今年上半年券商投行業(yè)務(wù)同比有所下降,但股權(quán)承銷收入同比大增,其中IPO項(xiàng)目貢獻(xiàn)顯著。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著IPO常態(tài)化持續(xù)推進(jìn),IPO項(xiàng)目承銷依然會是證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)中的增長亮點(diǎn)。除此之外,監(jiān)管政策意在引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?,增加直接融資占比,預(yù)計(jì)直接融資將成為券商投行業(yè)務(wù)收入的重心。
IPO承銷表現(xiàn)搶眼
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,2017上半年,百大券商合計(jì)承銷發(fā)行2476家,規(guī)模約22215.19億元。股權(quán)承銷收入方面,上半年百大券商合計(jì)103.83億元,同比上升57.88%,其中IPO項(xiàng)目貢獻(xiàn)顯著。廣發(fā)證券、中信證券和海通證券位列收入榜前三位。
業(yè)內(nèi)人士指出,今年上半年券商投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)債券發(fā)行與IPO承銷此消彼長的業(yè)態(tài),總體規(guī)模較2016年上半年同期有所下降。
證券公司股權(quán)融資收入方面,上半年共58家券商通過為上市公司首發(fā)、增發(fā)和配股等方式獲得承銷及保薦費(fèi)用,合計(jì)103.83億元,較2016年同期的65.77億元增長約57.88%。其中,首發(fā)IPO承銷家數(shù)的增長、規(guī)模的擴(kuò)張是收入提升的關(guān)鍵因素。首發(fā)承銷貢獻(xiàn)收入79.21億元,而去年同期貢獻(xiàn)最高的為增發(fā)承銷,為41.83億元。
公開信息顯示,僅上半年,就有23家券商在IPO上的承銷收入突破億元。其中,超過5億元的有4家券商,分別是廣發(fā)證券、國信證券、海通證券、安信證券。還有超過半數(shù)的券商IPO承銷收入不到3億元。
具體來看,廣發(fā)證券以7.59億元的IPO承銷收入位居榜首,市場份額占比達(dá)到9%。國信證券以5.38億元的收入緊隨其后,海通證券與安信證券的收入也分別達(dá)到了5.16億元和5.07億元。中信證券和國泰君安IPO承銷收入分別排第五名和第八名。從主承銷的排名來看,參與投行業(yè)務(wù)的58家券商合計(jì)獲得了82.6億元IPO主承銷收入。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在整個(gè)投行業(yè)務(wù)難有較大增長的背景下,IPO項(xiàng)目承銷預(yù)計(jì)成為券商投行業(yè)務(wù)收入重要的增長點(diǎn)。
鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)并購重組
中國證券報(bào)記者梳理證監(jiān)會并購重組委審核結(jié)果公告發(fā)現(xiàn),今年上半年共審核了78起重組申請,比2016年同期有所回落。
具體來看,今年1-5月,并購重組上會的A股公司數(shù)量分別為10家、6家、14家、11家和11家,6月份增加到26家,創(chuàng)下年內(nèi)單月上會數(shù)量新高。統(tǒng)計(jì)顯示,2014-2016年并購重組的上會家數(shù)分別為194家、337家、268家,平均每個(gè)月的上會數(shù)量分別為16家、28家、22家。
證監(jiān)會主席劉士余表示,證券公司不能只盯著承銷保薦,更要在并購重組、盤活存量上做文章,為國企國資改革、化解過剩產(chǎn)能、“僵尸企業(yè)”的市場出清、創(chuàng)新催化等方面提供更加專業(yè)化的服務(wù),加快對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的支持力度。證監(jiān)會副主席姜洋也表示,要完善市場化并購重組和退出機(jī)制,助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
“在并購重組審核趨嚴(yán)和打擊‘忽悠式’重組的大環(huán)境下,監(jiān)管層對于促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的優(yōu)質(zhì)并購重組還是保持支持和鼓勵(lì)的。”平安證券分析師檄文超表示,并購重組作為支持供給側(cè)改革的重要手段,在上市公司調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿、降成本以及轉(zhuǎn)型升級等方面具有重要意義。證監(jiān)會一方面對于其審核更加規(guī)范嚴(yán)格,同時(shí)又一定程度上進(jìn)行支持,簡化行政審批流程。
債券承銷仍具發(fā)展空間
全國金融工作會議提出要把發(fā)展直接融資放在重要位置。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,未來可能會更多地提高股市的融資功能,多層次資本市場將得到更大鼓勵(lì),直接融資將成為券商發(fā)展的業(yè)務(wù)重心。
中投證券分析師張鐳認(rèn)為,在確保金融防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管的前提下,企業(yè)在投行業(yè)務(wù)上有望得到繼續(xù)鼓勵(lì)。隨著直接融資比例的提升,投行業(yè)務(wù)優(yōu)先受益,券商投行業(yè)務(wù)發(fā)展有望迎來新機(jī)遇。
“目前證券板塊兼具高安全邊際和高彈性雙重屬性,傳統(tǒng)的IPO承銷保薦和新興的跨境交易投資業(yè)務(wù)在IPO審批提速和資本市場對外開放加速的政策紅利推動下,成為業(yè)績增長亮點(diǎn)。”西南證券分析師李佳穎說,下半年證券行業(yè)有望在豐富融資渠道和創(chuàng)新融資方面取得更多突破,為業(yè)績增長提供更多動力。
展望下半年,長江證券分析師周晶晶認(rèn)為,IPO發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)健成為投行業(yè)務(wù)重要增長點(diǎn),可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)容,再融資手段日漸豐富,利率逐步企穩(wěn),債券承銷業(yè)務(wù)仍具備極大發(fā)展空間。
“同時(shí)隨著IPO提速,加快券商直投退出節(jié)奏,部分券商已經(jīng)形成良好的項(xiàng)目儲備,未來1-2年內(nèi)直投業(yè)務(wù)將成為重要業(yè)績貢獻(xiàn)點(diǎn);股票質(zhì)押有望繼兩融后成為信用業(yè)務(wù)重要增長點(diǎn)。此外,2015-2016年券商形成了良好的低成本長久期負(fù)債儲備,再加上資管去通道的背景,信用業(yè)務(wù)或有望逐步回表,增厚利差收益。”周晶晶表示。
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