大宗商品“銀十”攻勢凌厲 投行警告仍未觸底

10月以來，大宗商品市場一掃連續(xù)多月頹勢，國際原油、貴金屬、倫銅等多種商品迎來一輪較大的上漲行情。10月9日，LME鋅盤中一度暴漲近10%。

　　此外，國際原油價格再次上揚，突破50美元關(guān)口。金銀島原油分析師奚佳蕊認為，原油價格回升原因主要為經(jīng)濟面向好及全球供應(yīng)減少。

　　不過，招商期貨有色行業(yè)高級分析師許紅萍表示，“銅、鋁、鋅等金屬未來價格主要還是受基本面的影響，而目前基本金屬的需求沒有明顯轉(zhuǎn)暖的趨勢?！?/p>

　　實際上，包括高盛、摩根士丹利、花旗等國際投行也在近日紛紛警告看多投資者，大宗商品價格走低的趨勢可能還會持續(xù)幾年。

　　國際油價快速反彈

　　國慶長假期間，受美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及產(chǎn)油國磋商支撐市場預(yù)期等因素影響，國際原油價格走出一波凌厲的上漲行情。

　　10月8日，美國WTI原油價格短暫突破每桶50美元關(guān)口，為7月來首次，報收49.43美元/桶，ICE布倫特油價則上漲3.35%，報53.05美元。

　　“原油價格的回升一方面是經(jīng)濟面的向好，一方面是全球供應(yīng)量的減少，供應(yīng)壓力減少。之前7、8月份的時候，原油價格下跌速度比較快，最低探至34美金。這種低油價挫傷了一些產(chǎn)油國的利益，他們的原油產(chǎn)量在9月有了一個萎縮的態(tài)勢，包括美國頁巖油產(chǎn)業(yè)也達到1年來的低位?！苯疸y島原油分析師奚佳蕊解釋。

　　10月初，全球主要產(chǎn)油國——俄羅斯能源部長表示，如果有會議召集，俄羅斯愿意與石油輸出國組織（歐佩克）及非歐佩克產(chǎn)油國開會，討論全球石油市場。歐佩克秘書長巴德里近日也表示，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國應(yīng)攜手合作，降低全球的過剩供應(yīng)。

　　此后，美國能源資料協(xié)會（EIA）在10月5日最新公布的月報中稱，明年全球石油需求增幅將是六年來最大，與此同時非歐佩克成員國供應(yīng)增長停滯，表明原油供應(yīng)過剩的情況改善的速度快于預(yù)期。

　　“實際上，多個因素發(fā)酵，之前市場過度悲觀的情緒已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，原油走出此前低位，擊穿了8月以來的高位?，F(xiàn)在市場有一個認識，原油‘W探底’不會再創(chuàng)新低，40美元以下的支撐力比較強?！眹鴥?nèi)一家大型期貨公司金融業(yè)務(wù)總部研究員表示。

　　與此同時，奚佳蕊也認為，“原油這一輪上漲還沒有結(jié)束，10月中旬到11月中旬，原油價格還將維持上行。不過，11月下旬的時候，市場又將面臨一個較大的下行壓力，歐佩克會議召開，估計原油產(chǎn)量還將維持在一個比較高的水準?！?/p>

　　對于原油需求水平，奚佳蕊表示，“需求提升速度還是一個不確定的因素，最主要還是看全球經(jīng)濟恢復(fù)的狀況。國內(nèi)主要還是穩(wěn)中有升，不會有太大的突破，美國經(jīng)濟也沒有預(yù)期的那么好。原油需求還要觀察，不是很樂觀?！?/p>

　　此外，美元持續(xù)疲軟也是此次油價上漲的主要因素。10月2日美國農(nóng)工部公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國9月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)僅增長14.2萬人，而市場預(yù)期是20.3萬人，8月數(shù)據(jù)也從17.3萬人下修到了13.6萬人，美國就業(yè)市場連續(xù)兩個月出現(xiàn)下滑跡象明顯。彭博社稱，投資者預(yù)計美聯(lián)儲本月加息概率低于10%。

　　投行警告仍未觸底

　　實際上，由于美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲近期加息預(yù)期降溫，商品市場上，除原油外，貴金屬、倫銅等品種都出現(xiàn)一定程度的反彈。其中，白銀價格在長假期間累計上漲9%以上。

　　“美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱表現(xiàn)，讓市場對美國經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生疑問，資金轉(zhuǎn)而投向黃金、白銀等貴金屬避險。” 上述大型期貨研究員表示，“不過，美國加息預(yù)期的靴子仍未落地，未來貴金屬的價格走勢依舊波動較大?！?/p>

　　“從行業(yè)的資金成本來看，銅的現(xiàn)金狀況是最好的，在行業(yè)里面流動性好，資金也傾向于去儲備一些銅?！闭猩唐谪浻猩袠I(yè)高級分析師許紅萍表示，“此外，近期嘉能可債務(wù)危機逐漸解決，銅在嘉能可收益占4成左右，也讓市場信心得到回升。供應(yīng)方面，嘉能可削減其在非洲的銅礦產(chǎn)量，智利第二大銅礦生產(chǎn)商也宣布削減3萬噸產(chǎn)量?！?/p>

　　10月9日，嘉能可表示，由于鋅價太低，公司將把全球鋅產(chǎn)量削減50萬噸，相當于其年度鋅產(chǎn)量的約三分之一，國際鋅價應(yīng)聲暴漲。截至發(fā)稿，LME鋅漲幅已超過9%，LME鋁、LME銅等金屬也隨之大漲。

　　不過，許紅萍也認為，目前來看“基本金屬的需求沒有明顯轉(zhuǎn)暖的趨勢”。

　　實際上，國慶長假期間，高盛、摩根士丹利和花旗等投行紛紛警告看多投資者，大宗商品價格走低的趨勢可能還會持續(xù)幾年。

　　高盛預(yù)計，由于供應(yīng)過剩，原油和銅價不太可能反彈。摩根士丹利預(yù)期，大宗商品生產(chǎn)國貨幣的走軟可能促使生產(chǎn)商不顧當下的熊市狀況而提高以美元計價的原材料的產(chǎn)量?；ㄆ旒瘓F表示，世界經(jīng)濟增長乏力，難以找到多數(shù)大宗商品價格已經(jīng)觸底的證據(jù)。

　　“現(xiàn)在來看，這一輪原油的反彈主要是前期過度悲觀了，原油基本走出一個向上的通道。中長期來看，大宗商品的主要受全球經(jīng)濟影響，目前悲觀情緒占主要多數(shù)，一些機構(gòu)都開始研究衰退期的資產(chǎn)配置策略了?！鄙鲜龃笮推谪浌痉治鰩煴硎?。

　　10月6日，國際貨幣基金組織本周二（10月6日）宣布下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期，這是IMF今年以來第二次下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期。

來源：21世紀經(jīng)濟報道

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