房企海外融資風潮再起，資金成本或?qū)⑺疂q船高

　　在內(nèi)地資金面趨緊的預(yù)期下，進入2014年后，包括富力地產(chǎn)、佳兆業(yè)在內(nèi)的多家在內(nèi)地經(jīng)營且在香港上市的房地產(chǎn)公司以下簡稱內(nèi)房股公布海外發(fā)債計劃。

　　中原地產(chǎn)市場總監(jiān)張大偉表示，多家內(nèi)房股選擇在1月份大規(guī)模融資，主要是由于目前內(nèi)地資金面趨緊，預(yù)計整個一季度還將有大量的房企選擇海外融資。

　　在過去幾年房地產(chǎn)市場持續(xù)遭遇調(diào)控的背景下，房企在內(nèi)地金融及資本市場進行融資的難度較大，不少房企紛紛轉(zhuǎn)向海外市場融資。相比內(nèi)地市場的信托等融資形式，海外融資的成本也相對較低。但從中長期看，隨著美國量化寬松政策的逐步退出，因融資成本和匯率風險增大，未來房企在海外融資的難度將大增。

　　多家房企發(fā)布海外融資計劃

　　1月7日，富力地產(chǎn)發(fā)布公告稱，發(fā)行人兆運有限公司將發(fā)行2019年到期的10億美元8.5%優(yōu)先票據(jù)。富力地產(chǎn)表示，所募集的資金將用于再融資和其他一般公司用途。

　　穆迪副總裁及高級分析師曾啟賢表示，富力地產(chǎn)擬發(fā)行票據(jù)所募集的資金將有助于改善公司的財務(wù)靈活性，延長債務(wù)限期，但發(fā)行票據(jù)對于公司主要信用指標的影響有限，因為募集的大部分資金將用于償付短期債務(wù)。

　　同日，佳兆業(yè)發(fā)布公告稱，將額外發(fā)行2018年到期的2.5億美元8.875厘優(yōu)先票據(jù)。此外，合景泰富也宣布，擬進行擔保美元定息優(yōu)先票據(jù)國際發(fā)售。據(jù)了解，兩家公司發(fā)行所得款項凈額均用于現(xiàn)有債項再融資，以及投資到公司現(xiàn)有及全新項目上。

　　對此，盛富資本和協(xié)縱國際總裁黃立沖表示，一方面，由于2014年市場預(yù)期內(nèi)地資金面呈趨緊態(tài)勢；另一方面，目前香港市場流動性強，存在融資窗口，因此許多內(nèi)房股希望能利用短暫的窗口期實現(xiàn)融資。

　　張大偉則認為，從目前的情況來看，雖然內(nèi)地房企的銷售情況較為樂觀，但由于市場預(yù)期一二線城市土地競爭將日趨激烈，各企業(yè)都比往年更關(guān)注資金安全，因此才會有較多的企業(yè)發(fā)布海外融資計劃。

　　海外融資難度或加大鏈家地產(chǎn)市場研究部對上市房企前40強的監(jiān)測顯示，2013年前11月，40家上市房企的海外債券融資平均利率為7.65%，較2012年下降1.35個百分點。

　　相對于內(nèi)地信托等融資渠道，較低的資金成本導致內(nèi)地房企對于海外融資的依賴程度愈加明顯。張大偉指出，隨著美國量化寬松政策的逐漸退出，海外市場的資金使用成本也將逐漸提高，這將導致房企的融資成本和匯率風險增大。

　　黃立沖表示：“目前，美國量化寬松政策退出的影響還不明顯，內(nèi)地房企抓緊機會實現(xiàn)海外融資可謂是未雨綢繆。預(yù)計最快到下半年，美國量化寬松政策退出的影響將逐步呈現(xiàn)，屆時無論是海外還是內(nèi)地資金面都將趨于緊張?！?/p>

　　高周轉(zhuǎn)成主流開發(fā)模式

　　值得注意的是，土地支出作為房地產(chǎn)項目開發(fā)最主要的成本，目前正在不斷增高。中原地產(chǎn)研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年全國主要的40個城市，土地成交額高達14707億元，比2012年的10674億元上漲了45%。

　　上述上市房企的代表指出，房地產(chǎn)是資金密集型行業(yè)，企業(yè)對于資金需求較大，隨著拿地成本增高，發(fā)展壓力逐漸加大。上市公司自然會考慮通過融資來調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)，使公司財務(wù)結(jié)構(gòu)更趨合理。

　　陽光100置業(yè)集團常務(wù)副總裁范小沖表示，高周轉(zhuǎn)是目前房地產(chǎn)企業(yè)的主流開發(fā)模式。因為高周轉(zhuǎn)可以節(jié)約資金成本，提高資金的使用率。房企可通過高周轉(zhuǎn)的模式，提高投資回報率。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴躍進認為，2014年，房企的戰(zhàn)略路線明確，即多拿地、多推盤。年初，房企就瞄向海外融資市場，將為企業(yè)獲得成本相對低廉的資金。高周轉(zhuǎn)在提高企業(yè)業(yè)績的同時，保障了募集資金投資回報率的最大化，但或許也會使這些企業(yè)的拿地心態(tài)產(chǎn)生“膨脹”。（區(qū)家彥 王杰）

來源：中華建筑報

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