關于山西煤炭資源整合與金融支持的調查

2008年底以來，山西省積極推進煤礦企業(yè)兼并重組整合，得到了黨中央、國務院的充分肯定。經過近幾年的努力，山西省煤炭資源整合取得顯著成效。煤炭資源整合對經濟金融的影響如何？整合后有哪些問題值得關注？企業(yè)對金融機構有哪些后續(xù)的金融需求？針對這些問題，筆者深入到政府主管部門、企業(yè)和金融機構進行了認真調查，并在全省選取50戶煤炭企業(yè)進行了問卷調查，以期探求金融支持煤炭工業(yè)發(fā)展的新途徑。

煤炭資源整合取得顯著成效

　　一是產業(yè)集中度明顯提高，開始進入大礦發(fā)展階段。至2010年年底，山西省煤炭礦井數(shù)量由2005年的4278座減少到1053座，壓減75%，30萬噸以下的小煤礦全部淘汰，單井平均規(guī)模達到120萬噸/年以上，比2005年提升了6倍多。

　　二是安全生產保障能力進一步增強。全省煤炭生產百萬噸死亡率，由2005年的0.905下降到2010年的0.1876，比2009年降低了42.86%，比國家下達的0.351指標低0.1634，比全國的平均值0.749低0.5614。

　　三是煤炭總產能不斷增加。在整合礦井沒有全部投產的情況下，2010年全省煤炭產量達到7.4億噸，為歷史最高水平。2011年全省有100座重組整合建設改造礦井投產，新增產能約1億噸，全年煤炭產量預計達7.8億噸。

　　四是煤炭資源回收率提高。以調查的陽煤集團為例，該集團通過改進采煤方法和應用新設備、新工藝，使原地方小煤礦30%左右的資源回收率，提高到整合后的60%以上。問卷調查顯示，在50戶煤炭企業(yè)中，有64%的企業(yè)資源回收率上升了50%以上。

　　五是為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎。以往小煤礦采1噸煤損耗6噸資源，百萬噸死亡率是大礦的7.25倍，山西省粗放采煤造成的生態(tài)價值損失每年達300億元。如今30萬噸以下的小煤礦全部淘汰，采煤機械化程度由24.8%提高到81%，實現(xiàn)了煤炭資源的有序、集約、高效開采，為煤炭產業(yè)可持續(xù)發(fā)展鋪平了道路。

　　金融為煤炭資源整合提供了有力支持

　?。ㄒ唬┲С置禾抠Y源整合的信貸資金比較充足

　　由于兼并主體大多有國企或上市公司背景，被金融機構認為是優(yōu)質大客戶，各金融機構都想在資源整合和后續(xù)技改貸款中獲得市場份額，因此出現(xiàn)了扎堆營銷貸款的現(xiàn)象，為煤礦兼并重組整合提供了充足的信貸資金。問卷調查顯示，50戶煤炭企業(yè)中，有45%的企業(yè)整合資金主要來源于銀行貸款，有64%的企業(yè)認為銀行貸款滿足率高，僅有2%的企業(yè)對金融支持表示不夠滿意。

　　（二）銀行金融服務和金融工具創(chuàng)新力度增強

　　一是在信貸政策和措施方面，各商業(yè)銀行積極爭取總行的授信額度傾斜，并創(chuàng)新推出銀團貸款、并購貸款、技術改造專項貸款、搭橋貸款、整合重組專項貸款等多種信貸產品，為煤炭資源整合主體提供了多樣化的信貸支持。二是在金融工具方面，各商業(yè)銀行除積極為煤炭資源整合企業(yè)在銀行間債券市場上發(fā)行債務工具提供金融支持外，還通過貿易鏈融資、固定資產融資、采礦（探礦）權融資、供應鏈融資、融資租賃等多種金融工具滿足企業(yè)的融資需求。三是在金融服務方面，各商業(yè)銀行主要為煤炭資源整合企業(yè)提供資金管理、上市財務顧問等方面的金融服務。招商銀行600036,股吧、工商銀行601398,股吧還創(chuàng)造性地推出了一攬子全程綜合金融服務方案，方案包括財務顧問、信貸支持、融資服務、金融創(chuàng)新等多個方面，為整合企業(yè)提供了全方位、專業(yè)化的金融服務。

　?。ㄈ┗?、信托機構積極參與煤炭資源整合，基金、信托一般以并購基金形式進入到煤炭領域，獲取一定股權，以股份分紅或者股權回購方式收回成本

　　目前，已經有中國平安601318,股吧（首期100億元）、山西能源產業(yè)基金（首期100億元）、中信信托（40億元）等機構投資者參與到山西煤改項目。

　　煤炭資源整合后續(xù)發(fā)展影響與金融支持分析

　?。ㄒ唬┵Y源整合后續(xù)發(fā)展對經濟的影響

　　一是煤炭資源整合由“兼并重組”轉入“復產提速”，拉動全省經濟快速增長。山西省煤炭資源整合的第一階段即煤礦的兼并重組、整合接管工作于2011年5月份基本完成，目前已進入復產提速、改造建設階段。從整合第一階段情況看，由于兼并重組的煤礦大多處于關閉或改擴建狀態(tài)，影響銷售收入實現(xiàn)；加之整合初期，資金需求量大，企業(yè)整合成本高，盈利增長有限，進而影響到財政收入。煤炭資源整合由“兼并重組”轉入“復產提速”后，煤炭行業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；洜I，產銷量增加，企業(yè)盈利能力增強，上繳稅費增多，拉動全省經濟快速增長。

　　二是加快煤炭產業(yè)結構的升級改造，促進“低碳經濟”發(fā)展。煤炭是山西省傳統(tǒng)工業(yè)鏈條的源頭，煤炭產業(yè)的提檔升級能帶動相關產業(yè)鏈條高效運轉，促進整個經濟結構優(yōu)化升級。問卷調查顯示，50戶煤炭企業(yè)中，有76%的企業(yè)認為“整合有利于企業(yè)改進技術，提高煤炭裝備”，有40%的企業(yè)認為“煤炭資源整合后有利于煤炭產業(yè)轉型發(fā)展”。

　　（二）煤炭資源整合后續(xù)發(fā)展對金融的需求及影響

　　一是煤炭資源整合后續(xù)資金需求旺盛，加大了信貸資金供給壓力。從煤炭產量提升角度分析，2008年山西煤炭產量為6.2億噸，根據(jù)兼并重組計劃，到2015年山西煤炭產能約12億噸。據(jù)調查，煤炭產能每提高一噸，建設成本（含設備、施工等）約為300元，產能提升6億噸，則需1800億元投資。按照企業(yè)自有資金比例占30%計算，所需銀行信貸等融資規(guī)模近1300億元。從煤礦改造擴建角度分析，此次兼并重組整合后，山西煤礦中約有80%的礦井需要進行改擴建，按照改造建設一個90萬噸/年的礦井需要資金 2 億元計算，完成全省整合目標預計共需資金1376億元。另據(jù)工商銀行等金融機構貸款需求報告分析，全省煤炭資源整合后續(xù)技改資金需要2000億元。

　　二是整合效應在資本市場率先顯現(xiàn)，直接融資比重將逐步攀升。通過資源整合，煤炭行業(yè)的集中度得到提高，避免了資源浪費，煤炭行業(yè)安全水平和核心競爭力有了整體提升，盈利能力增強，整合后集團企業(yè)股票在資本市場較為活躍。以調查的潞安集團為例，隨著整合礦井產能釋放，企業(yè)有望在未來兩年進入煤炭產量增長爆發(fā)期。同時按照山西省資本市場發(fā)展規(guī)劃，到2015年，煤炭資源的七大整合主體將全部實現(xiàn)整體上市。在此過程中，煤炭行業(yè)的資產證券化率將會越來越高。

　　三是從煤炭行業(yè)退出的民間資本可能影響國家貨幣政策和產業(yè)政策的效果。在山西煤炭資源整合過程中，部分民間資本以股份制形式進入煤炭企業(yè)集團，但有相當一部分民間資本從煤炭行業(yè)退出。據(jù)有關部門調查，因煤炭資源整合退出的民間資本達1500億元。部分金融機構反映，這部分退出的民間資本重點流向以下幾個領域：其一，外地煤炭行業(yè)。在外省招商引資的各種優(yōu)惠政策吸引下，部分退出的民間資本流向內蒙古、陜西、貴州、新疆、青海等省，繼續(xù)從事煤炭開采和煤炭深加工等行業(yè)。其二，房地產行業(yè)。全國房價持續(xù)上漲的態(tài)勢和房地產業(yè)利潤率較高的特點，吸引了一部分退出的民間資本從事房地產投資。如投資到太原的星河灣、富麗城等房地產項目建設。其三，金融行業(yè)。部分民間資本入股城市商業(yè)銀行、參控小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、擔保機構及典當行。

　　幾點建議

　　煤炭資源整合對經濟金融影響深遠，在肯定積極作用的同時，對其負面影響同樣應予重視。從問卷調查結果看，大多數(shù)煤炭企業(yè)認為應“下放基層商業(yè)銀行的貸款管理權限”、“加強擔保機構建設，創(chuàng)新抵押、擔保等新型貸款方式”、“創(chuàng)新煤炭資源整合后續(xù)基金，跟進金融產品”。因此建議：

　　（一）借助金融市場力量，推進煤炭經濟發(fā)展

　　以煤炭資源重組整合為契機，支持煤炭優(yōu)質資源逐步向上市公司集中，鼓勵上市公司通過并購、重組、定向增發(fā)，做優(yōu)、做大、做強，積極推動重組主體整體上市。同時，加快煤炭整合企業(yè)股份制改造步伐，鼓勵并支持符合條件的企業(yè)發(fā)行上市。對資源類轉型企業(yè)或項目發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券、中小企業(yè)集合債券等直接融資工具，相關管理部門要簡化發(fā)行審批程序并優(yōu)先辦理，以提高市場資金配置效率。

　?。ǘ﹦?chuàng)新金融支持方式，為煤炭企業(yè)提供多元化融資平臺

　　為支持煤炭行業(yè)的發(fā)展，山西已經推出了煤炭可持續(xù)發(fā)展基金和能源產業(yè)投資基金政策。從2007年3月至2010年9月征收的煤炭可持續(xù)發(fā)展基金達559.5億元，因此建議將部分基金投向煤炭企業(yè)技改項目。同時積極推進山西能源產業(yè)投資基金的募集，為煤炭資源整合籌措資金。此外，山西民間資本充裕，但投資渠道狹窄，應考慮建立私募基金支持煤炭行業(yè)發(fā)展。

　?。ㄈ┓e極開辦“綠色信貸”業(yè)務，支持煤炭企業(yè)轉型發(fā)展

　　當前整合后的煤炭企業(yè)正向低碳化方向發(fā)展，急需金融業(yè)的支持，金融機構應積極服務低碳經濟發(fā)展，大力開辦“綠色信貸”業(yè)務，支持企業(yè)開發(fā)和使用節(jié)能降耗、保護環(huán)境的新技術、新工藝、新設備。要支持煤炭整合主體由資源、資本密集型向技術密集型轉變，通過煤炭深加工延伸產業(yè)鏈條，提高煤炭產品附加值，實現(xiàn)煤炭資源綜合利用和循環(huán)利用。尤其要大力支持發(fā)展現(xiàn)代煤化工，推動現(xiàn)代煤化工園區(qū)建設，形成煤化工特色拳頭產品，促進煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　?。ㄋ模┟芮斜O(jiān)測民間融資動態(tài)，合理引導民間資本流向

　　加強對民間融資的跟蹤監(jiān)測和調查，及時了解掌握民間融資動態(tài)，深入分析其對經濟金融的積極作用和不利影響，做好信息反饋和政策建議。認真貫徹落實《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》，制定相應的實施細則，規(guī)范和引導民間資本合理有序流動。抓住民間資本急于尋找投資出路的時機，制定相關優(yōu)惠政策，引導民間資本投入現(xiàn)代農業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、先進制造業(yè)等領域，有效發(fā)揮民間資本的積極作用。

來源：金融時報

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