需求增速放緩，水泥價格將回歸合理水平

目前是建材行業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點，這種轉(zhuǎn)折的背景是中國經(jīng)濟整體由外需拉動向內(nèi)需拉動轉(zhuǎn)移，由傳統(tǒng)的投資拉動型向新經(jīng)濟增長點的轉(zhuǎn)移。中投證券的相關研究報告指出，如果說4萬億元是本輪建材行業(yè)景氣周期的起點，那隨著4萬億元項目的逐漸實施和寬松貨幣政策的退出，建材需求和利潤增速的放緩已經(jīng)成為不可規(guī)避的事實。

　　行業(yè)周期性見頂

　　本輪周期水泥行業(yè)需求增速的最高峰出現(xiàn)在2009年下半年和2010年上半年。如果說，本輪水泥行業(yè)的景氣周期源于我國在2008年年底推出的4萬億元經(jīng)濟刺激計劃和寬松的貨幣政策的話，那么在行業(yè)數(shù)據(jù)方面最先體現(xiàn)則是需求增速的明顯提高，這一現(xiàn)象最先出現(xiàn)在2009年6月份。

　　據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年6~10月，水泥產(chǎn)品的需求量增速均在20%以上。2010年上半年的需求增速已經(jīng)下降到20%以下，下半年需求的增速進一步下滑到15%以下的水平。其中，主要的原因是2009年基建投資增速高達50%以上，而2010年這一增速明顯下降到20%左右的水平。取而代之的是房地產(chǎn)投資增速的大幅度上升，2010年前十個月房地產(chǎn)投資增速高達35%以上，而從房地產(chǎn)占水泥下游需求的比例為30%。

　　中投證券的相關報告指出，從水泥行業(yè)分季度的利潤來看，本輪周期中行業(yè)利潤增速的最高峰出現(xiàn)在2009年9~11月，當時的利潤增速高達60%以上。此后逐步下降，到2010年5~8月這一增速已經(jīng)下降到11%左右。因此，本輪周期中水泥行業(yè)的需求和利潤增速最快的階段都已經(jīng)過去。

　　區(qū)域分化明顯

　　相關統(tǒng)計顯示，2008年以來各分區(qū)域水泥行業(yè)的利潤總額增速與全國水泥利潤總額的增速以及各區(qū)域利潤總額增速之間，都存在較大的差異，比較典型的是西南地區(qū)和華東地區(qū)。

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