在全球經(jīng)濟不景氣，化工行業(yè)持續(xù)承壓的背景下，兩家全球化工巨頭“突然”合并，無疑會成為熱門話題。
近期，化工巨頭陶氏化學(xué)和杜邦正式宣布合并，各持50%股份。這兩家市值均在600億美元左右的公司合并后，將創(chuàng)造一個超過1000億市值的公司，成為全球僅次于巴斯夫的第二大化工企業(yè)，并超越孟山都成為全球最大的種子和農(nóng)藥公司。
這兩家被載入美國工商業(yè)百年史冊的跨國化工巨頭，在行業(yè)的寒冬中選擇了“在一起”，將給行業(yè)帶來哪些影響？
寒冬期的“救贖”
杜邦和陶氏化學(xué)先后成立于1802年、1897年，都是美國的標桿性企業(yè)，兩家公司去年的市值總額超過1300億美元。雖然兩家公司合并算得上是“強強聯(lián)手”，但在全球經(jīng)濟放緩以及化工行業(yè)疲軟的大背景下，難免讓人想到他們其實是在“抱團取暖”。
受市場因素制約，兩家公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不盡如人意。據(jù)2015年第三季度財報顯示，杜邦和陶氏化學(xué)兩家公司業(yè)務(wù)并不理想，杜邦銷售額減少約五分之一，陶氏化學(xué)銷售額減少約六分之一。此外，為了應(yīng)對宏觀經(jīng)濟的疲軟與市場環(huán)境的不景氣，早在2012年二者都曾主動裁員重組來謀求轉(zhuǎn)型，但結(jié)果并不讓人十分滿意。
而另一面，兩家公司投資者都出現(xiàn)了“專注快速發(fā)展業(yè)務(wù)”的呼聲。雖然業(yè)務(wù)仍處在上升區(qū)間，股市表現(xiàn)尚可，但是兩家公司內(nèi)部都出現(xiàn)了股東不滿公司業(yè)績表現(xiàn)，要求進一步優(yōu)化組合、節(jié)省成本、專注核心業(yè)務(wù)的情形。
中投顧問化工行業(yè)研究員常軼智就認為：陶氏化學(xué)與杜邦合并的出發(fā)點并不是在于實現(xiàn)企業(yè)的擴展，而是在股東的促使下通過合并產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)來消減成本。在股東要求“瘦身”的壓力下，雙方都關(guān)注快速增長的業(yè)務(wù)，兩家企業(yè)都有重組、剝離非主要業(yè)務(wù)的行為，將力量集中在已經(jīng)成功的產(chǎn)品上。
事實上，二者的合并也并非真的突然。在今年11月初，陶氏化學(xué)與杜邦就旗下種子與殺蟲劑部門的合作進行過談判，“這個行為可以算得上是一種歷史性預(yù)示” 。
攪動農(nóng)業(yè)化工格局
事實上，合并只是步驟之一，最終目的是將兩家業(yè)務(wù)整合。合并之后，其有望在2016年下半年完成公司的分拆計劃，分別專注于農(nóng)業(yè)、化學(xué)材料和特種商品領(lǐng)域的三家上市公司，使之成為支撐集團的“三駕馬車”。
而有業(yè)內(nèi)專家分析，兩家公司的產(chǎn)品重疊率并不高，未來業(yè)務(wù)重點可能會放在種子和農(nóng)作物化學(xué)品上。這將會給北美和南美農(nóng)用化學(xué)產(chǎn)品和種子市場的歐洲企業(yè)帶來強有力的競爭：兩家公司合體后，在全球殺蟲劑銷售中將占據(jù)16%左右的份額，同時成為全球第三大農(nóng)作物化學(xué)產(chǎn)品供應(yīng)商。
隨著全球最大的種子和農(nóng)藥公司組建生成，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)排名也將發(fā)生變化。
2014年，國際轉(zhuǎn)基因巨頭孟山都和先正達的凈收入為159億美元和151億美元。而陶氏杜邦公司成立后，參考2014年的收入190億美元，農(nóng)業(yè)板塊收入之和超過了前述兩家公司。
實際上，未來的新農(nóng)業(yè)公司不僅被賦予調(diào)整策略、應(yīng)對變化市場、提升業(yè)務(wù)經(jīng)營能力的使命，也會影響到今后“杜邦陶氏”這家新巨頭的命運。
雖然今年第三季陶氏化學(xué)的盈利能力回升，但旗下的陶氏益農(nóng)子公司的指標卻呈下跌狀態(tài)。杜邦第三季財報也顯示，由于銷量降低和貨幣貶值等因素影響，杜邦農(nóng)業(yè)板塊的銷售額下滑了30%。而第四季度，杜邦仍可能受制于匯率、巴西產(chǎn)品銷量的減少及部分工廠關(guān)閉等，農(nóng)業(yè)板塊收入難有起色。
杜邦公司CEO溥瑞廷表示，兩家高度互補的龍頭企業(yè)的合并以及三家強大、專注的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的建立，為創(chuàng)造長期的、可持續(xù)性的股東利益提供了機會。每個業(yè)務(wù)企業(yè)都將能夠更有效地分配資本、更高效地運用其強大的創(chuàng)新能力，將其高附加值的產(chǎn)品和解決方案延伸至全球。
或誘發(fā)產(chǎn)業(yè)并購潮
除成立農(nóng)業(yè)、材料科技以及特種產(chǎn)品三家子公司外，陶氏化學(xué)與杜邦的重組也會引發(fā)其他連鎖反應(yīng)。
有業(yè)內(nèi)專家表示，二者合并對中國的化工行業(yè)而言是極大的挑戰(zhàn)，市場上小企業(yè)的日子定會越來越難熬。而全球化工行業(yè)的壟斷程度將大大提高，整個市場格局也會發(fā)生很大的變化，市場表現(xiàn)也“立竿見影”。
首先是由陶氏化學(xué)與康寧公司創(chuàng)立、并各持股50%的有機硅巨頭——道康寧將不復(fù)存在。陶氏化學(xué)將從康寧的手里買回50%股權(quán)，從而全資控股道康寧，隨后這一企業(yè)將并入“陶氏杜邦”旗下的“材料科技”子公司中。
其次，合并后兩家在農(nóng)業(yè)市場份額占全球的四分之一左右，種子與農(nóng)用化學(xué)產(chǎn)業(yè)也將進行快速整合。多位分析師就表示，這極有可能引發(fā)歐洲同業(yè)的新一輪競購，先正達是最可能的目標。
據(jù)悉，此前孟山都有出價450億美元并購瑞士農(nóng)業(yè)巨頭先正達的意向，最終放棄收購。而在這一輪的“刺激”下，孟山都可能再度試圖收購先正達，雖然孟山都表示“不會輕率行動” 。（本報記者 石巖）
來源：中國企業(yè)報
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