“國家隊”領銜業(yè)績下滑，鐵路建設期待下一站回暖

　　8月31日，A股上市公司2012年半年報正式收官，除了中國中鐵和中國鐵建外，加上前日已公布半年報的中鐵二局，鐵道部也公布了其經(jīng)審計的2012年半年報（該部委2012年以前未曾按季披露過財務報告）。半年報顯示，上述鐵路建設領域3家上市公司的營業(yè)收入均出現(xiàn)了不同程度的同比下降，其中，中鐵二局的凈利潤更是同比大降55.79%。

　　鐵路建設行業(yè)業(yè)績下滑“國家隊”領銜主演

　　今年上半年，中國中鐵的營業(yè)收入為1983.14億元，同比下降11.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為23.90億元，同比下降2.18%；基本每股收益為0.112元，同比下降2.61%；凈資產(chǎn)收益率為3.28%，營業(yè)利潤增長率為1.81%。報告期內，在鐵路新招標項目仍然不足的情況下，該公司依然完成新簽合同額2904.1億元，同比增長21.7%。其中，基建板塊的新簽合同額為2007.2億元，同比增長13.4%。

　　中國鐵建的營業(yè)收入為1845.32億元，同比下降12.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為31.88億元，同比下降12.39%；基本每股收益為0.260元，同比下降10.34%；凈資產(chǎn)收益率為4.86%。報告期內，該公司的核心業(yè)務工程承包板塊實現(xiàn)新簽合同額為2327.364億元，占全部新簽合同總額的83.1%。不過，其國內鐵路工程的新簽合同額為183.937億元，同比下降9.43%；國內城市軌道交通工程的新簽合同額為110.569億元，同比下降6.23%。

　　中鐵二局的營業(yè)收入為266.04億元，占董事會589.51億元目標的45.13%，同比下降2.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.75億元，同比大降55.79%；基本每股收益為0.1198元，同比大降55.81%；凈資產(chǎn)收益率為3.28%，主營收入增長率為-2.06%。其中，該公司今年上半年的鐵路工程營業(yè)收入為57.27億元，同比大降44.74%。

　　一向“高歌猛進”的鐵路建設在今年上半年的情勢急轉直下，3家公司的營業(yè)收入均出現(xiàn)了不同程度的同比下降，鐵道部的業(yè)績更是令人大跌眼鏡。根據(jù)鐵道部的半年報，該部委今年上半年虧損88.1億元，其中第二季度的虧損額較第一季度大幅下降73.76%。

　　基建投資放緩致使業(yè)績下滑海外訂單或為“救命稻草”

　　對此，華西證券財富管理中心投資顧問王振虎表示，近期不看好鐵路股，上述幾家大型建設企業(yè)的凈利潤均出現(xiàn)了不同程度下滑，如果下半年的鐵路基建投資不能出現(xiàn)明顯增長，全年盈利下滑的可能性就會較大。

　　今年上半年，我國的宏觀經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟下行和物價上漲壓力并存，交通基礎設施投資出現(xiàn)負增長，在地方基建建設項目中，以BOT/BT為代表的投融資項目建設模式的需求日益增多。鐵路建設市場已于2011年進入調整期，今年上半年的開工依舊不足，基本建設投資同比下降明顯，新鐵路項目招標工作進展緩慢，基本未出現(xiàn)大型項目。

　　“上述幾家公司都處于周期性很強的行業(yè)中，以鐵路為主的基建投資放緩是導致行業(yè)凈利潤下滑的主要原因。此外，這與之前發(fā)生的動車事故也有一定關聯(lián)，動車事故后國家明顯放慢了鐵路投資的步伐，相關投入也明顯減少?！蓖跽窕⒄J為，“另外，行業(yè)利潤下降還與鐵道部前期高速擴張導致其目前的自身負債率較高和盈利能力相對較低有直接關系，一旦投資增速放緩，資金壓力會使許多在建工程放緩建設甚至停建?！?/br>

　　半年報數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，鐵道部的總資產(chǎn)達4.13萬億元，負債率為61.08%，較年初上升了0.45個百分點。鐵道部去年第一季度的負債率是58%，2010年的負債率則為57%（數(shù)據(jù)源自人民網(wǎng)）。一方面，鐵道部上半年的資金來源僅為3108億元，而在2010年和2011年，這一數(shù)值分別為10,588億元和9674億元，融資能力大降。另一方面，鐵道部的長期負債在今年上半年增長了1613億元，其中上半年發(fā)行的長期債券金額達500億元。

　　對于鐵路建設“國家隊”的業(yè)績下滑，王振虎還表示，其實中小型鐵路建設企業(yè)的業(yè)績更不盡如人意，工程機械及設備企業(yè)的中期盈利水平也下降得更明顯。鐵路行業(yè)上市公司今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)難覓具體亮點，如果必須指明，那就是海外工程訂單和在手訂單能在一定程度上延緩業(yè)績的快速下滑。

　　鐵路仍是地方建設重頭戲行業(yè)投資回暖可期

　　據(jù)了解，今年我國的鐵路基本建設投資計劃是4000億元，主要用于恢復在建項目施工，其次是用于若干條客運專線如鄭徐高鐵河南段等將于今年開工的項目。另外，7月底，鐵道部已調整了年初的鐵路基建投資計劃，將數(shù)額增加到了4700億元。其實，從7月下旬開始，多個地方政府均出臺了刺激經(jīng)濟增長的投資計劃，而在這些地方政府的新上項目中，鐵路建設仍是重頭戲。

　　在王振虎看來，鐵路投資放緩已“重傷”了多家上市公司。在經(jīng)濟下行的大背景下，鐵路建設行業(yè)上市公司目前面臨的融資壓力空前巨大。另外，社會投資和民間資本已越來越受關注，重大工程項目的運作模式將可能由政府投資轉向更多地考慮吸引社會投資，這對企業(yè)的資金實力和融資能力提出了更高的要求。

　　今年1月～7月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資為2257億元，同比下降30%，較前6個月36.1%的降幅有所縮小。記者查閱相關資料后發(fā)現(xiàn)，今年以來全國的鐵路固定資產(chǎn)投資基本呈逐月增加趨勢，“這也符合鐵路投資一直以來的規(guī)律，即前低后高，上半年甚至前3個季度處于低位狀態(tài)并不意味著全年計劃難以完成?！眹野l(fā)改委綜合運輸研究所研究員董焰表示。

　　“如今最大的變數(shù)就是不知國家對鐵路建設的投資是否會出現(xiàn)溫和增長的局面。從目前的情況看，經(jīng)濟下行，市場發(fā)展不均衡，因此不排除國家繼續(xù)通過拉動投資的方法使鐵路投資再度回暖的可能性。如果這樣，鐵路建設行業(yè)上市公司下半年的業(yè)績就會得到一定保證?！蓖跽窕⒖偨Y道。（本報記者陳夢妤）

來源：中華建筑報

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