瀝青期貨將維持箱體內振蕩整理走勢

　　受益于全球疫苗研制進程加快的利好提振，宏觀預期轉暖，商品市場投資風險偏好回升，全球原油期貨價格重心顯著上移。成本支撐強化帶動瀝青期貨2101合約在下探至2130元/噸一線后止跌反彈，期價上行至2400—2550元/噸區(qū)間振蕩運行。目前國內瀝青供應壓力依然偏大，且淡季需求到來，但在冬儲預期以及成本有一定支撐的情形下，預計后市瀝青2101合約將轉入箱體整理的模式。

　　油價重心上移

　　雖然全球單日新增新冠肺炎確診病例仍在持續(xù)攀升中，但繼輝瑞、莫得納之后，阿斯利康也傳來疫苗測試的利好消息，金融市場因此信心大增。隨著疫苗研制進程加快，金融市場風險偏好有所改善，投資者做多商品等風險資產的信心和熱情回升?？梢钥闯?，疫苗出現(xiàn)后會扭轉油市弱需的強預期成為引領油價重心上移的重要驅動因素。疊加OPEC+產油國有望延長減產周期，供需面前景好轉令全球原油期貨價格快速反彈。而瀝青作為原油的下游產品，因油價上漲帶來的成本支撐優(yōu)勢也會持續(xù)體現(xiàn)。

　　供應壓力仍在

　　近幾年以來，國內瀝青產能呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢。據統(tǒng)計，受益于生產利潤豐厚帶動，2020年我國瀝青產能延續(xù)高速擴張勢頭，預計總產能規(guī)模會達到7642萬噸，較2019年大幅增加887萬噸，增幅為13%左右。雖然今年一季度國內瀝青產量受疫情影響一度回落，但隨著復工復產，瀝青產量也在不斷增加。步入二季度，瀝青產量環(huán)比增幅達到17.23%。盡管6—7月瀝青產量小幅回落，但9—10月產量再度增加，只是增速變緩。截至11月底，國內瀝青綜合開工率為55.4%，環(huán)比下降4.3個百分點。雖然近期瀝青開工率連續(xù)下降，但仍處于往年同期偏高水平，供應壓力仍在。

　　與此同時，瀝青2012合約步入交割月，距離最后交易日所剩時間不多。目前基準交割地山東及華東地區(qū)的主流最低成交價為2150元/噸，若考慮轉換倉單以及倉儲運輸等交割成本，對標盤面價格在2300—2350元/噸區(qū)間。換言之，隨著合約到期日越來越近，瀝青期貨盤面若保持高升水，賣保盤將越來越多，從而壓制期價上行。

　　冬儲即將到來

　　隨著北方天氣轉冷，瀝青消費正式步入淡季，現(xiàn)貨需求不溫不火，貿易商拿貨意愿不強，以主動去庫為主。一般來講，商品淡季往往在價格上會體現(xiàn)出弱勢特征，但分析去年的瀝青走勢發(fā)現(xiàn)，其在冬季并不呈現(xiàn)規(guī)律性下跌現(xiàn)象，這主要是瀝青存在另一個需求——冬儲。根據去年冬儲經驗來看，從12月上旬開始，東北煉廠冬儲政策正式出臺，直到12月中旬底，東北地區(qū)的第一輪冬儲基本告一段落。在這段時間內，瀝青期價呈現(xiàn)強勢上漲格局，累計漲幅達17.8%。究其背后原因，冬儲一方面減輕北方貨源南下的沖擊力度，使得南方瀝青價格保持平穩(wěn)；另一方面冬儲削弱了瀝青的冬季弱需效應，改善了供需結構。

　　總之，瀝青期貨將維持箱體內振蕩整理走勢。

　　轉自：期貨日報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀