科倫藥業(yè)川寧項(xiàng)目待解之謎 利益輸送或重演

　　2011年，科倫藥業(yè)宣布斥資40億元，在新疆伊犁伊寧市建立“萬(wàn)噸抗生素中間體項(xiàng)目”。科倫藥業(yè)將此項(xiàng)目視為構(gòu)建抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵步驟。一次股東大會(huì)上，科倫藥業(yè)董事長(zhǎng)劉革新說(shuō)，未來(lái)抗生素業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度，將超于原本利潤(rùn)不高的主營(yíng)業(yè)務(wù)大輸液。據(jù)知情人士介紹，62歲的劉革新親自督陣體量龐大的川寧項(xiàng)目。

　　近兩年來(lái)，劉革新極少回四川總部，他大部分時(shí)間都“泡”在新疆的工地上。不過(guò)，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，科倫藥業(yè)對(duì)川寧項(xiàng)目相關(guān)信息的披露算不得充分。撩起川寧項(xiàng)目“蓋頭”的一角，即可發(fā)現(xiàn)有3個(gè)攸關(guān)投資者和當(dāng)?shù)鼐用窭娴膯?wèn)題。它們分別是：田云是誰(shuí)，關(guān)聯(lián)公司是否存在輸送，以及是否產(chǎn)生空氣污染。

　 田云是誰(shuí)？

　伊犁川寧生物技術(shù)有限公司于2010年12月設(shè)立。根據(jù)規(guī)劃，伊犁川寧項(xiàng)目將分兩期建設(shè)，其中第一期4800噸硫氰酸紅霉素于2012年底建成試車(chē)，第二期9000噸頭孢中間體的建設(shè)期限則為2012年-2014年。

　伊犁川寧的注冊(cè)資金為1000萬(wàn)元。起初，科倫藥業(yè)占85%的股權(quán)，另有兩名自然人田云和仲紅梅持有15%的股權(quán)。2012年2月，兩位自然人股東將10%的股權(quán)作價(jià)100萬(wàn)轉(zhuǎn)讓給科倫藥業(yè)。根據(jù)公開(kāi)資料，目前田云持有伊犁川寧3%的股份，而仲紅梅則有2%的股份。對(duì)于這兩位自然人股東的身份，科倫藥業(yè)從未向外界披露過(guò)。

　 自2011年開(kāi)始，不少投資者多次就這兩位“神秘股東”的身份進(jìn)行詢問(wèn)。特別是近期“科倫藥業(yè)收購(gòu)君健塑膠過(guò)程中隱瞞雙方關(guān)聯(lián)關(guān)系”一事被揭開(kāi)以后，有投資者擔(dān)心，上市公司通過(guò)高價(jià)收購(gòu)進(jìn)行利益輸送，未來(lái)可能在川寧項(xiàng)目上重演。

　 5月22日，有小股東在“深交所互動(dòng)易”上再次就兩位股東身份問(wèn)題進(jìn)行發(fā)問(wèn)。而科倫藥業(yè)的回復(fù)一如此前，“應(yīng)兩位自然人股東的要求，公司也尊重自然人股東的意愿不對(duì)其身份做出披露”。

　 新京報(bào)記者通過(guò)成都工商局網(wǎng)站上查詢獲知，有兩位“田云”與醫(yī)藥相關(guān)。其中，一位擔(dān)任了一家名為“四川新路醫(yī)藥有限公司”的法人代表，而另一位則是成都新路貿(mào)易有限公司醫(yī)藥分公司的法人代表。

　這兩家公司注冊(cè)地一致，均為“成都市金牛區(qū)洞子口鄉(xiāng)古柏村”；并且經(jīng)營(yíng)范圍均為“生化藥品、中藥飲片、中藥材”等。成都新路的狀態(tài)顯示為“注銷(xiāo)”。兩家企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布的信息內(nèi)容也極為相似。以上諸多細(xì)節(jié)說(shuō)明，四川新路系成都新路更名而來(lái)。

　 其中，四川新路發(fā)布的一條信息稱，其為四川科倫集團(tuán)的下屬子公司，“主要從事科倫系列產(chǎn)品在成都地區(qū)的指定代理銷(xiāo)售片區(qū)”，并且其負(fù)責(zé)人“多次獲評(píng)四川科倫集團(tuán)先進(jìn)個(gè)人、一級(jí)創(chuàng)業(yè)勛章”。

　至此，四川新路的負(fù)責(zé)人田云和伊犁川寧股東田云，找到了交會(huì)點(diǎn)——兩人都與科倫關(guān)系緊密。

　究竟這只是巧合，還是川寧3%股權(quán)就是由科倫集團(tuán)下屬子公司的負(fù)責(zé)人田云所持？如是后者，則不免使人聯(lián)想起“君健塑膠”一事中賓燕和王義蓉兩人所扮演過(guò)的角色。

　　是否存在利益輸送？

　伊犁川寧項(xiàng)目中，同樣也浮現(xiàn)出惠豐投資的身影。今年3月發(fā)布的公告顯示，科倫藥業(yè)及其下屬子公司擬于今年向惠豐投資的兩家子公司伊北煤炭和恒輝淀粉采購(gòu)總金額為4.296億元的原料。

　具體來(lái)看，2013年，恒輝淀粉將提供3.896億元的玉米漿、淀粉等；而伊北煤炭和科倫藥業(yè)之間就工程煤發(fā)生的交易金額為4000萬(wàn)元。

　 公告還補(bǔ)充稱，伊北煤炭供應(yīng)的工程煤與恒輝淀粉供應(yīng)的淀粉日后將主要銷(xiāo)往伊犁川寧項(xiàng)目，而伊犁川寧項(xiàng)目所需的該兩種原料也主要向伊北煤炭與恒輝淀粉采購(gòu)。

　 新疆國(guó)土資源廳網(wǎng)站曾公布了一份關(guān)于伊北煤炭的采礦權(quán)評(píng)估報(bào)告。這份作于2011年的報(bào)告顯示，伊北煤炭設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模為9萬(wàn)噸，按照不含稅的煤炭?jī)r(jià)格129.06元/噸計(jì)算，其每年銷(xiāo)售額在1161.54萬(wàn)元。若按含稅后的151元/噸計(jì)算，年銷(xiāo)售額則為1359萬(wàn)元。

　無(wú)論是1161.54萬(wàn)元還是1359萬(wàn)元，這兩個(gè)數(shù)字都與4000萬(wàn)的關(guān)聯(lián)交易額相去甚遠(yuǎn)。也就是說(shuō)，按照評(píng)估報(bào)告中9萬(wàn)噸的生產(chǎn)規(guī)模，伊北煤炭根本無(wú)法供應(yīng)出價(jià)值4000萬(wàn)元的煤炭。

　 不過(guò)，伊北煤炭的一位負(fù)責(zé)人稱，通過(guò)技改，目前煤礦的產(chǎn)能達(dá)到了每年五六十萬(wàn)噸。他同時(shí)透露，煤價(jià)為每噸150-160元。若以150元/噸的價(jià)格計(jì)算，4000萬(wàn)元可以從伊北煤礦采購(gòu)煤炭26.7萬(wàn)噸。

　根據(jù)川寧項(xiàng)目的進(jìn)展，于今年投產(chǎn)的只有它的第一期工程，也就是年產(chǎn)4800噸硫氰酸紅霉素的生產(chǎn)線。

　中研普華管理咨詢公司研究員韋華介紹說(shuō)，根據(jù)主要工業(yè)產(chǎn)品能源消耗限額的相關(guān)規(guī)定，硫氰酸紅霉素綜合能耗標(biāo)準(zhǔn)為“1噸硫氰酸紅霉素≤20400千克標(biāo)準(zhǔn)煤”，即“生產(chǎn)1噸硫氰酸紅霉素最多不能超過(guò)20.4噸標(biāo)準(zhǔn)煤”。

　按照原煤與標(biāo)準(zhǔn)煤之間1：0.714的比例折合，20.4噸標(biāo)準(zhǔn)煤相當(dāng)于28.6噸原煤。以此數(shù)據(jù)計(jì)算，生產(chǎn)4800噸硫氰酸紅霉素需要消耗原煤13.73萬(wàn)噸。這個(gè)數(shù)字約為26.7萬(wàn)噸采購(gòu)量的一半。

　不過(guò)，諸如環(huán)保、住宿等配套設(shè)施也將消耗部分能源。由于公開(kāi)信息有限，“煤炭謎團(tuán)”尚需科倫藥業(yè)做出解釋。

　　發(fā)展史

　頻繁并購(gòu)擠壓對(duì)手空間

　三年間，每年都有過(guò)億元并購(gòu)；一家券商評(píng)價(jià)其為“快速擴(kuò)張的行業(yè)鲇魚(yú)”

　“我將30年前在醫(yī)院賣(mài)冰棍的經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用于輸液市場(chǎng)，運(yùn)用薄利多銷(xiāo)的策略對(duì)目標(biāo)客戶進(jìn)行滲透，從而使科倫取得了今天的市場(chǎng)地位?！?005年，劉革新在一篇名為《科倫的長(zhǎng)治久安》的文章中說(shuō)。

　 其時(shí)，劉革新所創(chuàng)建的科倫集團(tuán)已成為國(guó)內(nèi)最大的輸液制造商。至今，科倫仍占據(jù)國(guó)內(nèi)大輸液行業(yè)的“第一把交椅”。有數(shù)據(jù)稱，2012年，科倫國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率逾30%。

　“生存意味著逼退對(duì)手”

　 《科倫的長(zhǎng)治久安》一文中，劉革新將科倫的生存之道歸為“技術(shù)突破和市場(chǎng)廝殺”。他說(shuō)，在初期既缺乏雄厚的資本，又不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的情況下，科倫只能采取成本追趕的策略。

　而科倫登上市場(chǎng)龍頭之位后，劉革新又將策略轉(zhuǎn)為“絞殺追趕者”，“生存就意味著逼退對(duì)手，發(fā)展就意味著削弱對(duì)手”。劉革新稱，必須對(duì)咄咄逼人的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保持持續(xù)的遏制，“正確的抉擇是，自己賺300萬(wàn)，讓對(duì)手虧損100萬(wàn)?！?/p>

　 科倫以頻繁的并購(gòu)，踐行著這條旨在“擠壓對(duì)手生存空間”的戰(zhàn)略。2010年上市之前，科倫陸續(xù)收購(gòu)了四川內(nèi)江珍珠制藥、原湖南岳陽(yáng)制藥四廠等多家制藥企業(yè)，完成了在國(guó)內(nèi)9個(gè)省份的布局。

　 2010年6月，頭頂“大輸液王者”光環(huán)的科倫藥業(yè)上市成功，募集資金50億元。有了資本市場(chǎng)作依托，科倫藥業(yè)的并購(gòu)更加頻繁。

　據(jù)報(bào)道，2010年至2012年三年間，科倫藥業(yè)每年都有過(guò)億元的投資并購(gòu)。2010年，科倫藥業(yè)以2.5億元拿下浙江國(guó)鏡85%的股權(quán)，2400萬(wàn)收購(gòu)廣東科倫；2011年，科倫藥業(yè)以4.3億元收購(gòu)崇州君健塑膠100%的股權(quán)、1.44億元收購(gòu)桂林大華制藥80%的股權(quán)；2012年又掏出2.06億元增資青山利康。

　今年的5月6日，發(fā)改委作出了同意科倫藥業(yè)收購(gòu)利君國(guó)際部分股權(quán)的批復(fù)。根據(jù)此前公告，科倫藥業(yè)以8.5億元收購(gòu)兩名股東持有的利君國(guó)際3.6億股的股份，并計(jì)劃以不超過(guò)20億元的總價(jià)格繼續(xù)收購(gòu)利君國(guó)際合計(jì)不超過(guò)30%的股份。

　“快速擴(kuò)張的行業(yè)鲇魚(yú)?！币患胰倘缡窃u(píng)論科倫藥業(yè)的投資并購(gòu)。

　中投顧問(wèn)醫(yī)藥研究員郭凡禮認(rèn)為，科倫藥業(yè)的大舉并購(gòu)，可以加強(qiáng)企業(yè)自身行業(yè)集中度，提高在行業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)，還可以構(gòu)建全國(guó)性的品牌效應(yīng)。

　　超募資金消耗殆盡

　大規(guī)模的并購(gòu)幾乎將科倫藥業(yè)的超募資金消耗殆盡。今年3月的一份報(bào)道顯示，科倫藥業(yè)上市時(shí)所募集的32.9億元超募資金，已投入了32.2億元。此外，科倫藥業(yè)還通過(guò)發(fā)債等方式，募資43億元。

　 2013年一季報(bào)顯示，科倫藥業(yè)負(fù)債合計(jì)73.7億元，其中流動(dòng)負(fù)債27.9億元，應(yīng)付債券43.6億元。由此而來(lái)的是財(cái)務(wù)費(fèi)用的激增。今年一季度，科倫藥業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用為3422萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)138.61%。

　 去年全年，科倫藥業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為9214.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2707%，“這主要是由2012年發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)和公司債券導(dǎo)致利息支出增加所致”。

　科倫藥業(yè)斥巨資并購(gòu)的部分子公司，屬于“微利一族”。去年年報(bào)顯示，自去年4月20日至12月31日期間，凈資產(chǎn)為1385萬(wàn)元的貴州科倫，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)141萬(wàn)元；而福德生物的總資產(chǎn)約511萬(wàn)元，負(fù)債407萬(wàn)元，自去年4月30日至12月31日，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)118萬(wàn)元。

來(lái)源：新京報(bào)

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