易綱：不搞競爭性零利率 守護好老百姓手里的錢

　　中國人民銀行行長易綱近日在2019年第23期《求是》雜志撰文《堅守幣值穩(wěn)定目標實施穩(wěn)健貨幣政策》。文章系統(tǒng)地介紹了貨幣政策的本源和目標，新時代我國貨幣政策的使命與擔當，以及實施好穩(wěn)健貨幣政策的著力點。

　　文章指出，守護好老百姓手里的錢，保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經濟增長，是貨幣政策的使命。不能讓老百姓手中的票子變“毛”了，不值錢了。

　　“即使世界主要經濟體的貨幣政策向零利率方向趨近，我們也應堅持穩(wěn)中求進、精準發(fā)力，不搞競爭性的零利率或量化寬松政策，始終堅守好貨幣政策維護幣值穩(wěn)定和保護最廣大人民群眾福祉的初心使命。”文章稱。

　　不能讓老百姓手中的票子不值錢了

　　文章表示，切實維護好我國發(fā)展重要戰(zhàn)略機遇期，就金融工作而言，就是要回歸本源，服從服務于經濟社會發(fā)展，并把防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險作為金融工作的永恒主題。為此，貨幣政策要找準時代使命、履行時代擔當。

　　一是堅持以人民為中心的發(fā)展思想。評判和衡量貨幣政策，根本上是要看其是否有利于最廣大人民群眾的利益。守護好老百姓手里的錢，保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經濟增長，是貨幣政策的使命。不能讓老百姓手中的票子變“毛”了，不值錢了。適當的貨幣條件可以促進財富增長，不適當的貨幣條件可能加劇財富分化和金融風險，甚至引發(fā)社會性問題。

　　應當看到，保持正的利率，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，總體上有利于為經濟主體提供正向激勵，符合中國人儲蓄有息的傳統(tǒng)文化，有利于適度儲蓄，有利于經濟社會的可持續(xù)發(fā)展。

　　在世界經濟可能處在長期下行調整期的環(huán)境下，要做好“中長跑”的準備，盡量長時間保持正常的貨幣政策，以維護長期發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，維護廣大人民群眾的根本利益。

　　二是堅持推動高質量發(fā)展。就貨幣政策而言，要適應經濟發(fā)展階段和結構調整過程中經濟增長速度的變化，把握好總量政策的取向和力度。政策過緊，會加劇總需求收縮和經濟下行；政策過松，又可能固化結構扭曲，推高債務并積累風險。

　　在供給側結構性改革過程中，傳統(tǒng)上作為總量政策的貨幣政策，也可以在引導結構調整優(yōu)化方面發(fā)揮積極作用，增強政策的針對性和有效性。同時，過多使用結構性政策也可能會導致總量出問題。這就要求，貨幣政策始終保持松緊適度，加強預調微調，為高質量發(fā)展營造適宜的貨幣環(huán)境。

　　三是要堅持服務實體經濟，防范化解系統(tǒng)性金融風險。當前，貨幣政策更好地服務實體經濟，就是要著力于深化金融供給側結構性改革，完善激勵相容機制，抑制金融脫實向虛，引導金融資源更多流向實體經濟尤其是薄弱環(huán)節(jié)。

　　易綱在文章中還介紹，改革開放以來，通過實踐，我國貨幣政策取得了重要的規(guī)律性認識：一是貨幣政策需要關注經濟增長，又不能過度刺激經濟增長；二是堅守幣值穩(wěn)定這個根本目標，同時中央銀行也要強化金融穩(wěn)定目標，把保持幣值穩(wěn)定和維護金融穩(wěn)定更好地結合起來；三是貨幣政策不能單打獨斗，需要與其他政策相互配合，“幾家抬”形成合力。

　　絕不搞“以鄰為壑”的競爭性貶值

　　目前，我國實施穩(wěn)健的貨幣政策，易綱在文章中詳細闡述了如何把握好實施貨幣政策的著力點。

　　一是總量適度，在經濟由高速增長轉向高質量發(fā)展過程中，把握好總量政策的取向和力度。下一階段，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣條件與潛在產出和物價穩(wěn)定的要求相匹配，實施好逆周期調節(jié)，保持流動性合理充裕，松緊適度，繼續(xù)營造適宜的貨幣環(huán)境。

　　二是精準滴灌，引導優(yōu)化流動性和信貸結構，支持經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。下一階段，要繼續(xù)合理運用好結構性貨幣政策工具，并根據需要創(chuàng)設和完善政策工具，疏通貨幣政策傳導，補短板、強弱項，支持經濟結構調整優(yōu)化。

　　三是協(xié)同發(fā)力，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，把保持幣值穩(wěn)定和維護金融穩(wěn)定更好地結合起來。目前，中國人民銀行已建立起宏觀審慎管理的專職部門，正在強化對系統(tǒng)重要性金融機構和金融控股集團的宏觀審慎管理，未來還將逐步拓展宏觀審慎管理的覆蓋面，完善宏觀審慎管理的組織架構，更好地防范和化解金融風險。

　　四是深化改革，強化市場化的利率形成、傳導和調控機制，優(yōu)化金融資源配置。近年來，我國利率市場化改革穩(wěn)步推進，管制利率逐步放開，有利于推動貨幣政策向價格型調控為主逐步轉型。利率市場化改革在“放得開”的同時也更加注重“形得成”和“調得了”。

　　五是促進內外均衡，完善市場化的人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“人民幣匯率是由市場供求決定的，我們不將匯率工具化，也絕不搞‘以鄰為壑’的競爭性貶值。”文章強調。下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)推動人民幣匯率市場化形成機制改革，保持匯率彈性，并在市場出現(xiàn)順周期苗頭時實施必要的宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。（李丹丹）

　　轉自：上海證券報

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