掘金游戲行業(yè)需應(yīng)對多重風(fēng)險

　　近日，伽馬數(shù)據(jù)在上海舉辦“2020中國游戲資本峰會”。會上，伽馬數(shù)據(jù)對外發(fā)布了《2019-2020年中國游戲產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)競爭力報告》和《2019-2020年中國游戲產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)上市及潛力企業(yè)競爭力報告》（以下統(tǒng)稱報告），從企業(yè)盈利模式、游戲版權(quán)開發(fā)和運營、海內(nèi)外市場布局策略等多個角度，對我國游戲產(chǎn)業(yè)，尤其是上市游戲企業(yè)和準(zhǔn)上市游戲企業(yè)進行了詳細盤點和分析。

　　報告顯示，從去年開始我國游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，今年上半年增幅尤其明顯，游戲市場銷售收入達到1394.93億元，漲幅22.34%。此外，自2019年7月以來，在國內(nèi)A股市場中，網(wǎng)絡(luò)游戲概念板塊在互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)中大部分時間漲幅居前，資本關(guān)注度持續(xù)高漲。然而，伴隨提交IPO申請的游戲企業(yè)越來越多，相關(guān)風(fēng)險隨之而來。報告認為，無論是上市企業(yè)還是準(zhǔn)上市企業(yè)，除面臨版權(quán)侵權(quán)隱患、人才流失等風(fēng)險外，還需應(yīng)對收入結(jié)構(gòu)單一、現(xiàn)金流吃緊等多重風(fēng)險，這就需要相關(guān)企業(yè)在打造精品游戲的同時，不斷拓展?fàn)I收渠道、注重版權(quán)多元運營和開發(fā)，延長游戲作品的價值鏈條。

　　海外市場表現(xiàn)不俗

　　最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年騰訊游戲營收預(yù)計將超過700億元，實現(xiàn)20%以上的營收增幅；網(wǎng)易財報數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易游戲今年第一季度營收達到135.2億元，同比增長14.1%，連續(xù)8個季度破百億元；通過IP深耕和游戲自主研發(fā)，今年上半年完美世界游戲業(yè)務(wù)營收預(yù)計同比增長40%……今年上半年，國內(nèi)整體游戲市場的銷售收入得到大幅度增長，同時，國內(nèi)企業(yè)的“出?！眲?chuàng)匯能力表現(xiàn)不俗，企業(yè)自主研發(fā)游戲的海外銷售收入增長率高于國內(nèi)水平。在伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席分析師王旭看來，游戲產(chǎn)業(yè)的高位性、爆發(fā)式增長一方面說明了國內(nèi)游戲市場規(guī)模仍有發(fā)展空間，另一方面也表明精品化角逐、群雄逐鹿的國內(nèi)市場正在進入良性的競爭發(fā)展格局。

　　王旭介紹，從上市企業(yè)、準(zhǔn)上市以及非上市游戲企業(yè)在國內(nèi)外市場的表現(xiàn)來看，不同區(qū)域的市場呈現(xiàn)不同的特點：在國內(nèi)市場，上市游戲企業(yè)優(yōu)勢表現(xiàn)明顯；而在海外市場，非上市企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢。具體來說，在今年前6個月國內(nèi)流水TOP100的移動游戲產(chǎn)品中，若按照研發(fā)分類，上市企業(yè)和非上市企業(yè)研發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量占比分別為65%和35%，流水占比分別為74.6%和25.4%；若按照發(fā)行分類，上市企業(yè)和非上市企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量占比分別為74%和26%，流水占比分別為79%和21%，這表明在國內(nèi)市場，無論是從研發(fā)還是從發(fā)行的層面來看，上市企業(yè)的優(yōu)勢都非常明顯。

　　另外，非上市企業(yè)的業(yè)務(wù)流水占比均低于數(shù)量占比，說明在國內(nèi)市場非上市游戲企業(yè)研發(fā)或發(fā)行的產(chǎn)品平均盈利能力不如上市游戲企業(yè)的產(chǎn)品。然而，在海外市場，非上市企業(yè)的優(yōu)勢凸顯出來。數(shù)據(jù)表明，今年上半年在“出?！钡臉I(yè)務(wù)流水TOP100移動產(chǎn)品中，上市企業(yè)和非上市企業(yè)研發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量占比分別為36%和64%，業(yè)務(wù)流水占比分別為45.5%和54.5%；按照發(fā)行分類，上市企業(yè)和非上市企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量占比分別為43%和57%，流水占比分別為48.7%和51.3%。

　　值得一提的是，今年上半年，我國自主研發(fā)游戲的海外市場銷售收入達532.61億元，約占我國移動游戲市場銷售收入的38.18%，國內(nèi)游戲企業(yè)自主研發(fā)游戲的海外銷售收入增長率高于國內(nèi)水平，同比增長達36.32%，海外市場已成為國內(nèi)游戲企業(yè)必須正視的主陣地。對此，王旭認為，游戲企業(yè)海外市場收入的增長主要源于國內(nèi)游戲精品化進程帶來的競爭優(yōu)勢，同時越來越多國內(nèi)企業(yè)布局海外市場獲得更高業(yè)績增長也是促進“出?！笔杖朐鲩L的主要因素。不過，結(jié)合海外收入同比增長率與當(dāng)前國產(chǎn)游戲在海外重要市場的流水份額，我國游戲“出海”仍有較大提升空間。與此同時，隨著越來越多的國內(nèi)企業(yè)攜精品游戲拓展海外以及海外本土企業(yè)的成長，海外市場已逐漸從曾經(jīng)的藍海市場轉(zhuǎn)變?yōu)楦偁幖ち业募t海市場，游戲企業(yè)面臨機會也在接受競爭挑戰(zhàn)。

　　多重風(fēng)險不容小覷

　　今年上半年，突如其來的疫情，給很多行業(yè)帶來沉重打擊，然而，以游戲產(chǎn)業(yè)為代表的數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)迎來高光時刻，不少人躍躍欲試想轉(zhuǎn)型該行業(yè)。然而，報告指出，對于游戲企業(yè)來說，除要面對政策監(jiān)管、核心團隊人員流失、版權(quán)侵權(quán)等常規(guī)風(fēng)險外，還面臨不少表現(xiàn)明顯的經(jīng)營風(fēng)險。

　　對此，報告分析，對于上市游戲企業(yè)來說，其主要面臨3個風(fēng)險：現(xiàn)金流緊張、收入結(jié)構(gòu)單一以及“三費”（企業(yè)的研發(fā)費用、銷售費用、管理費用）比例過高。在收入結(jié)構(gòu)方面，上市企業(yè)對單款產(chǎn)品的依賴較高，部分產(chǎn)品流水占比超50%，這會影響企業(yè)穩(wěn)定性。由于單款產(chǎn)品創(chuàng)收能力容易達到上限，過于依賴單款產(chǎn)品的企業(yè)難以實現(xiàn)游戲營收量級的突破。目前市場上多年保持高流水量級的產(chǎn)品仍屬于少數(shù)，大多數(shù)產(chǎn)品受用戶偏好及生命周期衰退的影響難以持續(xù)為企業(yè)貢獻穩(wěn)定流水，若企業(yè)沒能及時研發(fā)出高流水量級的產(chǎn)品，則自身經(jīng)營穩(wěn)定性容易受到影響。在“三費”占比方面，由于該費用不同程度服務(wù)于產(chǎn)品，當(dāng)產(chǎn)品營收未能達到預(yù)期時，過高的“三費”投入會為企業(yè)經(jīng)營帶來較大壓力，并可能會帶來現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)等方面的問題。

　　對于準(zhǔn)上市企業(yè)來說，王旭分析，IPO申請未能通過是這類企業(yè)在上市過程中面臨的最大風(fēng)險。對于準(zhǔn)上市及潛力游戲企業(yè)來說，企業(yè)IPO審核通過后不僅可以使企業(yè)募集到資金加速成長，還可以提升企業(yè)形象、吸引更優(yōu)秀的人才、增加流通變現(xiàn)機會、規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營管理等。正因如此，提交IPO申請的游戲企業(yè)越來越多。對于提交申請的準(zhǔn)上市游戲企業(yè)來說，主要有兩方面原因造成未能通過IPO審核：一是財務(wù)會計方面的原因，二是司法訴訟方面的原因。

　　“游戲行業(yè)潛力巨大，精品游戲可帶來巨大的版權(quán)價值和經(jīng)濟價值，因此，相關(guān)企業(yè)要想在激烈的市場競爭中占得一席之位，就要提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)，有針對性應(yīng)對上述風(fēng)險問題?！蓖跣裾J為。（記者 姜旭）

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