市場普遍認為，隨著宏觀經濟整體增速的放緩，民爆行業(yè)將隨之走低，但是記者采訪發(fā)現，中西部大規(guī)模建設的“結構性機會”將持續(xù)提振爆破產品需求，而民爆行業(yè)的管制特征又導致地方供給難以短時間跟上，兩者之間的張力為行業(yè)的發(fā)展帶來動力。同時，原材料硝酸銨的價格持續(xù)回調，也將有利于提升民爆企業(yè)的毛利率。
中西部開發(fā)建設推升行業(yè)需求
民用爆破器材是各種用于非軍事目的的工業(yè)炸藥及起爆器材的總稱，其產業(yè)鏈主要包括生產工業(yè)炸藥、起爆器等、銷售和爆破服務三大環(huán)節(jié)。數據顯示，我國工業(yè)炸藥消費主要以礦山開采為主，需求與能源、基建等第二產業(yè)固定資產投資密切相關。
“民爆的下游主要在礦山和鐵公基，今年以來東部的建設的確在放緩，但是西部不是這樣，尤其是貴州、新疆、四川、湖南這些地區(qū)，基建的力度還是挺大的，但是民爆屬于管制性行業(yè)，供給短時間起不來，這就會導致民爆產品和服務的結構性供需失衡，這種失衡對行業(yè)內的現有龍頭肯定是好事，我們最近的調研發(fā)現這些公司還是在擴張之中。”一位長期跟蹤民爆行業(yè)的分析師對記者如此表示。
對此，國信證券近期的一份研究報告也指出，隨著沿海地區(qū)經濟增長方式轉變以及西部大開發(fā)實施的深入，東部地區(qū)民爆需求逐漸減弱；中西部，尤其是西部地區(qū)市場需求快速增長，產能出現較大缺口，如內蒙、新疆、貴州地區(qū)呈現出供不應求的局面。
值得一提的是，近日，湖南長沙剛剛披露了一攬子投資項目，長沙市精心策劃包裝了195個項目向全球金融機構發(fā)出投融資邀請，包括“四十”重大項目和155個一般項目，總投資額高達8292億元，其中不乏機場、軌交等大型基建項目。這些都將拉動民爆產品的需求。
而地方政府自己醞釀的刺激經濟的新政，有望繼續(xù)擴散。
縱橫雙向整合將是行業(yè)最大看點
近年來，民爆行業(yè)的整合已經拉開大幕，以優(yōu)勢企業(yè)為龍頭的區(qū)域化發(fā)展格局開始形成，不過，這一現狀離國家提出的相關目標仍存在巨大差距，工信部去年12月出臺的“十二五”規(guī)劃提出，將“著力培育3-5家具有自主創(chuàng)新能力和國際競爭力的龍頭企業(yè)，打造20家左右跨地區(qū)、跨領域具備一體化服務能力的骨干企業(yè)，引領民爆行業(yè)實現跨越式發(fā)展”。
“在民爆的整條產業(yè)鏈上，目前仍是小而散、散而亂的局面，但是這個行業(yè)受到嚴格管制，嚴格的準入制度和安全管理要求使得行業(yè)進入具有很高的行政壁壘，所以橫向的并購整合會是龍頭企業(yè)擴張的主要方式?！鼻笆龇治鋈耸咳绱吮硎尽?/p>
另一方面，雖然民爆行業(yè)目前的總產值僅約300億，不過國內爆破工程服務的市場規(guī)模卻在1500億元以上，是民爆行業(yè)總產值的5倍。對有條件的龍頭企業(yè)來說，下游一體化爆破服務領域的延伸，成為他們突破成長瓶頸實現規(guī)模擴張的最佳選擇。
目前爆破服務行業(yè)集中度非常低，絕大部分由技術水平低下的爆破工程隊組成，大型工程爆破、城市定向爆破、以及大型礦山爆破所需要的專業(yè)爆破服務緊缺。分析人士指出，民爆上市公司依托技術、資金、成本和品牌等優(yōu)勢進入爆破服務領域后，將迅速取代傳統(tǒng)的小型爆破工程隊獲得巨大市場。
硝酸銨跌價優(yōu)化行業(yè)毛利率
從工業(yè)炸藥成本構成成本來看，硝酸銨成本占總生產成本的45%左右。由于工業(yè)炸藥產品價格受國家管制，調價空間有限，所以上游的硝酸銨等原材料價格對民爆產品的毛利率有較大的影響。
統(tǒng)計數據顯示，二季度以來，主要原材料硝酸銨價格環(huán)比下跌8%，價格穩(wěn)定在2000-2200元/噸，分析人士預計，今明兩年合計255萬噸新增產能的投產將進一步抑制硝銨價格上升，預計下半年硝銨產品價格將持續(xù)弱勢運行，價格有望維持在2000元/噸含稅，同比下降15%左右，據此可預判，民爆公司在下半年盈利同比有望明顯提升。（施浩）
來源：上海證券報
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