)證券分析師賀朝暉分析，周庫存天數(shù)與價(jià)格呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)，當(dāng)前周庫存下行趨勢已經(jīng)確立。光伏玻璃行業(yè)庫存具備顯著的周期特征。本輪累庫周期自2023年10月開始持續(xù)累庫，于2024年2月下旬達(dá)到29天的近期高點(diǎn)。隨著光伏組件廠商排產(chǎn)環(huán)比大幅提升，光伏玻璃庫存處于快速下行通道。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月上旬，光伏玻璃庫存天數(shù)已經(jīng)下降至25.7天，較此前的29天明顯下降，基本與往年一季度持平。不過，仍多于9天左右的歷史最少水平。

　　全年供需呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡

　　行業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，若光伏玻璃庫存天數(shù)低于20天，其價(jià)格有望迎來上漲。

　　據(jù)天風(fēng)證券研究所，截至今年3月7日，全國光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計(jì)487條，日熔量合計(jì)99080噸/日。從去年的點(diǎn)火節(jié)奏看，2023年10月至12月點(diǎn)火產(chǎn)線供給5條，對應(yīng)5450噸/日，考慮到產(chǎn)能爬坡時(shí)間，預(yù)計(jì)上半年光伏玻璃產(chǎn)能的有效新增供給較為有限。在下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)預(yù)期下，光伏玻璃供需關(guān)系逐步緩和，目前多數(shù)玻璃廠家訂單跟進(jìn)相對飽和，去庫存化有望持續(xù)。根據(jù)目前的去庫情況及速度，光伏玻璃有望在4月迎來漲價(jià)。

　　據(jù)了解，光伏玻璃在光伏組件成本中占比11%—17%，是光伏組件成本中占比最高的輔材。光伏玻璃具有重資產(chǎn)、建設(shè)周期長、連續(xù)生產(chǎn)、庫存占地面積大等特性，因此光伏玻璃產(chǎn)能通常呈“階梯式”釋放，在光伏組件排產(chǎn)快速上漲時(shí)，相比其他輔材環(huán)節(jié)更容易出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配。

　　賀朝暉在研報(bào)中提出，光伏玻璃具有季度調(diào)價(jià)的特點(diǎn)，往往價(jià)格波動(dòng)出現(xiàn)方向拐點(diǎn)的時(shí)間會(huì)相對供需關(guān)系變化有所滯后，從季度維度上來看，供需關(guān)系地位的轉(zhuǎn)換是價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)的信號(hào)。

　　中信建投證券研究所分析，預(yù)計(jì)到今年底光伏玻璃在運(yùn)產(chǎn)能將達(dá)到12.7萬噸/日，對應(yīng)全年有效產(chǎn)能約為743吉瓦，按照全年光伏組件產(chǎn)量650吉瓦對應(yīng)供需比約為114%，與2023年供需比109%基本一致，今年光伏玻璃供需將維持動(dòng)態(tài)平衡。

　　企業(yè)利潤有望抬升

　　在供需穩(wěn)定的情況下，今年光伏玻璃企業(yè)盈利能力有望增強(qiáng)，一改近兩年低迷現(xiàn)狀。2021年，光伏玻璃曾出現(xiàn)供不應(yīng)求，價(jià)格大漲，從20元/平方米左右一路飆升至40元/平方米。不過，隨著新產(chǎn)能的投入，光伏玻璃價(jià)格開始下降，隨后維持在25元/平方米左右較低水平。

　　受此影響，光伏玻璃企業(yè)出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。2023年前三季度，旗濱集團(tuán)、安彩高科、福萊特、亞瑪頓等企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的利潤下滑。另據(jù)目前A股光伏玻璃企業(yè)發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告，有14家企業(yè)虧損，占比超35%。

　　但這一形勢或?qū)⒏纳?。除了光伏玻璃價(jià)格短期內(nèi)看漲，值得注意的是，光伏玻璃生產(chǎn)成本也處于下降趨勢，將進(jìn)一步為企業(yè)經(jīng)營保駕護(hù)航。今年以來，純堿價(jià)格大幅下跌，從接近3000元/噸下降至目前的不到2000元/噸，降幅明顯。天然氣方面，由于采暖季已經(jīng)結(jié)束，價(jià)格也有所下降。多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，光伏玻璃后續(xù)將獲益于價(jià)格提升疊加成本下行的雙重利好，盈利能力有望回升。(記者 董梓童)

　　轉(zhuǎn)自：中國能源報(bào)

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