煤炭黃金十年終結(jié)，業(yè)績(jī)下滑煤企紛紛出奇招

　　自2012年年初至今，煤炭市場(chǎng)歷經(jīng)風(fēng)云突變，供需迅速發(fā)生逆轉(zhuǎn)，煤價(jià)一路下挫，景氣度由高點(diǎn)直線(xiàn)回落?！懊禾奎S金十年”也將就此告一段落，煤炭企業(yè)開(kāi)始向利潤(rùn)率并不高的電力行業(yè)擴(kuò)張。

　　煤價(jià)在經(jīng)歷逐年攀升的暴漲局面之后，2012年首次出現(xiàn)大幅暴跌局面，煤價(jià)下跌幅度近200元/噸，逼近合同煤價(jià)。受行業(yè)低迷影響，截至三季度二十七家煤炭上市公司中除永泰能源600157.SH和大有能源600403.SH兩家公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)外，其他包括國(guó)內(nèi)龍頭煤炭企業(yè)在內(nèi)均為負(fù)增長(zhǎng)。

　　業(yè)績(jī)下滑 煤企紛紛出奇招

　　一位大型國(guó)有煤炭企業(yè)高層向《證券市場(chǎng)周刊》記者表示，煤價(jià)回調(diào)是必然的，不可能再回到從前那樣瘋漲，煤炭企業(yè)早有預(yù)判，只是沒(méi)想到會(huì)這么快。

　　煤炭?jī)r(jià)格與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期息息相關(guān)。2012年受全球經(jīng)濟(jì)疲軟影響，國(guó)內(nèi)外煤炭需求嚴(yán)重不足，煤炭供大于求，煤價(jià)一路下跌。除此之外，還受煤炭產(chǎn)能釋放速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下游需求、國(guó)外大量便宜進(jìn)口煤進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)、充足水電供應(yīng)和清潔能源擠壓等影響。

　　不僅如此，國(guó)外頁(yè)巖氣對(duì)國(guó)外煤炭行業(yè)有較大沖擊力，遠(yuǎn)途美國(guó)煤和哥倫比亞煤紛紛加大對(duì)中國(guó)的供應(yīng)，搶奪市場(chǎng)。導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格回落，行業(yè)盈利水平出現(xiàn)下滑，部分煤炭企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增速均出現(xiàn)回落。煤炭企業(yè)在受煤價(jià)下跌的同時(shí)，還要飽受應(yīng)收賬款和成本不斷攀升之苦。

　　煤企最重要的兩個(gè)指標(biāo)是應(yīng)收賬款和存貨，一旦控制不當(dāng)，將降低企業(yè)資金使用率，增加煤企風(fēng)險(xiǎn)。然而由于煤炭行業(yè)低迷，煤企單純依賴(lài)現(xiàn)銷(xiāo)根本無(wú)法適應(yīng)當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)。為擴(kuò)大銷(xiāo)售額，減少庫(kù)存，煤企紛紛采取先拿貨后付款方式，并且周期隨著市場(chǎng)的變化而加長(zhǎng)，導(dǎo)致煤企應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)。

　　2012年上半年，煤炭行業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)611億元，同比增長(zhǎng)78%；應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重由上年同期的10%上升到14%；應(yīng)付賬款由上年同期的639億元增長(zhǎng)到873億元，增長(zhǎng)31%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由上年同期的16.7天上升到21.7天；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由上年同期的31.8次下降到19.25次。

　　煤炭上市公司中多家企業(yè)在年中和季度中均不做計(jì)提。在煤炭行情好時(shí)煤企并無(wú)壞賬顧慮。然而，今年與以往情況本質(zhì)上有很大區(qū)別，煤價(jià)下跌，下游企業(yè)境況也未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，這樣勢(shì)必加大壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　煤企上市公司永泰能源三季報(bào)顯示：由于合并報(bào)表，截至9月30日，公司應(yīng)收賬款達(dá)17.6億元，同比增長(zhǎng)2015.3%，相比年初增長(zhǎng)209.4%。而這樣的驚人數(shù)字在整個(gè)煤炭企業(yè)中也是不多見(jiàn)的。

　　不僅如此，永泰能源逆勢(shì)而為，選在此時(shí)下調(diào)壞賬計(jì)提比例。2012年8月，公司將原來(lái)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款計(jì)提比例不分年限為6%均做了調(diào)整，而調(diào)整后的1年以?xún)?nèi)及1-2年的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備比例均比行業(yè)其他企業(yè)要低。因壞賬計(jì)提比例的調(diào)整，致使減少合并報(bào)表2012年壞賬準(zhǔn)備金額約1億元，增加利潤(rùn)7000萬(wàn)元。

　　目前，煤炭行業(yè)不僅面臨產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存攀升、進(jìn)口煤量沖擊、煤價(jià)下跌和盈利下滑等眼前問(wèn)題，還要面臨行業(yè)整合、企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、政策方面變革和未來(lái)頁(yè)巖氣帶給煤炭行業(yè)的沖擊等種種苦難，煤炭企業(yè)又將如何過(guò)關(guān)斬將突破重圍？

　　整合的歡笑與淚水

　　中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)首席評(píng)論員侯玉春接受《證券市場(chǎng)周刊》記者采訪(fǎng)時(shí)表示,部分省份煤炭整合已經(jīng)接近尾聲，小礦擴(kuò)建基本完成，2013年煤炭企業(yè)增量會(huì)很高，國(guó)家將實(shí)施總量控制，但煤價(jià)不會(huì)有太大變化。

　　他表示，未來(lái)大型煤炭企業(yè)將進(jìn)一步加大整合力度，產(chǎn)量將有所增加，企業(yè)為開(kāi)拓市場(chǎng)，必將以?xún)?yōu)惠價(jià)格銷(xiāo)售。雖說(shuō)國(guó)家實(shí)行總量控制，但對(duì)于主要以產(chǎn)煤為支柱省份來(lái)說(shuō)，都不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)，而把市場(chǎng)丟掉。屆時(shí)，將出現(xiàn)省份之間、市之間和企業(yè)之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

　　目前煤炭市場(chǎng)雖說(shuō)市場(chǎng)化，但實(shí)質(zhì)仍為計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，地方政府為保GDP穩(wěn)增長(zhǎng)，給企業(yè)下達(dá)任務(wù)，如果不完成任務(wù)，將會(huì)采取變相懲罰。而企業(yè)又要面臨行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。企業(yè)為了完成任務(wù)，只好通過(guò)賒銷(xiāo)手段來(lái)做大銷(xiāo)售規(guī)模。相比地方國(guó)企的任務(wù)在身，民營(yíng)企業(yè)的日子將更加悲催。

　　據(jù)了解，各個(gè)地方對(duì)各省煤炭產(chǎn)量均提出了相應(yīng)的產(chǎn)量控制政策。對(duì)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)礦均提高準(zhǔn)入門(mén)檻。大型煤炭企業(yè)將關(guān)閉一部分小型礦井，而加大其他礦井產(chǎn)能或整合其他煤礦，而地方民企的產(chǎn)量將被壓縮下來(lái)，從而保證大型煤企的增量。而新的一批民營(yíng)煤企將面臨著被整合或退出煤炭市場(chǎng)的宿命。

　　內(nèi)蒙、山西和陜西等產(chǎn)煤大省，在近幾年的整合過(guò)程中，煤礦準(zhǔn)入門(mén)檻年年提高。這一政策卻苦了那些投資小煤礦的老板，由于沒(méi)有大量資金，只能購(gòu)買(mǎi)剛剛達(dá)標(biāo)的煤礦，剛剛擴(kuò)建欲達(dá)產(chǎn)，卻又遇新標(biāo)準(zhǔn)，不得不繼續(xù)投入擴(kuò)產(chǎn)，最終無(wú)法忍受而退出。

　　除此之外，按照國(guó)家安全標(biāo)準(zhǔn)，有大批瓦斯不達(dá)標(biāo)的省份小煤礦理應(yīng)早早關(guān)閉，但由于這些煤炭淘汰產(chǎn)能地區(qū)部分城市的財(cái)政收入60%來(lái)源煤炭行業(yè)，一旦馬上關(guān)停，財(cái)政收入將大幅下滑；而推遲關(guān)閉，或者不關(guān)閉，地方政府又將面臨安全方面的壓力。

　　據(jù)悉，主要集中在西南地區(qū)小煤礦、部分西北小煤礦和湖南、湖北的類(lèi)似煤礦。國(guó)家安監(jiān)總局局長(zhǎng)楊棟梁已經(jīng)多次開(kāi)會(huì)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)關(guān)井力度，未來(lái)將勢(shì)必關(guān)閉，而這部分市場(chǎng)將成為其他煤企搶奪的市場(chǎng)。

　　煤炭企業(yè)除了不得不面對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)以外，還有一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題就是加快煤炭企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，尋求收入的增長(zhǎng)點(diǎn)。

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