鐵礦石期貨國際化落地在即 各方參與路徑明晰

　　離5月4日鐵礦石期貨國際化落地的日子越來越近了，相關籌備工作各方正在積極推進中。據記者了解，目前，鐵礦石市場總體供給過剩，國際市場環(huán)境日益復雜，在市場風險不斷積累的背景下，國際礦山、貿易商及金融機構均對鐵礦石期貨對外開放給予了足夠的關注，期待中國鐵礦石期貨市場能為全球提供國際貿易新的定價模式和避險工具。

（圖片來源：互聯(lián)網）

　　境外客戶多有期待

　　嘉吉全球鐵礦石業(yè)務部門負責人保羅·拉斯頓表示，作為從事鐵礦石貿易多年的全球貿易企業(yè)，嘉吉自中國鐵礦石期貨上市之日起便參與了鐵礦石期貨交易，利用期貨工具進行套期保值，并為公司客戶提供風險管理服務。“我們了解到，大部分國際礦山、貿易企業(yè)都十分歡迎中國鐵礦石期貨對外開放，也會逐步參與開放后的鐵礦石期貨市場，利用期貨工具指導和服務現貨貿易。中國鐵礦石期貨對外開放后，之前無法直接參與中國期貨交易的境外產業(yè)客戶得以深度接觸中國市場，為規(guī)避國際市場風險提供了渠道。”他還認為，鐵礦石期貨對外開放將給國際貿易提供新的定價模式，國際礦山等產業(yè)客戶已考慮通過參與中國期貨交易、形成更有代表性的期貨價格以指導貿易定價。

　　鐵礦石貿易市場環(huán)境日趨復雜，境內外產業(yè)客戶都面臨日益積累的波動風險，這是境外企業(yè)普遍期待新避險工具的重要原因。“目前，鐵礦石現貨市場總體供給過剩。中國鐵礦石港口庫存已高達1.6億噸，需要較長的消化時間，鋼鐵產業(yè)鏈的市場風險加劇。未來，鐵礦石價格將更多地與鋼材價格走勢相關聯(lián)，中國宏觀經濟政策、下游基建等項目開工、鋼材供需變化等因素都將影響鐵礦石價格。”拉斯頓說。在這樣的行業(yè)背景下，境外企業(yè)參與鐵礦石期貨交易避險、利用價格信號指導貿易生產的需求更為突出。

　　中國鐵礦石期貨國際化，正是為境內外產業(yè)客戶提供了更為公開、透明的價格基準和更為有效的避險平臺。“鐵礦石期貨國際化將進一步拓展基差交易的發(fā)展空間，還會催生更多場外金融服務。”固利資產董事長王兵表示，基差貿易是國際大宗商品貿易中常見的定價策略，鐵礦石期貨國際化有助于推動國際鐵礦石貿易采取基差定價，能幫助國內外企業(yè)平抑價格波動、促進交易。

　　同時，鐵礦石期貨國際化便于境外相關機構進行內外盤套利。申銀萬國期貨運營總部經理助理張麗馨介紹說，大連和新加坡鐵礦石衍生品市場的交易標的相近，但參與主體有差異，交割方式也不同，因此存在內外盤之間的套利機會。鐵礦石期貨國際化后，交易者可以在境內外用同一主體參與，大大提高了套利交易的效率。此外，中國鐵礦石期貨市場是場內交易，比場外交易的掉期更有規(guī)范性，鐵礦石期貨的場外期權等業(yè)務也在不斷發(fā)展。

　　各方參與路徑明晰

　　此前，大商所公布了特定品種交易者適當性管理辦法等10余項國際化業(yè)務規(guī)則，為有意參與鐵礦石期貨交易的客戶設置了資金條件、知識測試、交易經歷等適當性準入條件，開戶機構需審核客戶是否達到大商所特定品種適當性準入要求。

　　據大商所相關業(yè)務負責人介紹，以特定品種交易者適當性管理辦法發(fā)布實施為節(jié)點，大商所對客戶進行“新老劃斷”。在交易者適當性管理辦法實施前已開戶的境內客戶可直接參與特定品種期貨交易，不需要重新審核適當性，便利原有交易者參與市場。

　　根據中期協(xié)自2017年7月1日實施的《期貨經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）》，鐵礦石期貨風險等級為R3。根據原制度，鐵礦石期貨作為特定品種后，風險等級從R3調整為R4。

　　考慮到鐵礦石期貨國際化業(yè)務是在保持現有鐵礦石期貨合約和基礎制度不變的基礎上，在現有平臺引入境外交易者，交易、風控相關制度均與現有市場模式基本一致，市場交易者面臨的風險并無明顯增加。因此，4月20日，中期協(xié)發(fā)布了相關修改通知，修改后的鐵礦石期貨風險等級仍為R3，風險等級要求在國際化實施前后保持一致。

　　而對于在交易者適當性管理辦法實施后新開戶的境內客戶，其開戶流程并未發(fā)生變化，只是開戶完成后需由期貨公司先關閉其特定品種交易權限。待客戶提出開通特定品種交易權限的書面申請后，由期貨公司進行身份信息及交易者適當性等審核，審核通過后為客戶開通交易權限，并在交易所會員服務系統(tǒng)中進行報備。

　　對于境外客戶，大商所提供了直接通過境內期貨公司和通過境外經紀機構轉委托的兩種參與路徑。在上述兩種方式中，期貨公司均需在境外客戶獲得交易編碼后，先關閉其交易權限，在境外交易者可參與交易之時（即2018年5月4日9時）起為其開通鐵礦石交易權限，其他品種交易權限保持關閉狀態(tài)。（劉旭）

　　轉自：國際商報
 

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