行情大開大合 PTA市場(chǎng)出現(xiàn)夸張倒V行情

　　今日PTA走勢(shì)大開大合沖高回落，K線圖上走出一個(gè)的倒V字反轉(zhuǎn)。行情走得相當(dāng)妖嬈。那究竟是什么原因?qū)е铝私裉靝ta大漲之后的大幅回落？PTA后市是否會(huì)繼續(xù)走弱？后市PTA又將如何演繹？帶著這幾個(gè)疑問，大宗內(nèi)參特邀請(qǐng)相關(guān)專家，說說他們的觀點(diǎn)。

　　目前行業(yè)的核心矛盾就在于上游原料的強(qiáng)勢(shì)和終端需求的中性略疲軟之間的沖突。

　　PX方面，臺(tái)塑故障疊加外盤的PX檢修較多，即使恒力PX已經(jīng)試車成功，4-6月的亞洲PX供求仍然基本均衡。PTA方面，按目前的PTA檢修預(yù)期，4、5月持續(xù)去庫(kù)存，從6月開始累庫(kù)存。

　　而下游方面，根據(jù)資訊網(wǎng)站和草根交流的持續(xù)跟蹤，實(shí)質(zhì)上春節(jié)以后，整個(gè)織造的訂單同比去年都是明顯變差的，但季節(jié)性的在走好，但缺少往年旺季的長(zhǎng)單和大單。我們認(rèn)為拋開宏觀因素，織造環(huán)節(jié)最大的利空還在于前期自身產(chǎn)能擴(kuò)張較多，特別是織機(jī)這塊受到外圍新增的沖擊較大——因此未來(lái)不能簡(jiǎn)單的根據(jù)織造環(huán)節(jié)的反饋看空聚酯。

　　對(duì)于聚酯相關(guān)股票的觀點(diǎn)：我們認(rèn)為19年全年的PTA-PX價(jià)差大幅擴(kuò)大是核心邏輯，推薦恒力(最早投產(chǎn)大煉化，仍然能夠在未來(lái)一段時(shí)間享受到PX的高利潤(rùn))和桐昆(PTA與聚酯產(chǎn)能對(duì)應(yīng)，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)最豐富的環(huán)節(jié))?！　∈苎b置檢修和臺(tái)塑工廠事故影響，PTA期貨情緒相對(duì)較好。而下午在高加工費(fèi)的驅(qū)使下，又出現(xiàn)了裝置提前重啟的現(xiàn)象。因此造成了今天大漲之后的大幅回落現(xiàn)象。

　　后市關(guān)注下游需求，若需求維持現(xiàn)狀，則給PTA環(huán)節(jié)加工費(fèi)是合理。但是如果下游出現(xiàn)一些產(chǎn)能出清或者裝置退出，那么PTA-石腦油這段的利潤(rùn)是會(huì)被壓縮的。靜態(tài)來(lái)看，下游需求不差，但也談不上好。因此PTA往下驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，但介于上下游行業(yè)增速，PTA仍存在往上的驅(qū)動(dòng)和空間，這需要庫(kù)存和下游配合。

　　操作來(lái)講的話，PTA的格局在化工品里是不差的，所以從品種來(lái)講，還是一個(gè)多頭配置的品種。月間結(jié)構(gòu)來(lái)說，基差和月間可能有點(diǎn)不匹配，等月間回落后可以考慮正套格局。

　　近月合約在周末事故炒作背景下上演了資金市增倉(cāng)拉漲及退潮式下跌，4月7日臺(tái)塑云林麥寮芳烴裝置因工廠液化石油氣(LPG)管線去乙丁烷塔破裂引起爆炸而意外停車，市場(chǎng)擔(dān)憂其長(zhǎng)期停車帶來(lái)國(guó)內(nèi)PX供應(yīng)短缺，實(shí)際情況來(lái)看，臺(tái)塑3號(hào)線芳烴裝置并未受損，安全起見臨時(shí)停車，工廠表示也將會(huì)盡快復(fù)產(chǎn)，另外恒力3#220萬(wàn)噸今天提前結(jié)束檢修并重啟。

　　亞洲PX上半年集中檢修季/原油大漲/需求旺季疊加下，PTA在較高加工費(fèi)背景下階段性仍將維持強(qiáng)勢(shì)。二季度亞洲PX集中檢修，PX維持平衡小去庫(kù)存，成本端布倫特原油價(jià)格站上70美金，需求端聚酯及織造開工情況良好，聚酯開工負(fù)荷回升到93%偏上，1季度產(chǎn)量增速近10%，二季度聚酯新增產(chǎn)能近200萬(wàn)噸，適當(dāng)考慮部分新產(chǎn)能投放帶來(lái)產(chǎn)量，4月份開始PTA去庫(kù)存近30萬(wàn)噸，5-6月份庫(kù)存將進(jìn)一步下滑至較低水平，所以PX加工費(fèi)可能趨勢(shì)性走弱，但PTA絕對(duì)價(jià)格中樞不一定下移。

　　905/907合約逢低做多加工費(fèi)依然是主要思路，二季度將繼續(xù)走高。

　　多重因素疊加下PTA今日經(jīng)歷了大起大落的行情。首先是來(lái)自供應(yīng)端的上漲驅(qū)動(dòng)，清明節(jié)前的最后一個(gè)交易日，PTA行情就已經(jīng)在醞釀之中，裝置兌現(xiàn)及推遲檢修的消息成為行情的主要影響點(diǎn)，市場(chǎng)集中在恒力、福海創(chuàng)裝置的兌現(xiàn)上。一方面，恒力及桐昆裝置的檢修落實(shí)使得PTA在4月份去庫(kù)存成為確定性事件，而前期推遲檢修的福海創(chuàng)裝置再度證實(shí)按計(jì)劃?rùn)z修，市場(chǎng)預(yù)期大改下PTA收復(fù)前期失地。

　　其次，假期江蘇響水化工園區(qū)關(guān)停事件持續(xù)發(fā)酵，化工市場(chǎng)供給側(cè)改革之聲愈發(fā)響亮，股票與期貨市場(chǎng)共振下推升了多個(gè)化工品價(jià)格；更主要的是，周末發(fā)生的臺(tái)塑爆炸事件，帶來(lái)芳烴市場(chǎng)的影響作用，芳烴三廠據(jù)悉因故臨時(shí)停車，將盡快復(fù)產(chǎn)；1號(hào)芳烴原計(jì)劃4月中旬檢修45天；3號(hào)芳烴無(wú)檢修計(jì)劃，涉及PX為93萬(wàn)噸/年附近。

　　PTA尾盤大幅回落主要得益于恒力檢修裝置下午重啟的消息爆出，資金止盈離場(chǎng)帶來(lái)的回調(diào)行情。

　　后期來(lái)看，PTA短期繼續(xù)走弱的可能性不大。本次主要的上行驅(qū)動(dòng)仍在，雖然恒力先行重啟，但如果另一套裝置及福海創(chuàng)的檢修兌現(xiàn)，4-5月份價(jià)格將會(huì)在去庫(kù)存格局下有所回暖，供應(yīng)縮量帶來(lái)的價(jià)格的支撐較強(qiáng)，持續(xù)走弱的可能性不大。從成本端的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)方面短期利空已經(jīng)兌現(xiàn)，部分國(guó)外裝置進(jìn)入檢修。恒力裝置維持穩(wěn)定，利空兌現(xiàn)后成本驅(qū)動(dòng)開始減弱。供應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，下游需求需要持續(xù)跟進(jìn)。聚酯及終端織造開工率在相對(duì)高位，聚酯產(chǎn)品庫(kù)存的去化成為關(guān)鍵。在供應(yīng)端拉漲的同時(shí)，加工費(fèi)高位或?qū)⒁种粕闲锌臻g，改變裝置檢修預(yù)期，但整體來(lái)看，短期供需基本面基礎(chǔ)偏強(qiáng)。

　　操作上來(lái)看，PTA短期仍以多頭思路為主，但要注意裝置反應(yīng)的兌現(xiàn)。

　　4月4日江蘇鹽城決定徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)，而7日下午臺(tái)塑云林三套173萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置因LPG管爆炸停車，受此利好消息刺激，周一化工板塊大幅高開，PTA盤中觸及漲停。但午后恒力220萬(wàn)噸裝置提前重啟消息傳來(lái)，PTA盤面隨之大幅回落。

　　目前PTA仍有多套裝置檢修，行業(yè)負(fù)荷降至8成附近，而下游聚酯開工在9成以上，市場(chǎng)供需維持偏緊平衡，預(yù)計(jì)4-5月庫(kù)存繼續(xù)去化，疊加成本端壓力放緩，PTA短期有望表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但在基本面相對(duì)穩(wěn)定，且加工費(fèi)處于高位環(huán)境下，消息刺激盤面拉漲料難持續(xù)，市場(chǎng)繼續(xù)上沖空間可能有限。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工網(wǎng)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀