一季度醫(yī)藥上市公司業(yè)績(jī)分化加劇 藥企淘汰賽提速

　　編者按：受疫情影響，醫(yī)藥生物上市企業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯，服務(wù)類企業(yè)虧損較大，而與抗疫物資相關(guān)的醫(yī)療器械、中藥類企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況較少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度有270家醫(yī)藥生物上市公司盈利，占比82%；58家凈利潤(rùn)虧損，占比18%。

　　近期，醫(yī)藥上市公司2019年年報(bào)與2020年一季報(bào)陸續(xù)披露，拼研發(fā)、曬新品、賽業(yè)績(jī)……疫情之下，醫(yī)藥行業(yè)分化程度再次加深，哪些公司業(yè)績(jī)用實(shí)力搶鏡，又有哪些公司持續(xù)虧損？

　　業(yè)績(jī)分化明顯

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度有270家醫(yī)藥上市公司盈利，占比82%；58家凈利潤(rùn)虧損，占比18%。其中，化學(xué)制藥板塊89家盈利，18家虧損；生物制品板塊27家盈利，9家虧損；醫(yī)療器械板塊59家盈利，僅6家虧損；中藥板塊58家盈利，10家虧損。

　　其中，一季度首虧的恒康醫(yī)療表示，受疫情影響，所屬醫(yī)院門診、住院患者相對(duì)減少，同時(shí)所屬制藥企業(yè)及上下游企業(yè)復(fù)工延遲，導(dǎo)致一季度營(yíng)業(yè)收入較去年同期有所下降。凡德投資總經(jīng)理陳尊德在接受中國(guó)商報(bào)記者采訪時(shí)表示，一季度受疫情影響，醫(yī)藥上市企業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯，服務(wù)類企業(yè)虧損較大，而與抗疫物資相關(guān)的醫(yī)療器械、中藥類企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況較少。

　　2019年是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)急劇變革的一年，盡管當(dāng)前醫(yī)藥市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)等密集推行的醫(yī)改政策帶來(lái)了降價(jià)、監(jiān)管合規(guī)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力等，但不少醫(yī)藥上市公司整體業(yè)績(jī)依舊表現(xiàn)良好，延續(xù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　從已披露的醫(yī)藥上市公司

　　2019年年報(bào)來(lái)看，華東醫(yī)藥承壓而上，以醫(yī)藥工業(yè)為主導(dǎo)，同時(shí)拓展醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)美產(chǎn)業(yè)，拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2019全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入354.46億元，較上年同比增長(zhǎng)15.60%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)28.13億元，較上年同比增長(zhǎng)24.08%。

　　華潤(rùn)三九實(shí)現(xiàn)營(yíng)收147.02億元，同比增長(zhǎng)9.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為21.12億元，同比增長(zhǎng)47.51%。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，華潤(rùn)三九表示，公司在2019年主動(dòng)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)推動(dòng)創(chuàng)新體系的構(gòu)建，強(qiáng)化品牌建設(shè)，提升運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與效率，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，也有營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比下滑的企業(yè)。凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)的有亞太藥業(yè)和覽海醫(yī)療。其中，覽海醫(yī)療歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.75億元，同比下滑253.07億元。亞太藥業(yè)虧損最為嚴(yán)重，營(yíng)收為7.09億元，同比下滑45.84%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-20.69億元，同比下滑1095.57%。2019年，亞太藥業(yè)子公司上海新高峰生物醫(yī)藥有限公司失控，對(duì)其造成重創(chuàng)。

　　第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受中國(guó)商報(bào)記者采訪時(shí)表示，去年以來(lái)全國(guó)各地的醫(yī)保用藥采購(gòu)體系進(jìn)行深度改革，對(duì)很多公司的沖擊非常大，有公司受損也有公司受益，這是業(yè)績(jī)分化的重要原因。

　　抗疫相關(guān)股表現(xiàn)突出

　　醫(yī)療器械公司由于主營(yíng)業(yè)務(wù)需求量大增，從已披露業(yè)績(jī)的相關(guān)公司來(lái)看，萬(wàn)東醫(yī)療、碩世生物、英科醫(yī)療、東方生物、祥生醫(yī)療等公司一季度凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)100％。

　　其中，由于新冠檢測(cè)試劑銷量突增，碩世生物僅今年一季度凈利就已經(jīng)超過(guò)去年全年水平。公司1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2億元，同比增長(zhǎng)276.21％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)670.91％。而碩世生物2019年全年凈利潤(rùn)為0.84億元。

　　陳尊德表示，部分公司因?yàn)橐咔槠陂g訂單的提振，業(yè)績(jī)得到較大程度的修復(fù)。例如呼吸機(jī)、測(cè)試試劑、一次性消耗品等醫(yī)療設(shè)備，今年的需求量會(huì)非常大，所以，抗疫相關(guān)公司業(yè)績(jī)爆發(fā)也是可以預(yù)期的。

　　此外，值得關(guān)注的是，4月以來(lái)，在醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新高的個(gè)股中，當(dāng)屬疫苗行業(yè)關(guān)注度最高。在總市值排名前十的公司中，疫苗行業(yè)主要5家龍頭公司全部榜上有名，依次為智飛生物、長(zhǎng)春高新、康泰生物、華蘭生物、沃森生物。

　　不過(guò)，疫苗公司從業(yè)績(jī)角度來(lái)看卻并不盡如人意。已公布一季報(bào)的長(zhǎng)春高新一季度同比增長(zhǎng)11.44%；華蘭生物同比下滑6.74%；沃森生物更是虧損0.18億元，同比下滑138.13%。以沃森生物為例，該公司一季度業(yè)績(jī)虧損主要因疫情因素導(dǎo)致疫苗接種暫停、物流不暢，但公司表示一季度批簽發(fā)整體實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。

　　除了疫情催化的板塊以外，創(chuàng)新藥的行業(yè)龍頭恒瑞醫(yī)藥、CRO行業(yè)的昭衍新藥也創(chuàng)出了新高。陳尊德認(rèn)為，新藥研發(fā)具有投入高、周期長(zhǎng)的特性，非常需要資本市場(chǎng)支持。近年來(lái)，由于臨床需求的增加、政策的鼓勵(lì)、投資環(huán)境的改善等，都為國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥蓬勃發(fā)展提供了基礎(chǔ)。

　　行業(yè)洗牌加速

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)的藥企來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段面臨的形勢(shì)可能遠(yuǎn)比預(yù)期更嚴(yán)峻。在2019年出臺(tái)的一致性評(píng)價(jià)、帶量采購(gòu)等一系列政策的影響下，又疊加疫情因素，藥企進(jìn)入新一輪淘汰賽。

　　事實(shí)上，并購(gòu)重組一直是這兩年醫(yī)藥行業(yè)的熱點(diǎn)話題。普華永道數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)較為活躍，與2018年下半年相比，交易數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)35%，交易金額增長(zhǎng)45%達(dá)到108億美元，其增長(zhǎng)主要來(lái)源于境內(nèi)戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者。

　　而疫情之下，許多細(xì)分賽道開始主動(dòng)或被動(dòng)地加速進(jìn)入變革融合階段。今年4月，康恩貝擬向省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持有的康恩貝約5.33億股股份（占公司總股本的20%），轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股6.5元。這意味著，該項(xiàng)交易完成后，康恩貝實(shí)際控制人將變更為浙江省國(guó)資委。

　　康辰藥業(yè)也于近日發(fā)布公告表示，擬出資9億元收購(gòu)港股上市公司泰凌醫(yī)藥資產(chǎn)，并定增募資4億元。4月21日，公司、子公司與相關(guān)主體簽署《關(guān)于支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》。公司子公司康辰生物向泰凌國(guó)際股東BVI公司支付現(xiàn)金9億元（暫定對(duì)價(jià)，分三期支付）購(gòu)買其持有的泰凌國(guó)際100%股份；收購(gòu)?fù)瓿珊?，泰凌醫(yī)藥子公司泰凌亞洲對(duì)康辰生物進(jìn)行增資，預(yù)計(jì)增資金額3.6億元，增資完成后，該公司將持有康辰生物40%股權(quán)。

　　此外，隨著國(guó)內(nèi)疫情走向常態(tài)化防控，此前敲定的帶量采購(gòu)、推動(dòng)行業(yè)一致性評(píng)價(jià)等穩(wěn)步推進(jìn)。4月起，第二批帶量采購(gòu)試點(diǎn)陸續(xù)落地實(shí)施。分析人士認(rèn)為，集采常態(tài)化趨勢(shì)下，降價(jià)對(duì)于仿制藥企業(yè)已成大勢(shì)所趨，對(duì)于集采承諾量之外的市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈。行業(yè)變革之下，企業(yè)及藥品市場(chǎng)洗牌在即。

　　“醫(yī)藥股的最大變量是合規(guī)條件下的真實(shí)市場(chǎng)能力，未來(lái)隨著醫(yī)療體制改革尤其是醫(yī)保用藥采購(gòu)改革的深度推進(jìn)，灰色地帶會(huì)越來(lái)越小，市場(chǎng)洗牌加速，到時(shí)就知道誰(shuí)在裸泳了。”況玉清對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示。（記者 彭婷婷）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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