能源衍生品助力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　“當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈面臨重塑，不確定性顯著增加，以原油、天然氣為代表的全球能源價(jià)格波動(dòng)加劇。”在日前舉辦的第13屆中國(guó)國(guó)際石油貿(mào)易大會(huì)上期所專場(chǎng)活動(dòng)上，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）副總經(jīng)理陸豐指出，石油、天然氣等能源作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力來源，價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響越來越大，利用期貨、期權(quán)等金融衍生品工具進(jìn)行套期保值、對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要手段。

　　據(jù)了解，我國(guó)首個(gè)對(duì)外開放的期貨品種上海原油期貨自2018年3月26日上市以來，市場(chǎng)規(guī)模快速發(fā)展，參與主體不斷豐富，日益成為國(guó)際原油市場(chǎng)不可或缺的有機(jī)組成部分。原油期貨之外，燃料油期貨、瀝青期貨以及原油期權(quán)等能源衍生品，也在服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮了積極作用。

　　市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大

　　當(dāng)前，上海原油期貨已成為僅次于Brent、WTI原油期貨的全球第三大原油期貨，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，國(guó)際關(guān)注和認(rèn)可度不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，上海原油期貨日均成交量16.45萬手，約為Brent原油期貨的1/5；日均持倉量5.47萬手，相當(dāng)于我國(guó)原油日均消費(fèi)量的4倍左右，部分交易日的亞洲交易時(shí)段流動(dòng)性已超過Brent原油期貨，境內(nèi)外主要石油公司、貿(mào)易商、金融企業(yè)都曾利用上海原油期貨管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)配置。

　　目前，上海原油期貨境外客戶來自六大洲30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，持倉占比超過30%。2024年6月17日，芝商所發(fā)布了基于北京時(shí)間下午3點(diǎn)的WTI期貨首行合約的“上海日中交易參考價(jià)”，并推出對(duì)應(yīng)的“日中參考價(jià)交易機(jī)制”?！吧虾Ｔ推谪浭俏覈?guó)首個(gè)對(duì)外開放的期貨品種，上市6年多來，經(jīng)受住了'負(fù)油價(jià)'、地緣政治沖突等極端行情的考驗(yàn)，市場(chǎng)規(guī)模快速發(fā)展，參與主體不斷豐富，運(yùn)行質(zhì)量全面提升，有效反映了中國(guó)及亞太地區(qū)供需情況，價(jià)格運(yùn)用場(chǎng)景進(jìn)一步豐富，成為國(guó)際原油市場(chǎng)不可或缺的有機(jī)組成部分?！标懾S指出。

　　原油期貨以外，上期所目前還上市了高低硫燃料油期貨、瀝青期貨和原油期權(quán)等能源品種以及航運(yùn)指數(shù)期貨，為各類型企業(yè)提供了豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中起到了管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本利潤(rùn)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)發(fā)展等重要作用。以原油期權(quán)為例，自2021年6月上市以來，截至今年9月底，原油期權(quán)累計(jì)成交1150.14萬手，同比上漲22.70%，原油期權(quán)相對(duì)標(biāo)的原油期貨成交占比38.63%，同比上升超10個(gè)百分點(diǎn)，原油期貨投資者參與期權(quán)市場(chǎng)的程度顯著提升。

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷增強(qiáng)

　　市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大的同時(shí)，上海原油期貨發(fā)揮出蓄水池作用，初步形成亞太原油貿(mào)易集散中心，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，自上市以來截至今年6月底，上海原油期貨交割總量超過2.07億桶。

　　“為滿足實(shí)體企業(yè)交割需要，上期所持續(xù)擴(kuò)大原油期貨交割倉庫庫容，優(yōu)化交割倉庫布局。目前，共有19個(gè)交割庫存放點(diǎn)，交割庫容7636.66萬桶，與WTI原油期貨交割地美國(guó)庫欣地區(qū)庫容相當(dāng)。陸豐表示，交割庫中的原油出庫后，既可以報(bào)關(guān)進(jìn)口服務(wù)國(guó)內(nèi)煉廠，也可以轉(zhuǎn)運(yùn)出境至韓國(guó)、印度、緬甸、馬來西亞等國(guó)家，初步形成了一個(gè)輻射亞太的原油貿(mào)易集散中心。

　　恒力衍生品學(xué)院院長(zhǎng)管大宇指出：“當(dāng)前，全球能源產(chǎn)業(yè)鏈面臨重塑，油氣價(jià)格不確定性增加，企業(yè)對(duì)衍生品也提出了更高要求，衍生品交易量穩(wěn)步上升。從上游原油開采企業(yè)到下游石化化工企業(yè)，都越來越多地開始利用衍生品工具，實(shí)現(xiàn)商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等功能?！?/p>

　　“上海原油期貨上市后尤其是2020年以來，在流動(dòng)性、交易量和對(duì)海外市場(chǎng)價(jià)格的影響力各方面都在不斷增強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格指導(dǎo)意義更加明顯。中國(guó)作為原油消費(fèi)大國(guó)，上海原油期貨在一定程度上發(fā)揮了定價(jià)權(quán)作用，同時(shí)給中國(guó)企業(yè)提供了很方便的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有效滿足了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求。”管大宇表示。

　　2023年6月，上期所還聯(lián)合上海石油天然氣交易中心推出基于期貨結(jié)算價(jià)的“中國(guó)上海燃料油保稅船供報(bào)價(jià)”，為上海地區(qū)船燃市場(chǎng)提供了以人民幣計(jì)價(jià)的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)；2024年6月20日，上期所與浙油中心聯(lián)合上線POZZ（舟山價(jià)格窗口）系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)線上成交以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的人民幣結(jié)算的高低硫燃料油現(xiàn)貨貿(mào)易合同。

　　生態(tài)體系持續(xù)完善

　　2022年，我國(guó)加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一的能源市場(chǎng)，健全油氣期貨產(chǎn)品體系。為響應(yīng)國(guó)家政策和行業(yè)呼聲，進(jìn)一步豐富能源衍生品品種，完善衍生品生態(tài)體系，當(dāng)前上期所正穩(wěn)步推進(jìn)液化天然氣（LNG）期貨和期權(quán)上市工作，積極布局成品油及新能源品種等多種能化品種研發(fā)，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具體系。

　　“與原油市場(chǎng)相對(duì)成熟的國(guó)際定價(jià)格局所不同，亞太天然氣市場(chǎng)始終缺乏一個(gè)能夠真實(shí)反映當(dāng)?shù)毓┬枨闆r的價(jià)格形成機(jī)制以及配套的風(fēng)險(xiǎn)管理工具?！标懾S表示，中國(guó)是全球第一大天然氣進(jìn)口國(guó)以及第三大消費(fèi)國(guó)，依托天然氣市場(chǎng)的超大規(guī)模優(yōu)勢(shì)，推出國(guó)際化的LNG期貨和期權(quán)，將為促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)、維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全提供抓手，為實(shí)體企業(yè)提供有效風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的切實(shí)舉措。

　　振華石油控股有限公司天然氣事業(yè)部總經(jīng)理邢曄認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格波動(dòng)較大，但國(guó)內(nèi)缺乏鎖價(jià)、保值工具，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無法有效管控。“大家在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)彼此成本透明且難以套保，這是非常被動(dòng)的。上市LNG期貨后，最現(xiàn)實(shí)的一件事，就是可以讓現(xiàn)有市場(chǎng)參與者擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理能力。”

　　“以LNG進(jìn)口商為例，LNG采購(gòu)進(jìn)口的產(chǎn)業(yè)鏈很短，從海外液廠船運(yùn)到國(guó)內(nèi)接收站后，或者氣化進(jìn)管道或者用槽車'液來液走'，之后就直接供給終端用戶了。目前這里面只有國(guó)內(nèi)交易環(huán)節(jié)尚缺乏價(jià)格管理工具?！毙蠒媳硎荆琇NG期貨上市后，主要參與者的成熟度、行業(yè)深度和廣度都會(huì)進(jìn)一步提升。“（記者 李玲）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)能源報(bào)

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