供應(yīng)短缺“點(diǎn)燃”油脂價(jià)格

Sppoma數(shù)據(jù)顯示，7月1—15日馬來(lái)半島南部棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比6月下滑18.7%，其中單產(chǎn)下降19.51%，出油率增加0.15%。盡管Sppoma數(shù)據(jù)樣本偏少，不能代表馬來(lái)棕櫚油整體產(chǎn)量情況，但從現(xiàn)有數(shù)據(jù)分析，市場(chǎng)對(duì)7月馬來(lái)產(chǎn)量不敢過(guò)分樂(lè)觀。上周傳言近期印尼棕櫚油產(chǎn)量大幅下滑，我們通過(guò)求證，基本證實(shí)6—7月印尼部分地區(qū)產(chǎn)量下滑明顯。上游企業(yè)有超賣現(xiàn)象，近期在產(chǎn)地抓緊補(bǔ)貨，造成產(chǎn)地價(jià)格偏強(qiáng)。馬來(lái)和印尼的低產(chǎn)預(yù)期引發(fā)近期油脂市場(chǎng)價(jià)格向上突破。

　　出口方面，上周多家機(jī)構(gòu)分別發(fā)布了7月1—15日馬來(lái)棕櫚油出口預(yù)估，其中ITS出口預(yù)估83.1萬(wàn)噸，AMSPEC出口預(yù)估82.9萬(wàn)噸。上述數(shù)據(jù)與7月1—10日相比，環(huán)比降幅有所收窄，主要原因是印度進(jìn)口回升。我們預(yù)估7月馬來(lái)棕櫚油出口在150萬(wàn)—160萬(wàn)噸。

　　總體而言，產(chǎn)量下滑預(yù)期、上游企業(yè)超賣補(bǔ)貨推動(dòng)了產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格上漲，同時(shí)印度進(jìn)口采購(gòu)回升支撐了產(chǎn)地出口需求。因此，在產(chǎn)地庫(kù)存水平偏低、產(chǎn)量不及預(yù)期、出口需求有支撐的情況下，國(guó)際棕櫚油價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲。

　　豆油方面，國(guó)內(nèi)大豆壓榨量維持高位，上周豆油產(chǎn)量在38萬(wàn)噸的高位水平。目前，國(guó)內(nèi)大豆到港集中，預(yù)計(jì)油廠近期仍將維持高開機(jī)率，豆油供應(yīng)也會(huì)相對(duì)寬松。豆油表觀消費(fèi)量37.3萬(wàn)噸，重新回到高位提貨水平。全國(guó)豆油商業(yè)庫(kù)存增至118.9萬(wàn)噸，較前一周微增0.7萬(wàn)噸。豆油現(xiàn)貨成交較前一周明顯回升，現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺。

                                                圖為鄭油主力合約日線

　　菜油方面，進(jìn)口菜籽壓榨量回升。由于市場(chǎng)確認(rèn)前期采購(gòu)的歐盟非轉(zhuǎn)基因菜油因質(zhì)量問(wèn)題被退貨，使得進(jìn)口菜油供應(yīng)預(yù)期進(jìn)一步收緊。菜籽與菜油進(jìn)口受限持續(xù)制約國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)。菜油和其他油品之間的價(jià)差繼續(xù)拉大，菜油消費(fèi)僅存在剛需。沿海菜油庫(kù)存小幅累積至19.8萬(wàn)噸，較前一周增加0.8萬(wàn)噸。菜油價(jià)格連續(xù)大幅上漲后，下游終端采購(gòu)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交偏少，油廠和貿(mào)易商降價(jià)促成交。

　　棕櫚油方面，盤面進(jìn)口利潤(rùn)倒掛150元/噸左右。絕對(duì)利潤(rùn)水平不佳使得進(jìn)口采購(gòu)成交仍較為謹(jǐn)慎。上周棕櫚油進(jìn)口到港偏少使得庫(kù)存進(jìn)一步下降，全國(guó)棕櫚油庫(kù)存下滑至48萬(wàn)噸，較前一周減少2萬(wàn)噸。因豆油、棕櫚油之間價(jià)差收窄，對(duì)棕櫚油消費(fèi)有一定抑制，因此基差明顯走弱，棕櫚油下游采購(gòu)成交縮量。

　　整體而言，國(guó)內(nèi)三大油脂的低庫(kù)存與國(guó)際油脂進(jìn)口成本提升，“點(diǎn)燃”油脂市場(chǎng)價(jià)格上漲情緒。低庫(kù)存與低供應(yīng)的菜油仍將是油脂價(jià)格上漲的領(lǐng)頭羊。受國(guó)際市場(chǎng)影響最大的棕櫚油決定了油脂價(jià)格整體上漲方向。國(guó)內(nèi)高壓榨率對(duì)豆油價(jià)格有所壓制，但收儲(chǔ)需求托底改善了豆油商業(yè)庫(kù)存。

    

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