廣東首批將推省屬國企54個招商項目

　　推動省屬國有企業(yè)加快發(fā)展混合所有制經濟，國有股權出讓不設下限；計劃到2020年混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重超過80%，二級及以下競爭性國有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)。

　　廣東首批將推出省屬國企54個招商項目，預期引入民間資本超1000億元，涉及交通運輸、建筑建材、冶金礦產、電力、旅游休閑、金融投資、醫(yī)療衛(wèi)生等13個行業(yè)。

　　廣東國資體量龐大，目前廣東省擁有60家國有上市公司。同時，截至2013年12月底，廣東全省國資監(jiān)管企業(yè)資產總額達40729.69億元，同比增長16.04%，首次突破4萬億元，居全國前三。

　　“十八大后，我首次到地方考察調研就選擇廣東，就是要在改革開放得風氣之先的地方，回顧30年歷程，進一步宣示把改革開放繼續(xù)向前推進的決心。”3月6日，中共中央總書記習近平在十二屆全國人大二次會議廣東代表團的審議中的講話，給廣東的改革寄予厚望。

　　十八屆三中全會之后，中國的國資改革成為國內外上下關注的熱點。全會審議通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》指出，要積極發(fā)展混合所有制經濟。完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監(jiān)管，改革國有資本授權經營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司，劃轉部分國有資本充實社會保障基金。完善國有資本經營預算制度，提高國有資本收益上繳公共財政比例，2020年提到百分之三十。

　　這些改革思路將給廣東國企帶來怎樣的指導意義，廣東國有資產改革將怎樣步入深水區(qū)，其中又有哪些值得投資者掘金的地方？

　　2月19日，廣東省新一輪國有企業(yè)改革的總動員會議—廣東省國資國企改革發(fā)展工作會議召開，標志著廣東國企改革轉向實際操作階段。新一輪國資改革的定調逐漸明晰，各地國資改革也隨即啟動。

　　聚光燈下的粵國資改革

　　在總動員會議召開后僅一周時間，2月27日廣東省省屬企業(yè)與民間資本對接會召開，廣東省省委常委、常務副省長徐少華在會上明確要求，推動省屬國有企業(yè)加快發(fā)展混合所有制經濟，國有股權出讓不設下限。計劃到2020年混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重超過80%，二級及以下競爭性國有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)。

　　此次會議還透露，廣東首批將推出省屬國企54個招商項目，預期引入民間資本超1000億元，涉及交通運輸、建筑建材、冶金礦產、電力、旅游休閑、金融投資、醫(yī)療衛(wèi)生等13個行業(yè)。

　　據了解，當前廣東省《關于進一步深化國有企業(yè)改革的意見》征求意見稿近日也已修改完畢，具體到23家省屬企業(yè)的《關于深化省屬企業(yè)改革的實施方案》也已進入征求意見階段，兩份文件有望于今年上半年正式出臺。

　　“到2020年，混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重要超過80%，二級及以下競爭性國有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)。其中，到2015年，全面完成國有企業(yè)公司制改造；到2017年，混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重超過60%。”廣東省政府國有資產監(jiān)督管理委員會主任呂業(yè)升說。

　　改革需求量巨大

　　風雷聲動戰(zhàn)鼓起，廣東國資改革的大幕正在徐徐拉開。三十年前這里曾是改革的前線，三十年后，廣東再次站上改革的潮頭。

　　最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，廣東2013年地區(qū)生產總值62163.97億元，比上年增長8.5%，在全國31省市中排名第一位。不僅如此，廣東國資體量龐大，目前廣東省擁有60家國有上市公司。同時，截至2013年12月底，廣東全省國資監(jiān)管企業(yè)資產總額達40729.69億元，同比增長16.04%，首次突破4萬億元，居全國前三。

　　巨大的國資體量也意味著巨大的改革需求，據了解，廣東國企普遍盈利能力較低。來自廣發(fā)證券的數(shù)據顯示，2004年之后，在上市公司ROE普遍提升的大背景下，廣東省國有上市公司的收益則在不斷下降，2012年更是顯著低于上市公司整體ROE。不過，從另一方面來說，國有上市公司數(shù)量多，意味著在改革的過程中有更多資產注入、重組的改革標的，也提供了豐富的殼資源。

　　但無論如何，廣東國資改革必然是一場動及筋骨的大手術。而對于這一大動作，廣東省政府早在2012年便已有初步策劃。

　　2012年底，廣東省政府出臺的《關于進一步深化國有企業(yè)改革的意見》中，政府就把推動國企證券化、市場化和公眾化列為廣東國資改革的重點措施。

　　粵國資概念股近期飆升

　　廣發(fā)證券認為，2014年可從兩方面預測廣東國企改革的核心投資邏輯：一方面是采用股權激勵等方式對內提升效率，另一方面通過資產注入戰(zhàn)略投資者等方式引入外部資源。

　　據2012年底廣東省政府出臺的《關于進一步深化國有企業(yè)改革的意見》，廣東的國企改革核心思路將圍繞提升省屬企業(yè)資產證券化，促進同業(yè)整合以做大做強、在競爭性行業(yè)加快產權多元化如引進戰(zhàn)略投資者以及在進行科技型企業(yè)股權激勵試點幾個方面展開。

　　事實上，廣東目前已經有一些國有資產通過IPO、借殼上市等方式成功注入資產，實現(xiàn)證券化。典型案例包括粵傳媒和廣州發(fā)展完成整體上市，廣鋼與廣日重組，廣州藥業(yè)及白云山A吸收合并等。機構預計，2014年諸如此類的案例還會大規(guī)模發(fā)生。

　　“廣東國資改革將從企業(yè)內、外部的機制上做文章， 而改革根本則在于加快產權多元化步伐，同時對競爭性企業(yè)大力實行股份制改造。對外引入有品位的戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)股權制衡，對內推動以增資擴股為主要形式的管理層和技術骨干持股，激發(fā)企業(yè)活力?！眳螛I(yè)升此前在接受媒體采訪時表示。

　　廣發(fā)證券分析團隊預計，廣東的國企改革核心思路將在提升省屬企業(yè)資產證券化，促進同業(yè)整合以做大做強、在競爭性行業(yè)加快產權多元化如引進戰(zhàn)略投資者等，以及在進行科技型企業(yè)股權激勵試點。

　　目前，在國資改革預期下，相關廣東國資概念股近期大幅飆升，緊隨2月27日廣東省省屬企業(yè)與民間資本對接會召開后，3月3日，粵水電、佛塑科技、廣弘控股多只股票一度漲停。

　　廣東國資改革有巨大的改革空間，這對投資者來說，是難得的投資機遇。

　　不難從廣東國有資本改革的政策中看出，此輪改革以資本的分類管理和改革及完善現(xiàn)代企業(yè)制度為主要思路。循著這條思路，投資者可重點關注三大熱點方向來“乘風掘金”。

　　掘金點1　關注資產注入預期上市公司

　　廣發(fā)證券策略分析團隊認為，從廣東省提升省屬企業(yè)資產證券化，存進同業(yè)整合以做大做強的改革思路，關注資產注入預期的上市公司依然是廣東國企改革核心投資線索。其中，重點關注貴糖股份、廣弘控股、風華高科。

　　貴糖股份：貴糖股份于2011年由廣東另一省屬集團，廣東恒健集團無償劃撥到廣業(yè)集團旗下。數(shù)據顯示，自劃撥以來，貴糖股份業(yè)績大降，2011年虧損，而2012年僅取得微利，2013年前三季度也均虧損，進一步加強其資產注入預期。貴糖股份目前的主營業(yè)務不同于母公司廣業(yè)公司主要產業(yè)，未來可能成為廣業(yè)的資產整合平臺。

　　廣弘控股：廣弘控股是目前廣弘公司唯一的上市平臺，營業(yè)收入主要來自凍品銷售和圖書發(fā)行業(yè)務。從同業(yè)資產注入預期來看，未來可能有廣弘九江飼料、廣糧實業(yè)兩家公司的資產注入。由于廣弘控股也是一家業(yè)務多元化的公司，不排除廣弘公司的其他業(yè)務如醫(yī)藥等也注入其中。

　　風華高科：風華高科現(xiàn)為我國最大的新型元器件、電子元器件制造裝備及電子基礎材料的科研、生產和出口基地，具有完整與成熟的產品鏈，具備為通信類、消費類、計算機類、汽車電子等電子整機整合配套供貨的大規(guī)模生產能力。

　　廣發(fā)證券認為，在廣東省國資下屬科技類上市公司中，風華高科技術含量較高但盈利能力明顯低于行業(yè)平均水平，存在資產注入預期，而從股權結構看，公司大股東控制力偏弱，股權激勵預期相對較高。

　　掘金點2　關注互聯(lián)網相關企業(yè)

　　2014年2月19日，廣東省國資國企改革發(fā)展工作會議上提出，要以問題為導向，以改革和互聯(lián)網思維推進改革發(fā)展，增強國企市場競爭力。

　　常務副省長徐少華在會上表示，要“以互聯(lián)網的思維增強活力，推動國有經濟和國有企業(yè)轉型升級?！毙焐偃A強調，要充分借鑒運用互聯(lián)網思維，推動國企轉型升級和發(fā)展壯大，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。

　　廣發(fā)證券分析團隊認為，廣東省領導關于國企改革的最新講話使得市場對廣東國企推動電子商務化的預期顯著提升，而講話中提到的“開發(fā)合作共享”則可能提振市場由官方推動廣東國企與互聯(lián)網企業(yè)開發(fā)共享電子商務平臺預期。分析認為，未來一段時間，廣東國企將積極擁抱互聯(lián)網，以落實體現(xiàn)充分借鑒運用互聯(lián)網思維?？芍攸c關注：星湖科技、佛塑科技、省廣股份、生益科技。

　　廣發(fā)證券分析團隊指出，廣東國資六大集團中，廣新集團技術基礎最成熟，更具備與百度、阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網巨頭合作的可能。截至2013年11月份，廣新電商平臺網上交易總額已達200億元以上，而根據廣新官網顯示，廣新和阿里巴巴雙方高層已在去年11月就合作進行過探討。

　　據了解，廣新控股下有三家控股A股上市公司，分別為星湖科技、佛塑科技和省廣股份，及參股A股上市公司生益科技。

　　星湖科技：星湖科技是本輪廣東國企改革的先行試點，1月29日擬非公開發(fā)行股票不超過9500萬股，發(fā)行價3.85元/股，公司引入機構戰(zhàn)略投資者匯理資產。

　　廣發(fā)證券分析團隊認為，星湖科技國企改革力度較大，具備困境反轉股的潛質。公司未來值得跟蹤的兩點是，一是其管理是否能夠通過引進戰(zhàn)略投資者和高管變更得到顯著提升，二是其公司產品未來如何利用廣新電子商務平臺提升銷售與利潤，未來是否可能與阿里巴巴合作值得重點關注。

　　佛塑科技：佛塑科技從2012年以來持續(xù)7個季度營收負增長，可能成為廣東國企改革的一個重點。佛塑科技是中國塑料新材料行業(yè)的龍頭企業(yè)、現(xiàn)已逐步形成以滲析材料、電工材料、光學材料和阻隔材料四大系列產品為框架的產業(yè)布局，其鋰離子電池隔膜、偏光膜和電工電容薄膜等新型聚合物材料在國際市場具備一定競爭力。

　　省廣股份：省廣股份作為廣新集團旗下服務業(yè)的唯一上市公司，后續(xù)可以期待會有較多的服務業(yè)相關資產注入，并且成為實踐互聯(lián)網思維的標桿國企。

　　廣發(fā)證券認為，從股權結構看，省廣股份大股東控制力偏弱，股權激勵預期將會比較高。國企改革有望使其加速開始資本運作與收購事宜。目前公司停牌，證監(jiān)會正在審核公司現(xiàn)金及發(fā)行股份購買資產并募集配套資金的事項，建議復牌后長期關注。

　　生益科技：生益科技是國內最大的覆銅板專業(yè)生產商，公司主要產品有阻燃型環(huán)氧玻纖布覆銅板、復合基材環(huán)氧覆銅板及多層板用系列半固化片。2013年，生益科技業(yè)績出現(xiàn)反轉，3季度同比盈利增速高達75.86%。

　　掘金點3　重點鎖定廣州深圳珠海區(qū)域

　　作為國企改革推進最快的區(qū)域，廣州、深圳、珠海也當仁不讓成為投資者掘金關注區(qū)域。

　　據了解，當前廣州市國資資產證券化率已經超過50%，上市公司總流通市值777.1億元，占廣東省國資上市公司總流通市值的32.2%，且擁有白云山、廣汽集團等眾多優(yōu)質企業(yè)。深圳國資上市公司數(shù)量在廣東市級中屬最多，國企市場化程度也非常高。

　　而珠海市國資委和格力集團則率先打響了本輪國資減持和改革的標志性的第一槍，顯示減持和改革已經得到了政策綠燈。

　　廣發(fā)證券認為，針對這三個區(qū)域，應當關注競爭性行業(yè)中屬于輕資產非強周期性，同時盈利能力顯著低于同行業(yè)平均水平的國有上市公司。重點關注的區(qū)域企業(yè)有：廣汽集團、珠江啤酒、格力地產。

　　珠江啤酒：珠海啤酒的控股股東為廣州集團有限公司，持股比例為51.94%，實際控制人為廣州市國資委。

　　廣證恒生分析師王健超認為，珠江啤酒未來的看點在于國企改革預期下的并購價值。

　　王健超表示，在廣東國企改革預期下，珠江啤酒存在進一步并購預期。按照2013年12月27日收盤價計算，公司市值為64.75億元，如果按照公司220萬噸產能對應目前3500—4000元的收購價格，公司的理論市值在77億—88億區(qū)間。

　　廣汽集團：2013年6月份，廣汽集團進行了密集人員調整，引入了很多非體制內管理人員，已經體現(xiàn)出了競爭性企業(yè)國資監(jiān)管在管理層市場化改革的思路，機構認為，廣汽集團投資者可重點關注集團上市公司的股權激勵預期。

　　格力地產：珠海國企改革提出的核心點，是重組國有企業(yè)間同類業(yè)務及加強資本運作，通過加快政府資源注入，引導國有企業(yè)整合外部優(yōu)勢資源，完善主業(yè)產業(yè)鏈，但格力集團的戰(zhàn)略目標與政策支持方向沒有提及格力地產公司業(yè)務，因此格力地產將存在資產整合預期。

　　2014年2月20日，格力集團發(fā)布公告稱，珠海市國資委擬通過無償劃轉方式將格力集團持有的格力地產股份有限公司51.94%股權及格力集團對格力地產的債權等資產注入珠海市國資委新設立的全資公司。珠海市國資委擬將不超過格力集團49%股權通過公開掛牌轉讓的方式引進戰(zhàn)略投資者，珠海市國資委仍是格力電器的實際控制人，但間接持有格力電器的股份比例由18.22%下降至9.3%。

　　國泰君安分析團隊認為，在十八大國企改革的指導原則下，國資可能會擇機進一步退出，使格力摘掉“國企”帽子，以更加市場化的形式運作，管理層激勵體系亦有望在此過程中不斷完善。

來源：莞訊網

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