4月份LPR“按兵不動” 符合市場預期

　　4月22日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，4月22日，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。兩個品種報價均與前值持平。

　　本月LPR保持不變符合市場預期。MLF（中期借貸便利）利率作為LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。因此，央行在4月15日開展MLF操作時，操作利率不變就已在很大程度上預示本月LPR也將維持不變。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，4月份MLF“平價縮量”續(xù)作，使得本月LPR報價調(diào)降的概率大幅降低。另外，今年以來貸款利率繼續(xù)大幅下行，銀行凈息差承壓，LPR報價短期無再度下調(diào)的空間。

　　央行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度新發(fā)放企業(yè)貸款利率為3.75%，同比降0.22個百分點；新發(fā)放個人住房貸款利率3.71%，同比降0.46個百分點。

　　溫彬認為，年初以來存款競爭加劇，整體上不利于核心存款的成本控制，也使得LPR加點下調(diào)進一步受限。同時，當前部分信貸利率已經(jīng)較低，LPR報價維持不變，也旨在防空轉(zhuǎn)、提效率。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，一季度GDP同比增速達到5.3%，超出市場預期，宏觀經(jīng)濟延續(xù)回升向上勢頭。這意味著短期內(nèi)將處于政策效果觀察期，進一步引導LPR報價下行的迫切性減弱。

　　在溫彬看來，在政策利率未調(diào)降、降準或存款利率下調(diào)未落地之前，LPR大概率維持穩(wěn)定，以“統(tǒng)籌兼顧銀行業(yè)資產(chǎn)負債表健康性”。

　　“政策利率及LPR并非越低越好，更需要防范潛在套利空轉(zhuǎn)風險，提升政策實施效率。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，預計后續(xù)貨幣政策將繼續(xù)穩(wěn)健，保持流動性合理充裕，加強與財政等政策配合，推動引導信貸資源均衡投放，積極盤活存量信貸資金，平衡好穩(wěn)增長、穩(wěn)物價、防風險、促改革的關(guān)系，兼顧內(nèi)外均衡。

　　王青認為，著眼于提振宏觀經(jīng)濟總需求，未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調(diào)。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，央行年內(nèi)下調(diào)MLF利率仍可期待，但綜合考慮國內(nèi)寬信用目標變化與海外主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策節(jié)奏，時點上可能略靠后。（記者 劉琪）

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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