家電行業(yè)高端化、智能化成為趨勢(shì)

截至12月25日，今年申萬(wàn)家電行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)達(dá)11.10%。家電板塊連續(xù)6年跑贏大市已成定局。自2007年起，家電板塊累計(jì)跑贏滬深300指數(shù)幅度高達(dá)132.49%。其中申萬(wàn)白電指數(shù)走勢(shì)更為耀眼，在過(guò)去6年中，其指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)幅度遠(yuǎn)超其他行業(yè)。

　　分析人士認(rèn)為，股價(jià)表現(xiàn)主要是基于業(yè)績(jī)推動(dòng)。終端售價(jià)提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、政策刺激市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，都是推動(dòng)白電行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的動(dòng)力。不過(guò)，黑電方面研發(fā)技術(shù)缺失，或是行業(yè)未來(lái)需要重點(diǎn)解決的問(wèn)題。

　　高端化轉(zhuǎn)型成為趨勢(shì)

　　作為傳統(tǒng)的加工制造產(chǎn)業(yè)，白電行業(yè)近年來(lái)整體盈利較為平穩(wěn)，企業(yè)的銷(xiāo)量、毛利率與凈利率均獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　受成本占比較高的銅大宗原材料價(jià)格持續(xù)上漲及“節(jié)能惠民”政策退出等因素影響，空調(diào)成為白電品類(lèi)中均價(jià)上漲最為明顯的品種。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，由于其成本結(jié)構(gòu)特性，空調(diào)價(jià)格跟大宗原材料價(jià)格走勢(shì)較為相關(guān)。據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ，過(guò)去兩年空調(diào)終端市場(chǎng)平均價(jià)格漲幅為7.28%。

　　今年以來(lái)，家電行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型成為趨勢(shì)，2013年結(jié)構(gòu)化調(diào)整或?qū)⒀永m(xù)。分析人士認(rèn)為，空調(diào)變頻化、洗衣機(jī)滾筒化、微波爐智能化以及冰箱多開(kāi)門(mén)化都將使得白電均價(jià)進(jìn)一步提升。

　　雖然今年空調(diào)行業(yè)所面臨的大環(huán)境并不樂(lè)觀(guān)，具有渠道優(yōu)勢(shì)的白電龍頭出貨量仍得以維持。龍頭企業(yè)格力電器的股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新高。而對(duì)比小天鵝的股價(jià)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，其股價(jià)的走勢(shì)與今年的出貨量增速保值一致。

　　分析人士表示，龍頭企業(yè)由于具有渠道優(yōu)勢(shì)，其業(yè)績(jī)主要靠銷(xiāo)售規(guī)模拉動(dòng)。而二線(xiàn)企業(yè)維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)要練好內(nèi)功。今年以來(lái)，ST科龍的產(chǎn)品毛利率從年初的18.41%提升到21.55%，公司借此實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。業(yè)績(jī)的改善帶來(lái)股價(jià)走高，四季度以來(lái)，ST科龍股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)66.90%，昨日以漲停收盤(pán)。

　　智能電視迅速普及

　　我國(guó)黑電行業(yè)保有量已趨于飽和，銷(xiāo)量對(duì)于行業(yè)的拉動(dòng)并不明顯。盈利能力的高低直接關(guān)系到企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，黑電行業(yè)目前整體盈利能力較低、產(chǎn)業(yè)鏈不完善、企業(yè)定價(jià)權(quán)較弱，同時(shí)行業(yè)還面臨研發(fā)能力不足。雖然近年來(lái)國(guó)產(chǎn)電視的銷(xiāo)量遠(yuǎn)超外國(guó)企業(yè)，但在研發(fā)技術(shù)上仍有一定差距。

　　智能電視成為今年黑電行業(yè)一個(gè)亮點(diǎn)。今年以來(lái)，智能電視得到迅速普及。樂(lè)視、聯(lián)想、小米等多家業(yè)外企業(yè)今年也在跑馬圈地以求分得一塊香餑餑。在國(guó)內(nèi)彩電廠(chǎng)商及IT企業(yè)共同推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)智能電視普及率得到持續(xù)提升。據(jù)奧維咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)市場(chǎng)智能電視銷(xiāo)量滲透率已上升至42.5%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雖然2013年上游行業(yè)面板的價(jià)格仍居高不下，但節(jié)能補(bǔ)貼政策的推進(jìn)將在一定程度上對(duì)沖成本上漲及終端價(jià)格下滑帶來(lái)的盈利下行風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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