樓市降溫：上下游產(chǎn)業(yè)受牽連

以房價為代表的資產(chǎn)價格近兩年來高位攀升，泡沫問題加劇，觸及了政府管理通脹預(yù)期的底線，終于引來政策重拳出手，一系列針對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策接二連三地密集出臺。房地產(chǎn)調(diào)控政策撥動了產(chǎn)業(yè)鏈上的多米諾骨牌，給上游資源類產(chǎn)業(yè)、下游消費類產(chǎn)業(yè)以及重要相關(guān)行業(yè)均帶來強烈的影響和沖擊。數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵、水泥、建材、機械以及銀行等行業(yè)指數(shù)跌幅均超過10%以上。

調(diào)控政策撥動產(chǎn)業(yè)鏈的多米諾骨牌

房地產(chǎn)作為產(chǎn)業(yè)鏈中的核心產(chǎn)業(yè)，本輪調(diào)控對上下游產(chǎn)業(yè)的影響深遠(yuǎn)。從時間上看，本次房地產(chǎn)調(diào)控的決心和力度必將使上下游產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷相當(dāng)長一段時間的調(diào)整。同時，在不同階段對各產(chǎn)業(yè)的影響將有所分化，著力點也有所不同。對于上游產(chǎn)業(yè)來說，調(diào)控通過影響房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積、施工面積等影響對上游產(chǎn)業(yè)資源類商品的需求，目前房地產(chǎn)方面依然保持較快的增速，因此，其效應(yīng)或?qū)⒃谙掳肽觑@現(xiàn)；而短期來看，調(diào)控對市場心態(tài)的影響直接沖擊上游資源類商品的價格，商品市場的金屬以及化工板塊近期的大幅調(diào)整即是調(diào)控短期沖擊效應(yīng)的顯現(xiàn)。目前房地產(chǎn)正經(jīng)歷量跌階段，對于下游產(chǎn)業(yè)來說，這勢必對下游消費品的需求形成直接的打壓，如家電、建材等。對于鋼鐵行業(yè)來說，從上游的建筑鋼材到下游的家電行業(yè)，與房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)度較高。

可以以鋼鐵行業(yè)為例來說明房地產(chǎn)調(diào)控對上下游行業(yè)的影響。樓市調(diào)整主要從以下幾個層面來影響鋼鐵行業(yè)的量與價。第一，從短期來說，政策打壓直接沖擊鋼材價格；第二，對鋼材量的需求并不會立即顯現(xiàn)，中長期來看，政策對鋼材需求有所打壓，但總量上影響有限。

房地產(chǎn)調(diào)控短期效應(yīng)顯現(xiàn)

政策一出，市場信心遭受嚴(yán)重打擊，鋼價應(yīng)聲回落?！靶聡畻l”調(diào)控力度真可謂是重拳出擊，鋼材價格感受冰火兩重天，期鋼價格一個月從4898元/噸下跌至4150元/噸一線，跌幅達(dá)15%以上；上海地區(qū)現(xiàn)貨市場三級螺紋鋼從4400元/噸下跌至3900元/噸左右，跌幅達(dá)11%以上。市場持續(xù)大幅下跌，已趺至成本一線，下游需求呈現(xiàn)觀望態(tài)勢，迫使鋼廠不斷下調(diào)出廠價格，市場氣氛低迷導(dǎo)致鋼價還將持續(xù)弱勢調(diào)整。房地產(chǎn)調(diào)控對鋼材需求總量形成一定的打壓，但從中長期來看，對需求總量的影響較小，關(guān)鍵在于國家對保障性住房的實施力度。從房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)來看，建筑鋼材主要用于房地產(chǎn)上游，板材類鋼材品種主要用于房地產(chǎn)下游，如家電。由于房地產(chǎn)投資進(jìn)度短期內(nèi)并不會出現(xiàn)明顯的放緩，2009年很多開發(fā)商拿地，目前這些項目基本在上半年已經(jīng)開工，而且當(dāng)前政策對于開發(fā)商囤地、惜售等加大打擊力度，因此，現(xiàn)有的已開工項目將繼續(xù)施工，短期內(nèi)對于建筑鋼材的需求將依然保持。當(dāng)房價真正開始下跌時，開發(fā)商的投資熱情將有所冷卻，當(dāng)調(diào)控進(jìn)入第二階段時，對于建筑鋼材的需求才會真正有所顯現(xiàn)。

但同時我們要注意到，國家在出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策的同時，加大了對保障性住房的建設(shè)，提高住房供給量，因此，這在很大程度上彌補了商品房開發(fā)的減少。因此，對于建材來說，需求總量上并不會遭受太大的打擊，但關(guān)鍵在于，保障性住房建設(shè)項目的實施時間能否及時填補商品房建設(shè)的空缺。政策對于房貸條件的諸多限制，不僅限制了炒房投機購房需求，同時對改善性住房需求者也將有所壓制，因此直接減少了房屋銷售量，進(jìn)而影響對家電等產(chǎn)品的直接需求，在房地產(chǎn)量跌階段即能感受頗深，但對于家電產(chǎn)品的原料板材來說，傳導(dǎo)上將略有些時滯。

綜上所述，從對鋼鐵行業(yè)的分析可見房地產(chǎn)調(diào)控對于上下游產(chǎn)業(yè)的影響，在上游產(chǎn)業(yè)影響了資源類產(chǎn)品的價格以及需求量，在下游產(chǎn)業(yè)影響了消費品的需求。新湖期貨研究所認(rèn)為，未來的調(diào)控政策將視房價而動，政策調(diào)控的力度和頻率將在很大程度上取決于房價的表現(xiàn)，如果房價上漲過快的勢頭沒有得到明顯控制，政府或?qū)⒊雠_更為嚴(yán)厲的政策措施，即所謂，利劍之后還有利劍。例如住房消費稅試點、土地增值稅清查、臨時性的限購政策等，始終都是懸在樓市上方一把利劍。在經(jīng)歷房地產(chǎn)調(diào)控的不同階段，上下游產(chǎn)業(yè)所受的影響將逐步顯現(xiàn)。

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