計(jì)算機(jī)整機(jī)產(chǎn)量大幅波動(dòng)，穩(wěn)增長(zhǎng)舉措助市場(chǎng)企穩(wěn)回升

6月份，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)微型計(jì)算機(jī)2716萬(wàn)臺(tái)，同比下降0.4%，增速大幅波動(dòng)。預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)整機(jī)產(chǎn)量仍將出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，增速有所提高，維持在15%以下的可能性較大；顯示器和打印機(jī)產(chǎn)量同比增速仍將維持負(fù)值。

　　上半年，我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.2%，其中，6月份軟件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)22.7%，增速比去年同期下降10.2個(gè)百分點(diǎn)，6月行業(yè)收入增速大幅下滑表明行業(yè)虛假?gòu)?fù)蘇。

　　近期，計(jì)算機(jī)板塊在市場(chǎng)中基本上節(jié)節(jié)敗退，走勢(shì)低于我們的預(yù)期。由于歐債危機(jī)進(jìn)一步蔓延，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)減緩，又缺乏有力的刺激政策出臺(tái)，市場(chǎng)繼續(xù)慣性下跌。在缺乏外部有利因素的情況下，A股市場(chǎng)在向下尋找自身的平衡點(diǎn)。在計(jì)算機(jī)行業(yè)即將復(fù)蘇的預(yù)期落空后，板塊的估值溢價(jià)率有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)，我們維持對(duì)計(jì)算機(jī)硬件、軟件板塊“看淡”的投資評(píng)級(jí)。

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2012年上半年，我國(guó)生產(chǎn)微型計(jì)算機(jī)1.57億臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.1%；其中筆記本電腦1.11億臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.4%。6月份，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)微型計(jì)算機(jī)2716萬(wàn)臺(tái)，同比下降0.4%。

　　6月份計(jì)算機(jī)整機(jī)產(chǎn)量增速出現(xiàn)大幅波動(dòng)，符合我們的預(yù)期。在5月份整機(jī)產(chǎn)量增速實(shí)現(xiàn)迅速回暖后，又突然跌入了衰退的深淵，下游需求不振以及社會(huì)庫(kù)存高企造成整個(gè)行業(yè)產(chǎn)量復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。國(guó)際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的也難以實(shí)現(xiàn)平滑釋放，從而造成單月產(chǎn)量大幅波動(dòng)。我們預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)整機(jī)產(chǎn)量仍將出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，增速有所提高，維持在15%以下的可能性較大。

　　2012年6月，顯示器產(chǎn)量為1055萬(wàn)臺(tái)，同比下降10.2%，增速繼續(xù)保持負(fù)增長(zhǎng)。2012年上半年，顯示器產(chǎn)量為6132萬(wàn)臺(tái)，同比下降17.2%；打印機(jī)累計(jì)產(chǎn)量為3078萬(wàn)臺(tái)，同比下降11.4%，降幅均有所擴(kuò)大。

　　據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2012年1-6月，計(jì)算機(jī)整機(jī)出口額為1122億美元，同比增長(zhǎng)8.4%，增速高于電子信息產(chǎn)品3.2個(gè)百分點(diǎn)；其中筆記本電腦出口532億美元，同比增長(zhǎng)17.5%，占整機(jī)出口比重達(dá)到47.4%。預(yù)計(jì)在整機(jī)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，iPad、超級(jí)本出貨量持續(xù)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，7月計(jì)算機(jī)整機(jī)出口增速仍能保持在個(gè)位數(shù)水平波動(dòng)，筆記本產(chǎn)品出口速度可以繼續(xù)維持在15%以上。

　　7月份整機(jī)價(jià)格指數(shù)和外部設(shè)備價(jià)格均有所回落，國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷量下滑，出口增速回落導(dǎo)致產(chǎn)品均價(jià)有所下跌，預(yù)計(jì)8月各主要價(jià)格指數(shù)仍將小幅波動(dòng)。

　　2012年上半年，我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入10988億元，同比增長(zhǎng)26.2%，增速低于去年同期3.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，6月份完成軟件業(yè)務(wù)收入2380億元，同比增長(zhǎng)22.7%，增速比去年同期下降10.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)14%。上半年，軟件業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1170億元，同比增長(zhǎng)10.6%。

　　6月份軟件行業(yè)收入增速大幅下滑，低于我們的預(yù)期，行業(yè)收入月度結(jié)算并不穩(wěn)定，造成5月份出現(xiàn)復(fù)蘇的假象，短期內(nèi)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的難度較大。

　　預(yù)計(jì)7月份，軟件行業(yè)收入同比增速有所回升，但超過(guò)30%的可能性不大；1-7月份收入增速在26%左右小幅波動(dòng)，行業(yè)復(fù)蘇可能要推遲到三季度末四季

度初。

　　6月份除軟件產(chǎn)品和IC 設(shè)計(jì)兩個(gè)子行業(yè)增速有所提高外，其他4個(gè)子行業(yè)收入增速出現(xiàn)不同程度下滑，特別是嵌入式軟件6月份收入僅同比增長(zhǎng)了4%，行業(yè)結(jié)構(gòu)性回暖也并不成立。預(yù)計(jì)7月份，軟件各子行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性小幅波動(dòng)，各子行業(yè)均不具備持續(xù)回暖的基礎(chǔ)。

　　2012年上半年，軟件出口162.4億美元，同比增長(zhǎng)11.7%，增速低于去年同期6個(gè)百分點(diǎn)，但比1-5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，外包服務(wù)出口34.7億美元，同比增長(zhǎng)24.6%，增速低于去年同期21.8個(gè)百分點(diǎn)，但比1-5月上升1.8 個(gè)百分點(diǎn)。6月份軟件出口繼續(xù)回暖符合我們的預(yù)期，但回暖的強(qiáng)度非常微弱。預(yù)計(jì)7月軟件出口增速將微幅波動(dòng)。

　　近期，計(jì)算機(jī)板塊在市場(chǎng)中，基本上節(jié)節(jié)敗退，走勢(shì)嚴(yán)重低于我們的預(yù)期。由于歐債危機(jī)進(jìn)一步蔓延，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)減緩，又缺乏有力的刺激政策出臺(tái)，市場(chǎng)繼續(xù)慣性下跌。在缺乏外部有利因素的情況下，A股市場(chǎng)在向下尋找自身的平衡點(diǎn)。

　　從計(jì)算機(jī)板塊個(gè)股的漲跌幅來(lái)看，硬件板塊無(wú)一上漲，并且強(qiáng)勢(shì)股在近期出現(xiàn)補(bǔ)跌行情；軟件板塊易華錄由于簽訂大額意向訂單走勢(shì)一枝獨(dú)秀，其他漲幅居前的多為超跌反彈或智能建筑、智能交通概念個(gè)股。硬件與軟件板塊跌幅居前的多為業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀陬A(yù)期的個(gè)股。

　　在計(jì)算機(jī)行業(yè)即將復(fù)蘇的預(yù)期落空后，板塊的估值溢價(jià)率有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)，我們維持對(duì)對(duì)計(jì)算機(jī)硬件、軟件板塊“看淡”的投資評(píng)級(jí)。

　　歐債危機(jī)持續(xù)惡化，美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也是步履蹣跚。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)更是看不到扭轉(zhuǎn)的跡象，而目前經(jīng)濟(jì)增速距離政府的底限仍有一段距離，因此管理層并不急于推出救市的猛藥。

　　我們認(rèn)為政府繼續(xù)推進(jìn)預(yù)調(diào)微調(diào)的可能性較大，穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的積累將有助于股市企穩(wěn)回升。我們預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)將走出探底回升的行情，計(jì)算機(jī)板塊中超跌反彈、高送轉(zhuǎn)等交易性機(jī)會(huì)將會(huì)出現(xiàn)。

來(lái)源：通信信息報(bào)

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀