稀土行業(yè)：政策利好初現(xiàn)產(chǎn)業(yè)附加值不足

　　繼9月8日稀土永磁板塊開(kāi)始領(lǐng)漲45個(gè)概念股后，9月14日，廣晟有色（600259.SH）近日連續(xù)幾個(gè)強(qiáng)勢(shì)漲停后迎來(lái)年內(nèi)最高價(jià)48.36元。同時(shí)，稀土類個(gè)股全線飄紅，以稀土為首的有色板塊走勢(shì)強(qiáng)勁。

　　2010年各公司中報(bào)顯示，稀土企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，主要依賴于利好政策初見(jiàn)成效，稀土價(jià)格持續(xù)上漲。

　　只是，產(chǎn)業(yè)政策重大利好背后實(shí)則亂局叢生，企業(yè)核心利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)——產(chǎn)業(yè)鏈附加值布局的道路還很漫長(zhǎng)。正如中國(guó)稀土協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)張安文所言：“能否發(fā)揮稀有金屬的資源優(yōu)勢(shì)有賴于中國(guó)科技水平和高科技應(yīng)用量?！?/p>

　　供給收縮 增長(zhǎng)動(dòng)力不減

　　我國(guó)是世界上稀土資源最豐富的國(guó)家，儲(chǔ)量占世界總儲(chǔ)量的53.5%。雖然作為重污染行業(yè)，未來(lái)3 年稀土行業(yè)供給將有序收緊，很難再有新的稀土冶煉和分離項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，從而在源頭上收緊稀土供給，但需求增長(zhǎng)并沒(méi)有減弱。日信證券研究顯示，全球釹鐵硼領(lǐng)域需求保持12%左右的增速，電動(dòng)汽車用貯氫合金粉保持15%左右增速，到2014 年全球稀土消費(fèi)量將達(dá)到18.5 萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為9%左右，能夠長(zhǎng)期保證上游壟斷企業(yè)的高毛利率。

　　而目前國(guó)內(nèi)稀土礦區(qū)已經(jīng)基本被幾大國(guó)有背景企業(yè)所劃分，稀土行業(yè)的并購(gòu)重組將主要集中在冶煉、分離以及下游深加工行業(yè)。

　　目前已在全國(guó)布局的包鋼稀土600111.SH上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.28億元，同比增157%，基本每股收益為0.44元，同比增627%。其利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)源于成本控制，且資源優(yōu)勢(shì)突出。平安證券研究員肖燕松向《投資者報(bào)》表示：“政策利好基本都是指向大企業(yè)，在開(kāi)采持續(xù)性和產(chǎn)業(yè)鏈附加值上給予了更多政策傾斜?！?/p>

　　廣晟有色2010年中報(bào)顯示，每股現(xiàn)金流只有-0.17元，這與現(xiàn)金流充裕的有色板塊相去甚遠(yuǎn)。其經(jīng)營(yíng)能力和費(fèi)用控制的效率并不理想。但公司大股東廣晟有色集團(tuán)有較多的銅、錫、鉭等資源，未來(lái)注入上市公司的戰(zhàn)略安排比較清晰。從收入上看，廣晟有色的體量還很小，收入的增長(zhǎng)需要增加生產(chǎn)配額，而生產(chǎn)配額的增加則是來(lái)自采礦證的增加，這是公司目前所遇到的一大難題。

　　每股現(xiàn)金流為負(fù)的還有中色股份000758.SZ，公司方面的解釋是，公司處置了四川瀘州黃浦電力有限公司、四川敘永黃浦煤業(yè)有限公司股權(quán)事項(xiàng)產(chǎn)生較大損失。扣除出售這兩顆長(zhǎng)期虧損“毒瘤”造成的損失，公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3198 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.5%。上半年，實(shí)現(xiàn)稀土1101噸并實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1450 萬(wàn)元，今年產(chǎn)能有望擴(kuò)大一倍。

　　已被明確為福建省政府治理全省的稀土產(chǎn)業(yè)鏈的廈門鎢業(yè)600549.SH，控有兩個(gè)采礦證。另外，《投資者報(bào)》獲悉，公司還在新辦一個(gè)證。其長(zhǎng)期植根于稀土新材料領(lǐng)域，有望形成產(chǎn)業(yè)附加值高增長(zhǎng)點(diǎn)。積累多年的硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)品也已獲下游認(rèn)可，現(xiàn)正通過(guò)與下游客戶聯(lián)合技術(shù)研發(fā)等迂回的方式逐步滲透市場(chǎng)，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)品逐步放量，毛利率也將有明顯提升。

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