上半年并購市場交易量和規(guī)模雙降 運輸業(yè)交易總量居首位

　　2017年上半年房地產(chǎn)企業(yè)錄得境內(nèi)并購交易總值281億美元，同比增長了40.2%；錄得交易總量38單，同比增加了12單。在兩地前五大交易中房地產(chǎn)領(lǐng)域并購交易占據(jù)三席。

　　在新的宏觀背景以及一系列監(jiān)管新規(guī)之下，中國內(nèi)地與香港并購市場交易活動在今年上半年繼續(xù)放緩，但趨勢已現(xiàn)回暖跡象。

　　Mergermarket發(fā)布的《2017年上半年并購趨勢報告》顯示，今年上半年，中國內(nèi)地和香港市場錄得并購交易總量766單，總值達1555億美元，較上年同期的849單和1856億美元分別減少了83 單、下降了16.2%。

　　投中資本的半年報告數(shù)據(jù)也顯示，上半年并購市場的交易數(shù)量和交易規(guī)模都在繼續(xù)下滑，但從趨勢上看，二季度開始，并購市場有回暖跡象，二季度完成的并購交易數(shù)量和交易規(guī)模環(huán)比一季度分別上漲了29.4%和81.5%。

　　海銀財富研究部總監(jiān)胡光軍對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，這種趨勢是去年下半年出臺了一系列針對并購活動的嚴格規(guī)定之后，并購市場萎靡了已有一年之久。目前來看，并購市場的監(jiān)管政策有所放松，交易行為也開始明顯活躍起來。

　　交易量和規(guī)模雙降

　　對于中國內(nèi)地和香港市場上半年并購交易數(shù)量和規(guī)模雙降，主要原因在內(nèi)地市場。

　　Mergermarket數(shù)據(jù)顯示，中國內(nèi)地市場上半年僅錄得682單并購交易，總值為1357億美元，較上年同期下降了22.9%。而另一方面，與2016年上半年相比，香港地區(qū)的并購交易總量增加了9單，交易總值增長了102.9%，分別達84單和198億美元。

　　跨境并購方面，自2016年下半年監(jiān)管機構(gòu)加強資金流出管控及經(jīng)營者集中審查以來，近幾年迅速火熱起來的企業(yè)跨境并購熱驟然降溫。商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前6個月，我國非金融類直接投資累計投資額481.9億美元，同比下降45.8%。

　　盡管境內(nèi)并購，尤其是涉及國企的并購交易活動有所放緩，但是行業(yè)上看，某些行業(yè)上半年的并購活動還是很活躍。

　　比如2017年上半年房地產(chǎn)企業(yè)錄得境內(nèi)并購交易總值281億美元，同比增長了40.2%；錄得交易總量38單，同比增加了12單。在兩地前五大交易中房地產(chǎn)領(lǐng)域并購交易占據(jù)三席。

　　此外，工業(yè)和化工業(yè)并購324億美元(198單)的交易總值創(chuàng)出半年指標新高，在今年上半年兩地并購交易總值中的占比達20.9%，且每四單交易中至少有一單來自該板塊。

　　上半年另一創(chuàng)出并購交易指標新高的板塊為運輸業(yè)，其交易總量位居首位，且較去年同期大增。

　　盤點并購大案觀趨勢

　　在今年上半年的全部交易中，交易額最大的是馬鞍山茂汶科技工業(yè)園投資集團以58億美元購買恒大地產(chǎn)集團14.74%股權(quán)。規(guī)模在50億美元以上的并購交易還包括，軟銀等以55億美元收購“滴滴出行”(股權(quán)比例未披露)，深圳地鐵集團53.6億美元購買萬科15.3%的股權(quán)。

　　并購市場熱情降溫主要原因在于，去年下半年以來，針對并購重組的監(jiān)管審核更加嚴格，以及再融資(主要是定增)門檻收緊。目的主要是為了防止并購市場存在的亂象，比如并購重組中商譽高估帶來的利益輸送和短期投機行為，跨界并購增熱點、搭概念行為以及炒作殼價值的行為。

　　一位券商并購部門人士對記者表示，由于審核太過嚴苛，并購市場已經(jīng)很難做了，“我們今年上半年幾乎沒怎么做并購了，整個部門都轉(zhuǎn)去做股權(quán)，正好IPO開閘，上市期限短，門檻也低了，做了很多pre-IPO項目。”

　　從趨勢上來看，從今年二季度開始，并購交易市場有了明顯的回暖跡象。

　　投中的數(shù)據(jù)顯示，二季度并購市場共完成交易848起，環(huán)比一季度上升29.47%，融資規(guī)模上，完成交易披露規(guī)模約904億美元，環(huán)比增幅高達81.6%。披露交易平均單筆規(guī)模1.53億美元。

　　跨境并購市場的這種回暖趨勢更為明顯。Mergermarket報告顯示，外資對中國內(nèi)地和香港的并購行為以及內(nèi)地和香港買方實施的境外交易并購都呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢。其中，二季度外資對中國的并購交易總量達36單，總值達109億美元，使得上半年的交易總值達到144億美元，較去年同期增長2.6倍。

　　在中資企業(yè)跨境并購中，制藥、醫(yī)療及生物科技業(yè)備受青睞，錄得23單交易(39億美元)，較2016年上半年的10單并購交易總量增長逾一倍。

　　胡光軍指出，近期監(jiān)管層圍繞并購重組密集發(fā)聲，顯示出并購重組政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，萎靡了一年的并購交易市場也將再度回暖。6月17日劉士余主席表示，證券公司不能只盯著承銷保薦，更要在并購重組、盤活存量上做文章，顯示證監(jiān)會對并購重組審核有松動跡象；6月20日證監(jiān)會副主席姜洋表示，大幅簡化并購重組行政審批，鼓勵基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組。

　　這種趨勢下，證監(jiān)會受理過會的并購重組交易也開始增加。今年到目前為止上會的并購項目數(shù)量分別為10家、6家、14家、11家、11家、25家以及22家(7月截至26日)?？梢钥闯觯?月開始呈加速態(tài)勢。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道

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