距《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)的意見(jiàn)反饋截止時(shí)間已過(guò)去1月有余，市場(chǎng)靜待《辦法》正式出爐。
專家認(rèn)為，在對(duì)金融控股公司加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，如何進(jìn)一步保持創(chuàng)新與穩(wěn)定的平衡、長(zhǎng)期發(fā)展與防范短期風(fēng)險(xiǎn)的平衡，仍值得探討。
金控公司風(fēng)險(xiǎn)何在
在《辦法》出臺(tái)之前，金融控股公司被認(rèn)為是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類型金融機(jī)構(gòu)擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的公司，并持有多張金融牌照。
北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院、數(shù)字金融研究中心研究員王勛介紹，近年來(lái)我國(guó)金融業(yè)市場(chǎng)化程度不斷提升，經(jīng)營(yíng)模式由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向綜合經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。在此過(guò)程中，一些非金融企業(yè)通過(guò)發(fā)起、并購(gòu)、參股等方式，投資控股多家、多類金融機(jī)構(gòu)，形成了金融控股公司。
金融控股公司本身并不是風(fēng)險(xiǎn)的代名詞，缺乏監(jiān)管導(dǎo)致存在監(jiān)管真空，才使得野蠻生長(zhǎng)的金控公司風(fēng)險(xiǎn)加速積累。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，在相關(guān)法律法規(guī)不健全、有效監(jiān)管體制尚未確立的情況下，金融控股公司的野蠻生長(zhǎng)將會(huì)加大金融體系風(fēng)險(xiǎn)。比如，在2008年國(guó)際金融危機(jī)期間，較之遭受重創(chuàng)的雷曼、貝爾斯登等單一的投資銀行，匯豐、花旗等綜合性金融集團(tuán)盡管也遭受了不同程度損失，卻表現(xiàn)出了相對(duì)較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
在缺乏約束的環(huán)境下，我國(guó)金融控股公司發(fā)展雖快，但積累的風(fēng)險(xiǎn)卻給整個(gè)金融體系埋下了隱患。
王勛表示，近年來(lái)，一些非金融企業(yè)投資形成的金融控股公司盲目擴(kuò)張，一些高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)游離在監(jiān)管之外，再加上風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制不健全，導(dǎo)致了金融風(fēng)險(xiǎn)不斷積累和暴露。尤其是少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金融控股集團(tuán)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患，比如抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資以及通過(guò)不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等，帶來(lái)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險(xiǎn)。
央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，我國(guó)金融控股公司主要存在四大風(fēng)險(xiǎn)：一是風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制缺失，金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鬟f；二是部分企業(yè)控制關(guān)系或受益關(guān)系復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性強(qiáng)；三是缺少整體資本約束，部分集團(tuán)整體缺乏能夠抵御風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)資本；四是部分企業(yè)不當(dāng)干預(yù)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，利用關(guān)聯(lián)交易隱蔽輸送利益，損害金融機(jī)構(gòu)和投資者的權(quán)益。
持牌經(jīng)營(yíng)管住源頭
這四大風(fēng)險(xiǎn)，正是此次《辦法》出臺(tái)后要解決的核心問(wèn)題。
王勛表示，《辦法》明確了監(jiān)管范圍，強(qiáng)化了對(duì)金融控股公司在市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本真實(shí)性、關(guān)聯(lián)交易、公司治理和風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面監(jiān)管，對(duì)于規(guī)范金融控股公司發(fā)展、有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)、提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力具有積極意義。
從市場(chǎng)準(zhǔn)入來(lái)說(shuō)，《辦法》明確投資控股兩類或兩類以上金融機(jī)構(gòu)且達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)集團(tuán)，應(yīng)當(dāng)向人民銀行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司，由人民銀行依法對(duì)金融控股公司實(shí)施監(jiān)管。
這意味著，金融控股公司必須持牌經(jīng)營(yíng)。設(shè)立之時(shí)需要滿足一定的“門檻”，這是其未來(lái)能夠穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的前提條件，這也符合國(guó)際通行做法，如美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)都針對(duì)金融控股公司專門立法，明確要求對(duì)金融控股公司實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管。
除了在源頭嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，資本來(lái)源真實(shí)性等也是《辦法》規(guī)范的重點(diǎn)。近年來(lái)，一些企業(yè)通過(guò)層層控股、交叉持股金融機(jī)構(gòu)，以負(fù)債資金出資，推升整體杠桿率，操控殼公司虛假注資、循環(huán)注資，導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)缺乏能夠抵御風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)資本。
因此，新規(guī)明確金融控股公司是專門從事金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資和管理的企業(yè)，不得從事非金融業(yè)務(wù)，以嚴(yán)格隔離金融板塊與實(shí)業(yè)板塊，有效防止風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅?。同時(shí)，對(duì)金融控股公司的資金來(lái)源監(jiān)管強(qiáng)調(diào)真實(shí)性，要求資金來(lái)源真實(shí)可靠。金融控股公司股東應(yīng)當(dāng)以合法自有資金投資金融控股公司等。
王勛認(rèn)為，在統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，《辦法》也體現(xiàn)了保持監(jiān)管政策的彈性和靈活度，為金融控股公司的健康良性發(fā)展預(yù)留了空間和過(guò)渡期。
“初步來(lái)看，辦法還是比較好地平衡了穩(wěn)定與發(fā)展的目的，總體上有利于行業(yè)健康發(fā)展。”螞蟻金服集團(tuán)副總裁梁世棟對(duì)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者表示，螞蟻金服已經(jīng)設(shè)立獨(dú)立團(tuán)隊(duì)研究金融控股公司辦法的相關(guān)要求，并積極參與征求意見(jiàn)。
王勛還表示，金融控股公司較快發(fā)展，不僅有利于滿足各類企業(yè)和消費(fèi)者多元化金融服務(wù)需求，也有助于金融企業(yè)通過(guò)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，提升我國(guó)金融行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前，我國(guó)金融科技已經(jīng)走在世界前列，在對(duì)金控公司加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，如何保持創(chuàng)新與穩(wěn)定之間的平衡，做到既管控短期風(fēng)險(xiǎn)，又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、不以金融效率和競(jìng)爭(zhēng)力損失為代價(jià)，仍值得進(jìn)一步探討。此外，在監(jiān)管邊界、資本充足率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易等監(jiān)管指標(biāo)的認(rèn)定上，還應(yīng)充分考慮金控公司的具體情況。
監(jiān)管改革配套推進(jìn)
專家認(rèn)為，確保金控公司能夠得到嚴(yán)格監(jiān)管，還必須配套推進(jìn)金融監(jiān)管體系改革。
在《辦法》推出之前，由金融機(jī)構(gòu)發(fā)起的金控公司按照分業(yè)監(jiān)管的原則，由集團(tuán)層面進(jìn)行監(jiān)管。然而，其他類型的金控公司，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)按分業(yè)監(jiān)管原則對(duì)持牌子公司監(jiān)管，而在集團(tuán)層面缺乏統(tǒng)一監(jiān)管主體，難以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)部的轉(zhuǎn)移、擴(kuò)大以及向外傳染。
在分業(yè)監(jiān)管模式下，我國(guó)不同行業(yè)以及同一行業(yè)不同地區(qū)之間的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在差異。少數(shù)金控公司特別是非金融企業(yè)投資形成的金控公司，其子公司涉及實(shí)體企業(yè)以及多個(gè)金融行業(yè)，為實(shí)現(xiàn)整體利益最大化，會(huì)利用當(dāng)前監(jiān)管模式下的監(jiān)管空白或者不同子公司的監(jiān)管規(guī)則差異進(jìn)行套利，最終導(dǎo)致資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)向監(jiān)管最為寬松的領(lǐng)域或地區(qū)轉(zhuǎn)移。
王勛認(rèn)為，《辦法》明確了金控公司監(jiān)管主體，填補(bǔ)了監(jiān)管空白?！掇k法》明確實(shí)際控制人為境內(nèi)非金融企業(yè)和自然人的金融控股公司，由人民銀行監(jiān)管。
同時(shí)，統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并強(qiáng)調(diào)持續(xù)、穿透式監(jiān)管，對(duì)于防控少數(shù)金控公司監(jiān)管套利具有積極作用。
連平認(rèn)為，規(guī)范發(fā)展金融控股公司有利于促進(jìn)和配合金融監(jiān)管體制改革。隨著銀行與證券、保險(xiǎn)、信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)融合發(fā)展、交叉合作、協(xié)同服務(wù)的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，社會(huì)各界對(duì)改革監(jiān)管體制、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)、構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管框架的呼聲高漲。
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