收益超過煤炭，未來4年我國黃金需求將達25%

　　中國社會科學(xué)院日前發(fā)布的《世界能源發(fā)展報告（2014）》認為，2014年世界煤炭投資增速有望擺脫下行趨勢，實現(xiàn)回暖。而中國黃金集團資產(chǎn)管理有限公司研究部分析師郭偉認為，目前宏觀經(jīng)濟特征是實體經(jīng)濟呈收縮狀態(tài)，貨幣流動泛濫，資源長期匱乏，經(jīng)濟周期蕭條。在此階段，所有資源品種中黃金最具投資價值。

　　煤炭需求將日趨降低

　　中國礦業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《2014年第一季度中國企業(yè)境外固體礦產(chǎn)投資情況報告》顯示，2014年一季度，我國企業(yè)境外固體礦產(chǎn)投資項目32例，與2013年同期持平，中方協(xié)議投資額為9.13億美元，同比減少48.18%。其中，我國企業(yè)境外投資的主要礦種依次為：銅5.75億美元，項目7例；鐵1.37億美元，項目6例；煤炭1.09億美元，項目3例；金0.39億美元，項目5例；其他礦種合計0.53億美元，項目11例，煤炭投資明顯高于黃金投資。

　　實際上，世界煤炭市場景氣指數(shù)自2012年初開始大幅下滑，直至2013年四季度，隨著世界經(jīng)濟的不斷復(fù)蘇，煤炭行業(yè)開始好轉(zhuǎn)?！妒澜缒茉窗l(fā)展報告（2014）》預(yù)計，伴隨著2013年國內(nèi)煤炭消費低迷與產(chǎn)能過剩矛盾的緩解和逐步消除，經(jīng)濟逐步升溫，2014年我國國內(nèi)煤炭需求將穩(wěn)中略增，將促進煤炭投資持續(xù)上升，增速有望超過2013年。

　　郭偉認為，以宏觀的歷史角度來看，能源變革往往是人類文明新紀(jì)元的開始，以包括頁巖氣、太陽能在內(nèi)的新能源將逐漸取代化石能源，以煤炭能源為基礎(chǔ)的舊工業(yè)時代將逐漸退出歷史舞臺。因此，對于煤炭而言，其價格下跌是長期性、趨勢性、歷史性的，價格持續(xù)下跌的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。

　　煤炭是特定工業(yè)文明周期出現(xiàn)的投資品，價值穿越時間周期能力很弱，投資和建設(shè)規(guī)模較大，投資運營操作難度大，管理運營復(fù)雜，價格波動小，現(xiàn)金流較平穩(wěn)，下游客戶群體范圍較大，但實力不齊，銷路易受政策影響。在各主要資源品種中，煤炭價格主要由我國經(jīng)濟政策決定，本輪煤價下跌的直接原因是我國經(jīng)濟增速減緩，深層原因是美國廉價頁巖氣大量開采。由此延伸，以能源作為糧食的制造業(yè)將趨勢性回流美國，而且我國在去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)，煤炭需求會越來越少。

　　黃金價格跌幅有限

　　當(dāng)前，由于大宗礦產(chǎn)品價格仍面臨明顯的下跌壓力，以及代表全球初級勘查公司的多倫多創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一直處于低位，全球礦業(yè)企業(yè)面臨的經(jīng)濟壓力持續(xù)增大。郭偉認為，從投資管理角度看，現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟處于周期低點，與投資波動較小的煤炭資產(chǎn)相比，投資波動較大的黃金資產(chǎn)，不管是從長遠看，還是從短期看，黃金更具投資價值，所獲收益將更高。

　　世界黃金協(xié)會遠東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪認為，受我國根深蒂固的黃金文化、持續(xù)的經(jīng)濟增長、城鎮(zhèn)化進程的推進及政策支持等因素影響，預(yù)計我國的黃金投資和黃金首飾需求將繼續(xù)保持強勁增長勢頭。在未來4年內(nèi)，我國黃金需求將增加20%~25%，即從目前1100噸的水平提升至2017年的至少1350噸的水平。

　　郭偉指出，由于黃金行業(yè)投資和建設(shè)規(guī)模較小，投資運營操作難度小，管理運營簡單，價格波動大，現(xiàn)金流變化大，下游客戶群體范圍較窄，但實力較強，銷路不受政策影響。同時，黃金價格屬性主要由世界貨幣環(huán)境決定，雖然近年金價有所下跌，但其跌幅有限，未來漲幅可觀。

　　當(dāng)前，黃金價格已由增量貨幣驅(qū)動漲幅變?yōu)榇媪控泿胖蝺r格，因此跌幅有限，絕不會返回800美元/盎司的價格起點。同時，2013年金價下跌至1200美元/盎司左右，接近國際主要黃金生產(chǎn)商成本線。因此，即便保守估計，1100美元/盎司~1200美元/盎司是金價周期性底部。目前，金價正處于1100美元/盎司~1200美元/盎司這一區(qū)間，預(yù)計未來1~3年，金價將在此區(qū)間振蕩，偏離區(qū)間的概率不超過30%。而黃金礦山投資建設(shè)周期約為3年左右，恰好跨過3年價格振蕩期，投產(chǎn)時已進入金價上漲期。綜合考慮當(dāng)前資產(chǎn)保值、未來投資收益雙重效用，黃金表現(xiàn)遠好于一般投資品，價格下跌正是長遠布局黃金資產(chǎn)的機會。（本報記者 孟凡君）

來源：中國工業(yè)報

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